最近美國、歐洲等國政府及央行采取了許多措施，試圖緩和金融危機(jī),，并希望阻止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅滑坡,。
但從已經(jīng)公布的三季度報(bào)告看，美國很多上市公司盈利大幅下滑,。英國官方最新數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟(jì)十六年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，已處于衰退邊緣,。隨著投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)將陷入嚴(yán)重衰退，美國,、歐洲,、日本、香港等全球主要股市上周出現(xiàn)暴跌,，英國,、德國、法國、日本,、香港H股等股指都創(chuàng)出新的低點(diǎn),。相比之下，滬深A(yù)股的走勢明顯強(qiáng)于歐美股市,。但10月24日,，A對H股的溢價(jià)達(dá)到59.86%，下周滬深股市面臨很大的調(diào)整壓力,，A股市場或?qū)⒀永m(xù)6124點(diǎn)以來臺階式下跌的走勢,。
目前A股市場面臨的不確定因素越來越多：
首先，2007年底,、2008年上半年,，國外、國內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為美國次債危機(jī)沖擊已經(jīng)過去,，但最后的結(jié)果是次債危機(jī)遠(yuǎn)比大家想的要嚴(yán)重,。近期美國、歐洲救市后,，美國金融危機(jī)所引發(fā)的全球金融動蕩究竟是已經(jīng)接近尾聲,，還是過一段時(shí)間會暴露出新的大問題？其次,，美國金融危機(jī)已經(jīng)開始影響美國,、歐洲的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)面臨零增長,、甚至負(fù)增長，美國,、歐洲經(jīng)濟(jì)是否會進(jìn)入衰退期,？持續(xù)時(shí)間將有多長？第三,，美國金融危機(jī)蔓延必然對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生一定的拖累,，目前管理層出臺的一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，究竟能多大程度對沖美國金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,？第四,，美國、歐洲是否會推出新的刺激經(jīng)濟(jì)的政策,，力度有多大,？第五，在目前出臺的政策之外,，管理層是否還有新的刺激經(jīng)濟(jì)的舉措,？
近期很多投資者“困惑”,，為何出臺了這么多政策，但A股市場就是漲不起來,。其實(shí),，大家把“穩(wěn)定股市”和“刺激經(jīng)濟(jì)”這兩個(gè)概念混淆了。兩次下調(diào)利率,、銀行免征利息稅,、出口退稅大范圍調(diào)高、房貸政策放松,、國務(wù)院批復(fù)2萬億鐵路投資等,，都是針對美國、歐洲,、日本等經(jīng)濟(jì)面臨衰退,，而出臺的抵御外部沖擊、刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策,。短期內(nèi),，管理層出臺了這么多刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的政策，從另一個(gè)側(cè)面反映出,，由于美國,、歐盟、日本的經(jīng)濟(jì)面臨衰退,，包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體2009年的經(jīng)濟(jì)形勢很嚴(yán)峻,。截至10月22日，767家上市公司發(fā)布了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告,，可比的713家上市公司三季度凈利潤預(yù)降約13%,。雖然管理層已經(jīng)出臺了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的舉措，但上市公司四季度的經(jīng)營形勢也不容樂觀,。2008年,，全部A股的凈利潤可能與2007年持平、甚至負(fù)增長,。
6124點(diǎn)以來，A股各個(gè)階段下跌的主導(dǎo)因素不完全相同,。6124點(diǎn)至4778點(diǎn),，管理層給股市降溫、大小飛的減持,、A股估值太高是主要原因,；5522點(diǎn)至2990點(diǎn)，調(diào)整的主要因素是美國次貸危機(jī),、大小飛的減持,、A股估值太高,；3786點(diǎn)至2566點(diǎn)，調(diào)整的主要因素是大小飛的減持,、上市公司凈利潤增長放緩,；2924點(diǎn)至今的調(diào)整，美國金融危機(jī)引發(fā)的全球股市暴跌,、2009年多數(shù)A股上市公司面臨著凈利潤大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn),，已經(jīng)取代大小飛的減持成為近階段A股市場調(diào)整的主要誘因。目前上市公司的分季凈利潤進(jìn)入快速下降周期,，強(qiáng)周期行業(yè)上市公司的業(yè)績變動非常劇烈,，比如：鋼鐵、電解鋁10月份面臨全行業(yè)虧損,，特別是國內(nèi)外諸多的不確定因素,，導(dǎo)致投資者持股信心不足，可能引發(fā)籌碼進(jìn)一步松動,。 |
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