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高達1.08萬億元的巨額虧損與基金管理費的同期逆勢飆升，兩者之間形成的強烈反差，使得上半年的基金業(yè)充滿了諷刺意味,。
基民哭了 基金公司笑了
今年上半年,，A股市場的接連暴跌使得基民平均虧損超過三成，基金資產(chǎn)縮水超過萬億元。
但是，對于基金公司來說，上半年顯然并不意味著“熊市”,。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月30日,，59家基金公司上半年合計計提基金管理費達188億元,，相比去年同期增長近1.2倍，基金公司平均管理費收入達到3.19億元,。與此同時,，基金上半年整體虧損高達1.08萬億元，創(chuàng)歷史同期的最高虧損紀錄,。
與去年同期相比,，除1家基金公司管理費出現(xiàn)下降外，其余58家基金公司管理費都有所上漲,，漲幅在1倍以下到34倍之間,。從基金公司來看，上半年管理費收入超過4億元的多達19家,，其中,，華夏、博時,、南方,、易方達基金公司位列前四名，分別為15.32億元,、11.88億元,、12.28億元和10.22億元，成為上半年管理費超過10億元的基金公司,。
基金公司收入增長的速度也達到了驚人的地步。以光大保德信基金公司為例,，該公司2008年上半年的管理費收入為3.6億元,，而去年同期僅為2385萬元，今年上半年與去年同期相比增長達14倍,。除此以外,，還有天弘基金公司,、長信基金公司、友邦華泰基金公司以及中郵創(chuàng)業(yè)基金公司等多家基金公司的管理費收入同比也實現(xiàn)了較大增幅,。
“旱澇保收”的模式遭受質(zhì)疑
Wind最新統(tǒng)計顯示,，上半年中郵核心成長等虧損最多的前十名基金，其虧損的金額達到了1439.8億元,，占股票型基金損失的20%,。而這十只股票型基金的管理費達到了19.47億元，占整個基金公司管理費收入的10%,。
去年一鳴驚人的中郵核心成長,，今年上半年虧損200億元，也創(chuàng)下了上半年基金損失之最,。與此同時,，中郵核心卻擁有所有基金最高的管理費收入2.67億元；廣發(fā)旗下的廣發(fā)聚豐虧損了167億元,，管理費也同樣高達2.4億元,，排名第二。諾安股票上半年利潤損失150億元,，在所有基金中排名第四,。上半年該基金的管理費收入達到了2.34億元，排名第三……
分析人士認為,，這些虧損較大的基金之所以能收到如此高的管理費,，這和其百億份以上的龐大規(guī)模有著直接的關(guān)系。目前,，國內(nèi)基金行業(yè)的盈利模式很獨特,，基金公司的收益絕大部分來自于對旗下基金提取的管理費用。廣義上的管理費包括基民申購和贖回費,、基金管理費,、托管費以及運作費等，其中構(gòu)成基金公司收益的是基金管理費和部分申贖費用等,。由于這種收益方式與基金業(yè)績關(guān)系并不密切,，因此被形象地稱為“旱澇保收”的盈利模式。
不容忽視的是,，現(xiàn)行按凈值計提基金管理人報酬的制度,，不僅釀造了虧損基金高收入的怪胎，而且也會造成基金分紅越多,，基金凈值就越低,，計提基金管理人報酬也就越低。所以要使基金管理人報酬最大化,，就必須使基金分紅最小化,，這樣,，很多基金惜于現(xiàn)金分紅的怪現(xiàn)象也就不難理解了。
管理費收取亟須和業(yè)績掛鉤
這種與業(yè)績脫鉤的盈利模式一直為市場所詬病,，特別是在近期基金2008年半年報業(yè)績和基金公司收入數(shù)據(jù)公布以后,，市場上來自各方面的質(zhì)疑聲音驟然加大。
中國人民大學(xué)金融研究所所長吳曉求在接受記者采訪時指出,，除了股票基金管理費大多按1.5%的年費率提取外,，開放式基金還要加1.5%的申購費和0.5%的贖回費，這樣投資者承擔(dān)的成本要達到3.5%,。如果算上1年期銀行定期儲蓄近2%的利率,，投資者的機會成本要上升到5.5%。更重要的是,，開放式基金與封閉式基金都是風(fēng)險資產(chǎn),，雖然這個風(fēng)險溢價成本很難確定，但大致在3%左右,。因此當開放式基金年收益率達到8.5%時,，投資者承擔(dān)的風(fēng)險收益對稱率才與1年期存款持平，這樣的成本顯然太高,。
《基金法》起草小組原組長王連洲也明確表示,，在目前股市低迷，基金投資者出現(xiàn)大幅虧損的情況下,，仍然按照牛市的費率收費,，這不合理，適當降低管理費勢在必行,。他指出,，起草基金法時就為基金公司降低管理費留下了空間，基金公司和基民之間屬于信托關(guān)系,，管理費的高低可以由雙方來約定,。
在接受記者采訪的時候，多數(shù)專家給出的建議是,，基金的管理費提取應(yīng)該與其業(yè)績掛鉤,，絕對不應(yīng)該以靠規(guī)模的擴張來獲取盈利，不能再像目前這樣“吃大鍋飯”了,。 |