國慶長假期間，即9月29日至10月3日的一周,，美道瓊斯指數(shù)下跌820點,，或7.36%，創(chuàng)出14198點調整以來的新低,，英、德,、法,、日等全球主要股市均大幅下跌,、并創(chuàng)出新的低點。相對而言,，香港國企指數(shù)同期下跌575點,，或6.00%，但A股對H股的溢價率從9月8日的7.55%,，上升到10月3日的32.54%,。國慶節(jié)后首個交易日，即使推出融資融券等利好政策,，A股市場仍面臨巨大的補跌壓力,。大面積的央企、地方國企宣布增持,，或許能化解一定的調整壓力,。
雖然調整后的救市方案已經(jīng)得到美國眾、參兩院通過,，并由美國總統(tǒng)布什簽署生效,，但10月3日美道-瓊斯指數(shù)收市下跌156點，透視出全球投資者對美國金融危機,、經(jīng)濟衰退的擔心,。國際貨幣基金組織(IMF)最新研究發(fā)現(xiàn)，“在當前金融困難時期,，美國的資產(chǎn)價格,、總信貸和住房貸款情況似乎都與以前經(jīng)濟衰退發(fā)生之前的時期相似”�,！皬娜�30年來類似的銀行業(yè)危機來判斷,，美國經(jīng)濟很有可能會出現(xiàn)大幅衰退”。IMF總裁日前指出,，美國金融危機給銀行業(yè)造成的損失要高于人們此前的預期,，目前全球的金融形勢令人“非常擔憂”。10月4日,，法國,、德國、英國和意大利歐盟4國舉行小型峰會,，尋求共同應對愈演愈烈的金融危機對策,。
我們認為，7000億美元救市計劃并不意味著美國金融危機已經(jīng)過去,，或許美國金融危機最困難的時候還沒到來,。如果真是這樣，無論是經(jīng)濟、還是金融(截止2008年上半年,，中國金融機構持有美國債券投資組合總額為1.06萬億美元),，中國都將受到很大的拖累。溫家寶總理日前表示：保持金融市場穩(wěn)定,，保持資本市場穩(wěn)定,。10月4日，央行新聞發(fā)言人表示,，為了避免和減少美國金融危機對我國的影響,，央行和有關監(jiān)管部門已制定了各項應對預案。1800點或許是未來一段時間管理層的心理底線,，一旦上證綜指再次逼近1800點,，預期管理層還會推出新的利好政策。我們認為,，1800點的意義相當于2245點到998點調整的1300點,。
匯金公司已經(jīng)增持工商銀行、建設銀行和中國銀行A股,，中國石油集團,、中煤集團,、聯(lián)通集團分別從二級市場增持中國石油,、中煤能源、中國聯(lián)通,。由于工商銀行,、建設銀行和中國銀行以及央企旗下的上市公司大都是權重股。如果A股市場不斷出現(xiàn)央企旗下的上市公司被增持,，一方面有助于恢復市場信心,，另一方面對上證綜指的穩(wěn)定也會起到一定的作用。
根據(jù)Wind統(tǒng)計,，自證監(jiān)會8月28日發(fā)布“自由增持”新規(guī)以來,，已有超過40家上市公司的大股東和高管通過二級市場進行增持。2008年8月份開始出現(xiàn)逆轉,，凈買入近2億股,，增持數(shù)量開始超過減持數(shù)量。截止到9月24日,，9月份重要股東凈買入股數(shù)已超過2.5億股,。
我們認為，未來一段時間內,，A股市場各方力量將以1800點為箱體下線展開拉鋸戰(zhàn),，目前該箱體的上箱線還看不清楚，取決于有多少資金來“買單”，特別是有多少公募基金提高倉位,。但目前全球經(jīng)濟,、國內經(jīng)濟環(huán)境都不支持A股市場走出大行情，三大利好刺激下的反彈只是一次嚴重超跌后的技術性反彈,。
A股市場10月份走勢的強弱取決于：1,、是否有系列新的利好政策，特別是能否規(guī)范大小非減持,；2,、“增持”能否成為A股市場最時髦的名詞。 |
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