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高達(dá)1.08萬(wàn)億元的巨額虧損與基金管理費(fèi)的同期逆勢(shì)飆升,，兩者之間形成的強(qiáng)烈反差,，使得上半年的基金業(yè)充滿了諷刺意味,。
基民哭了 基金公司笑了
今年上半年,，A股市場(chǎng)的接連暴跌使得基民平均虧損超過(guò)三成,，基金資產(chǎn)縮水超過(guò)萬(wàn)億元,。
但是,，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō),，上半年顯然并不意味著“熊市”,。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至6月30日，59家基金公司上半年合計(jì)計(jì)提基金管理費(fèi)達(dá)188億元,，相比去年同期增長(zhǎng)近1.2倍,，基金公司平均管理費(fèi)收入達(dá)到3.19億元。與此同時(shí),，基金上半年整體虧損高達(dá)1.08萬(wàn)億元,，創(chuàng)歷史同期的最高虧損紀(jì)錄。
與去年同期相比,，除1家基金公司管理費(fèi)出現(xiàn)下降外,，其余58家基金公司管理費(fèi)都有所上漲，漲幅在1倍以下到34倍之間,。從基金公司來(lái)看,，上半年管理費(fèi)收入超過(guò)4億元的多達(dá)19家，其中,，華夏,、博時(shí)、南方,、易方達(dá)基金公司位列前四名,，分別為15.32億元、11.88億元,、12.28億元和10.22億元,，成為上半年管理費(fèi)超過(guò)10億元的基金公司。
基金公司收入增長(zhǎng)的速度也達(dá)到了驚人的地步,。以光大保德信基金公司為例,，該公司2008年上半年的管理費(fèi)收入為3.6億元,，而去年同期僅為2385萬(wàn)元，今年上半年與去年同期相比增長(zhǎng)達(dá)14倍,。除此以外,，還有天弘基金公司、長(zhǎng)信基金公司,、友邦華泰基金公司以及中郵創(chuàng)業(yè)基金公司等多家基金公司的管理費(fèi)收入同比也實(shí)現(xiàn)了較大增幅,。
“旱澇保收”的模式遭受質(zhì)疑
Wind最新統(tǒng)計(jì)顯示，上半年中郵核心成長(zhǎng)等虧損最多的前十名基金,，其虧損的金額達(dá)到了1439.8億元,，占股票型基金損失的20%。而這十只股票型基金的管理費(fèi)達(dá)到了19.47億元,，占整個(gè)基金公司管理費(fèi)收入的10%,。
去年一鳴驚人的中郵核心成長(zhǎng)，今年上半年虧損200億元,，也創(chuàng)下了上半年基金損失之最,。與此同時(shí)，中郵核心卻擁有所有基金最高的管理費(fèi)收入2.67億元,；廣發(fā)旗下的廣發(fā)聚豐虧損了167億元,，管理費(fèi)也同樣高達(dá)2.4億元，排名第二,。諾安股票上半年利潤(rùn)損失150億元,，在所有基金中排名第四。上半年該基金的管理費(fèi)收入達(dá)到了2.34億元,，排名第三……
分析人士認(rèn)為,，這些虧損較大的基金之所以能收到如此高的管理費(fèi)，這和其百億份以上的龐大規(guī)模有著直接的關(guān)系,。目前,，國(guó)內(nèi)基金行業(yè)的盈利模式很獨(dú)特，基金公司的收益絕大部分來(lái)自于對(duì)旗下基金提取的管理費(fèi)用,。廣義上的管理費(fèi)包括基民申購(gòu)和贖回費(fèi),、基金管理費(fèi)、托管費(fèi)以及運(yùn)作費(fèi)等,，其中構(gòu)成基金公司收益的是基金管理費(fèi)和部分申贖費(fèi)用等,。由于這種收益方式與基金業(yè)績(jī)關(guān)系并不密切，因此被形象地稱為“旱澇保收”的盈利模式,。
不容忽視的是,，現(xiàn)行按凈值計(jì)提基金管理人報(bào)酬的制度，不僅釀造了虧損基金高收入的怪胎，而且也會(huì)造成基金分紅越多,，基金凈值就越低,，計(jì)提基金管理人報(bào)酬也就越低。所以要使基金管理人報(bào)酬最大化,，就必須使基金分紅最小化,，這樣,，很多基金惜于現(xiàn)金分紅的怪現(xiàn)象也就不難理解了,。
管理費(fèi)收取亟須和業(yè)績(jī)掛鉤
這種與業(yè)績(jī)脫鉤的盈利模式一直為市場(chǎng)所詬病，特別是在近期基金2008年半年報(bào)業(yè)績(jī)和基金公司收入數(shù)據(jù)公布以后,，市場(chǎng)上來(lái)自各方面的質(zhì)疑聲音驟然加大,。
中國(guó)人民大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)吳曉求在接受記者采訪時(shí)指出，除了股票基金管理費(fèi)大多按1.5%的年費(fèi)率提取外,，開放式基金還要加1.5%的申購(gòu)費(fèi)和0.5%的贖回費(fèi),，這樣投資者承擔(dān)的成本要達(dá)到3.5%。如果算上1年期銀行定期儲(chǔ)蓄近2%的利率,，投資者的機(jī)會(huì)成本要上升到5.5%,。更重要的是，開放式基金與封閉式基金都是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，雖然這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成本很難確定,，但大致在3%左右。因此當(dāng)開放式基金年收益率達(dá)到8.5%時(shí),，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱率才與1年期存款持平,，這樣的成本顯然太高。
《基金法》起草小組原組長(zhǎng)王連洲也明確表示,，在目前股市低迷,，基金投資者出現(xiàn)大幅虧損的情況下，仍然按照牛市的費(fèi)率收費(fèi),，這不合理,，適當(dāng)降低管理費(fèi)勢(shì)在必行。他指出,，起草基金法時(shí)就為基金公司降低管理費(fèi)留下了空間,，基金公司和基民之間屬于信托關(guān)系，管理費(fèi)的高低可以由雙方來(lái)約定,。
在接受記者采訪的時(shí)候,，多數(shù)專家給出的建議是，基金的管理費(fèi)提取應(yīng)該與其業(yè)績(jī)掛鉤,，絕對(duì)不應(yīng)該以靠規(guī)模的擴(kuò)張來(lái)獲取盈利,，不能再像目前這樣“吃大鍋飯”了。 |