|
處于全球金融動(dòng)蕩背景和錯(cuò)綜復(fù)雜利益格局之下的中國股市,，正在經(jīng)歷著建立18年以來最為尷尬和困難的時(shí)期：A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了前兩年的紅火牛市后在今年滑入了低谷，最大跌幅接近60%,，成為名副其實(shí)的全球表現(xiàn)最差的市場(chǎng),。
面對(duì)國際環(huán)境不確定性增加和國內(nèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期非理性態(tài)勢(shì)，監(jiān)管層為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)或?qū)⒉扇 坝袨槎巍钡拇胧�,，近期監(jiān)管層頻頻釋放出的維穩(wěn)信號(hào)已然驗(yàn)證了這一判斷,。種種跡象顯示：監(jiān)管層正在踐行一條從“救市”到“治市”的理念轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展值得期待,。
宏觀政策或出現(xiàn)微調(diào)
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩引發(fā)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和企業(yè)盈利增長(zhǎng)的憂慮,，通貨膨脹的形勢(shì)日漸緊迫和國內(nèi)從緊的貨幣政策影響投資者對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期……諸多因素形成共振，導(dǎo)致了我國長(zhǎng)達(dá)半年之久的股市大跌,。
資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展離不開有可持續(xù)發(fā)展能力的經(jīng)濟(jì)體系,。國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展能為股市的穩(wěn)定提供一個(gè)良好的外部環(huán)境和發(fā)展空間,。
愛建證券發(fā)布的下半年投資策略中提到,，預(yù)計(jì)在宏觀政策方面，第三季度繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性已大大降低,，原因是銀行的存貸差已達(dá)到一個(gè)相對(duì)緊張的水位,。但從宏觀調(diào)控的角度來看，央行可能通過發(fā)行票據(jù)等方式繼續(xù)收緊因外匯占款增加導(dǎo)致的流動(dòng)性,。
在日前召開的“2008中國經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)”論壇上,，中國人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、金融研究所所長(zhǎng)吳曉求建議,，政府應(yīng)采取“一緊一松”的調(diào)控政策，政府應(yīng)該發(fā)揮財(cái)政政策的作用,，吳曉求還建議緊縮的貨幣政策可針對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況做適當(dāng)調(diào)整,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，考慮到我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生的變化以及國家領(lǐng)導(dǎo)人近期在各地的實(shí)地考察和所發(fā)表的言論,，下一步宏觀經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)微調(diào)的可能性較大。一旦從緊的貨幣政策出現(xiàn)微調(diào),，對(duì)金融,、地產(chǎn)等核心板塊即將帶來不小的正向刺激，從而有利于帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)行情的轉(zhuǎn)好,。
政策性資金可望介入
監(jiān)管層治市之路還可以從穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng),，引入政策性資金入手。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，按照2008年A股市場(chǎng)20%整體盈利增速的保守預(yù)期,，目前市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)市盈率不到20倍,，市場(chǎng)已經(jīng)具備了價(jià)值。如果能夠由政府通過特定機(jī)構(gòu)(證監(jiān)會(huì),、財(cái)政部,、交易所等)以法定方式設(shè)立平準(zhǔn)基金，通過對(duì)市場(chǎng)逆向操作,，熨平市場(chǎng)的劇烈波動(dòng),，則可能達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的�,！ �
與平準(zhǔn)基金功能大抵相同的,，還可考慮社保基金介入,。數(shù)量龐大的社�,；穑瑲v來就是資本市場(chǎng)投資的大戶,。全國社�,；鹄硎麻L(zhǎng)戴相龍?jiān)?月中旬曾公開透露：“相信社保基金會(huì)在股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展中,，做應(yīng)該做的事,。”
社�,；鹜顿Y運(yùn)作的基本原則是,，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下,，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值,。國家規(guī)定社保基金可以進(jìn)入股市,，當(dāng)然不是全部,，有比例的限制。主要目的同樣是為了讓社�,；饘�(shí)現(xiàn)增值,，保證人民的利益。
國信證券發(fā)展研究部總經(jīng)理何誠穎博士認(rèn)為,，平準(zhǔn)基金,、社保基金入市以及推出股指期貨等,，這些都有助于恢復(fù)市場(chǎng)信心,。
監(jiān)管層出臺(tái)利好值得期待
從國際上看，在金融市場(chǎng)出現(xiàn)重大波動(dòng)時(shí)，境外相關(guān)國家和政府都會(huì)選擇果斷干預(yù),、出手施援,。美國自去年次貸危機(jī)發(fā)生后股市暴跌，美國政府即推出了一系列措施來治理應(yīng)對(duì),。
今年監(jiān)管層推出一系列措施,，包括限制大小非解禁、降低印花稅等等,，力圖遏止股市暴跌,，但均效果不大，未能改變市場(chǎng)狂跌走勢(shì)�,，F(xiàn)在市場(chǎng)內(nèi)外更加期待有實(shí)質(zhì)性利好措施能夠及時(shí)出臺(tái),。
然而，出乎市場(chǎng)意料的是,，在國內(nèi)A股市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)下跌而稍現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)之際,，暫停近4個(gè)月的大盤股IPO卻再次重新啟動(dòng)，中國南車股份有限公司28日發(fā)布招股書稱,，公司將發(fā)行A+H股計(jì)46億股,，擬募資近150億元。對(duì)此,，業(yè)內(nèi)人士分析,，目前監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的判斷，不是太過擔(dān)憂,，資金問題不是最大的隱患,，而市場(chǎng)的制度建設(shè)和完善才是根本問題。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳歧教授則建議,，監(jiān)管層“維穩(wěn)”應(yīng)該兩手抓,，一手抓“應(yīng)急問題”，一手抓“制度建設(shè)”,，既要維持短期股市的穩(wěn)定,，防止暴漲暴跌，又要著手制度的建設(shè),，完善資本市場(chǎng)。這也道出了監(jiān)管層“治市”的真諦,。 |