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上半年“牛氣沖天”的商品期貨市場近期出現(xiàn)明顯的震蕩趨勢,，7月份以來，國際市場原油,、黃金,、農(nóng)產(chǎn)品等商品價格出現(xiàn)明顯回落，這讓一度風(fēng)靡的與商品價格指數(shù)掛鉤的抗通脹銀行理財產(chǎn)品黯然失色,，部分銀行的相關(guān)產(chǎn)品甚至出現(xiàn)大幅浮虧,。如果國際商品市場繼續(xù)低迷，這些結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品甚至有可能使投資者顆粒無收,。
另類投資掛鉤商品市場
今年以來,，在全球性通貨膨脹以及大宗商品的暴漲之下，許多銀行紛紛推出了“抵御通脹”概念的理財產(chǎn)品,，這些產(chǎn)品主要掛鉤黃金,、石油以及農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)指數(shù)，或者直接投資相關(guān)企業(yè)、基金,。諸如中國銀行發(fā)售的“博弈0807金色麥田理財計劃”,，該產(chǎn)品掛鉤目前市場上較熱的農(nóng)產(chǎn)品與黃金。7月份,，工商銀行推出紅酒收益權(quán)信托理財產(chǎn)品,。此外，還有招行“金葵花”產(chǎn)品與雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)掛鉤等,。
外資銀行由于長期操作國際市場大宗商品期貨交易,，它們設(shè)計出種類繁多的掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。荷蘭銀行共發(fā)行32款與大宗掛鉤的理財產(chǎn)品,，如抵御通脹系列羅氏農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款第二期(澳元),、抵御通脹系列羅氏農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性存款第三期(澳元)等等，其中后者預(yù)期最高收益可達(dá)40%,。匯豐銀行2008年發(fā)行了39款掛鉤通脹理財產(chǎn)品,，其保本浮動收益產(chǎn)品“保本投資產(chǎn)品一籃子農(nóng)耕機(jī)具進(jìn)化澳元”款，最高收益為22%,。德意志銀行發(fā)行的掛鉤德銀農(nóng)業(yè)指數(shù)歐元計劃預(yù)期年收益也可達(dá)40%。
國際商品市場大變臉
雖然上半年國際大宗商品市場炙手可熱,，但最近一段時間,，黃金、原油,、大宗商品等價格卻猛踩了一腳剎車,，目前似乎仍未止住跌勢。現(xiàn)在,，原油價格已經(jīng)從前期最高的146.65美元/桶,，在30天內(nèi)跌至110美元/桶。黃金價格也從今年三月倫敦市場最高1032美元/盎司,，回調(diào)到830美元/盎司,。與此相似，鋁,、銅,、錫等金屬價格以及大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格也同樣在7月份創(chuàng)下各自的歷史最高價后,，短時間內(nèi)迅速回落,。
中期期貨的分析師表示，當(dāng)前受全球經(jīng)濟(jì)降溫以及美元反彈等因素影響,，國際大宗商品期貨市場正面臨考驗(yàn),，市場由牛市轉(zhuǎn)為熊市的征兆越來越明顯，原油跌破百元也不是不可能的事。如美元中級反彈成立,，商品期貨回調(diào)走勢將會持續(xù),。
長江期貨認(rèn)為，在國際原油本次的下跌前后,，基本面并沒有發(fā)生多大的改變,，惟一改變的是資金的動向。美元展開反轉(zhuǎn)上升后,，所有商品都難逃大跌,，原油也不例外。100美元上方的原油毫無疑問是投機(jī)資金操縱的結(jié)果,，未來原油必將在100美元下方長期運(yùn)行,。
“其實(shí)美元的走強(qiáng)多半因?yàn)闅W元、英鎊大幅下挫,，一旦美元反彈,，商品市場就會走弱，那么這些掛鉤商品的銀行理財產(chǎn)品勢必會受到影響,�,！敝型蹲C券分析師朱冪表示。
結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品受累商品市場
由于國際商品市場大幅波動,，一些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)受到影響,。
渣打銀行一款投資貝萊德世界黃金基金的QDII理財產(chǎn)品于4月7日成立，提供美元,、歐元兩種投資幣種選擇,，成立當(dāng)日凈值分別為55.92美元、35.59歐元,，貝萊德基金將全球總資產(chǎn)凈值至少70%投資于主要從事金礦業(yè)務(wù)的公司股票,。而最新數(shù)據(jù)顯示，8月22日對應(yīng)的凈值分別為40.53美元,、27.36歐元,，分別較初始凈值下跌了27.5%、23.1%,。
農(nóng)行的一款名為“匯利豐·金土地1號”的理財產(chǎn)品,，于2007年11月銷售，投資期限為兩年,，主要投資于小麥,、大豆和玉米等國際農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格。由于上半年國際商品期貨市場出現(xiàn)一波“大牛市”,，“匯利豐·金土地1號”在運(yùn)作過程中,，借助掛鉤標(biāo)的物價格上漲取得了不錯的收益,。截至7月11日，該產(chǎn)品的凈值約為1.13元人民幣,。
但是,，到了7月份，國際原油價格在觸及每桶147美元的歷史新高后,，開始大幅跳水,，引發(fā)黃金、農(nóng)產(chǎn)品等其他大宗商品市場紛紛出現(xiàn)頹勢,，“匯利豐·金土地1號”的凈值也在一周內(nèi)大跌7%,。出于風(fēng)險考慮，在凈值1.0829元時,，農(nóng)行決定臨時開放提前贖回,。
中國社科院結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍鋒表示，大宗商品價格已經(jīng)達(dá)到歷史高位,，未來存在非常大的風(fēng)險,，投資者應(yīng)該在近期注意風(fēng)險，盡量回避掛鉤這類商品的銀行理財產(chǎn)品,。
目前,，有些掛鉤商品價格的理財產(chǎn)品投資年限較長，一般在半年以上,，且不能提前贖回,，流動性弱更增加了收益的不確定性。民生銀行財富中心的理財顧問表示,，盡管掛鉤商品價格的銀行理財產(chǎn)品大多有保本設(shè)置，但近期的商品價格急跌,，已經(jīng)使得未來商品市場走勢變得撲朔迷離,。如果商品價格持續(xù)下跌，這類理財產(chǎn)品的投資者將面臨低收益的無奈,。在選擇掛鉤商品市場的理財產(chǎn)品時,，一定要對掛鉤標(biāo)的的價格走勢有所判斷，同時產(chǎn)品期限是投資者選擇該類產(chǎn)品時首先要考慮的,，期限最好為3-6個月,。 |