國(guó)慶長(zhǎng)假期間,，即9月29日至10月3日的一周，美道瓊斯指數(shù)下跌820點(diǎn),，或7.36%,，創(chuàng)出14198點(diǎn)調(diào)整以來的新低，英,、德、法,、日等全球主要股市均大幅下跌,、并創(chuàng)出新的低點(diǎn)。相對(duì)而言,，香港國(guó)企指數(shù)同期下跌575點(diǎn),，或6.00%，但A股對(duì)H股的溢價(jià)率從9月8日的7.55%,，上升到10月3日的32.54%,。國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日,，即使推出融資融券等利好政策，A股市場(chǎng)仍面臨巨大的補(bǔ)跌壓力,。大面積的央企,、地方國(guó)企宣布增持，或許能化解一定的調(diào)整壓力,。
雖然調(diào)整后的救市方案已經(jīng)得到美國(guó)眾,、參兩院通過，并由美國(guó)總統(tǒng)布什簽署生效,，但10月3日美道-瓊斯指數(shù)收市下跌156點(diǎn),，透視出全球投資者對(duì)美國(guó)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)心,。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新研究發(fā)現(xiàn),，“在當(dāng)前金融困難時(shí)期，美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格,、總信貸和住房貸款情況似乎都與以前經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之前的時(shí)期相似”,。“從全球30年來類似的銀行業(yè)危機(jī)來判斷,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能會(huì)出現(xiàn)大幅衰退”,。IMF總裁日前指出，美國(guó)金融危機(jī)給銀行業(yè)造成的損失要高于人們此前的預(yù)期,，目前全球的金融形勢(shì)令人“非常擔(dān)憂”,。10月4日，法國(guó),、德國(guó),、英國(guó)和意大利歐盟4國(guó)舉行小型峰會(huì)，尋求共同應(yīng)對(duì)愈演愈烈的金融危機(jī)對(duì)策,。
我們認(rèn)為,，7000億美元救市計(jì)劃并不意味著美國(guó)金融危機(jī)已經(jīng)過去，或許美國(guó)金融危機(jī)最困難的時(shí)候還沒到來,。如果真是這樣,，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)、還是金融(截止2008年上半年,，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有美國(guó)債券投資組合總額為1.06萬(wàn)億美元),，中國(guó)都將受到很大的拖累。溫家寶總理日前表示：保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定,，保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定,。10月4日，央行新聞發(fā)言人表示,，為了避免和減少美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響,，央行和有關(guān)監(jiān)管部門已制定了各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案,。1800點(diǎn)或許是未來一段時(shí)間管理層的心理底線，一旦上證綜指再次逼近1800點(diǎn),，預(yù)期管理層還會(huì)推出新的利好政策,。我們認(rèn)為，1800點(diǎn)的意義相當(dāng)于2245點(diǎn)到998點(diǎn)調(diào)整的1300點(diǎn),。
匯金公司已經(jīng)增持工商銀行,、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行A股，中國(guó)石油集團(tuán),、中煤集團(tuán),、聯(lián)通集團(tuán)分別從二級(jí)市場(chǎng)增持中國(guó)石油、中煤能源,、中國(guó)聯(lián)通,。由于工商銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行以及央企旗下的上市公司大都是權(quán)重股,。如果A股市場(chǎng)不斷出現(xiàn)央企旗下的上市公司被增持,，一方面有助于恢復(fù)市場(chǎng)信心，另一方面對(duì)上證綜指的穩(wěn)定也會(huì)起到一定的作用,。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，自證監(jiān)會(huì)8月28日發(fā)布“自由增持”新規(guī)以來，已有超過40家上市公司的大股東和高管通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行增持,。2008年8月份開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，凈買入近2億股，增持?jǐn)?shù)量開始超過減持?jǐn)?shù)量,。截止到9月24日,，9月份重要股東凈買入股數(shù)已超過2.5億股。
我們認(rèn)為,，未來一段時(shí)間內(nèi),，A股市場(chǎng)各方力量將以1800點(diǎn)為箱體下線展開拉鋸戰(zhàn)，目前該箱體的上箱線還看不清楚,，取決于有多少資金來“買單”,，特別是有多少公募基金提高倉(cāng)位。但目前全球經(jīng)濟(jì),、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不支持A股市場(chǎng)走出大行情,，三大利好刺激下的反彈只是一次嚴(yán)重超跌后的技術(shù)性反彈。
A股市場(chǎng)10月份走勢(shì)的強(qiáng)弱取決于：1,、是否有系列新的利好政策,，特別是能否規(guī)范大小非減持,；2,、“增持”能否成為A股市場(chǎng)最時(shí)髦的名詞,。 |
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