上周全球股市回暖,，美道-瓊斯指數(shù)上漲396點(diǎn)，漲幅達(dá)3.57%,，紐約原油價(jià)格下跌16.20美元,，上證綜指、香港H股指數(shù)分別下跌2.74%,、1.49%,。截止到7月18日，如果2008年全部A股凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%,，全部A股,、滬深300成分股2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20.30倍、18.43倍,，A股市場(chǎng)處于合理估值區(qū)域,。
北京奧運(yùn)會(huì)即將召開(kāi)，維持A股市場(chǎng)的穩(wěn)定十分重要,。而周邊股市出現(xiàn)技術(shù)性反彈,，特別是國(guó)際原油價(jià)格大幅回落，有利于維系上證綜指震蕩整理的格局,，減輕國(guó)內(nèi)通脹壓力的預(yù)期,。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)近期的主基調(diào)是在2600點(diǎn)至3000點(diǎn)之間進(jìn)行箱體整理,。
隨著工商銀行,、中國(guó)石油、中國(guó)神華等的上市,，A股市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表,。2007年二季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn),，從12.7%左右調(diào)整到三季度的12.2%，四季度11%,，再到2008年一季度10.6%,。2008年二季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)10.1%,，是2005年以來(lái)最低增幅,。雖然GDP絕對(duì)數(shù)值依然很高,，但GDP同比增長(zhǎng)逐季度放緩，一方面會(huì)影響到上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆�,；另一方面,，也�?huì)造成銀行的不良貸款率上升。研究對(duì)比發(fā)現(xiàn),，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的變化,，與A股市場(chǎng)運(yùn)行的方向有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性,，是A股市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的先行指標(biāo),。
最終A股市場(chǎng)是向上還是向下突破2600點(diǎn)至3000點(diǎn)箱體，將取決于6月至8月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)的變化,。
據(jù)Wind資訊：1月份至今，A股流通市值形成三個(gè)盤(pán)整區(qū)域,，即8.1萬(wàn)億至9.3萬(wàn)億、6.5萬(wàn)億至8萬(wàn)億,、5.6萬(wàn)億至6.4萬(wàn)億。前一個(gè)整理平臺(tái)跌破后,，即成為下一個(gè)整理平臺(tái)上檔壓力，透視出2008年以來(lái)隨著一些資金的抽離,，使得存量資金能承受的A股流通市值呈現(xiàn)階梯式下降,。近期暖風(fēng)頻吹引導(dǎo)了大家的預(yù)期,，短期內(nèi)A股市場(chǎng)資金,、籌碼趨于平衡，但目前看不到增量資金大量流入,。
我們認(rèn)為，現(xiàn)階段存量資金能承受的A股流通市值上線是6.5萬(wàn)億,，對(duì)應(yīng)的上證綜指大約是2988點(diǎn)。而上市公司三,、四季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)預(yù)期，將左右著機(jī)構(gòu)資金的流入或流出,。隨著全球經(jīng)濟(jì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,，上市公司2008年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩,。若此，A股市場(chǎng)的價(jià)值中樞將隨上市公司業(yè)績(jī)下滑而下移,。
最新數(shù)據(jù)顯示：6月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備增量同比明顯下降，增加了119億美元,，同比少增281億美元,。
而6月實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差213.5億美元,；6月單月全國(guó)吸收外商直接投資(FDI)約96.10億元。后兩項(xiàng)合計(jì)達(dá)到了309.6億美元,，扣除213.5億美元的貿(mào)易順差,，6月熱錢(qián)流入為-190.60億美元(熱錢(qián)=外匯儲(chǔ)備-FDI-貿(mào)易順差)，國(guó)際熱錢(qián)流向是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),？而匯改以來(lái)，線性匯率升值方式對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差起到擴(kuò)大作用,，企業(yè)無(wú)法掌握自身贏利預(yù)期,，不敢放手接收外部訂單,。富有彈性的匯率升值方式是否會(huì)取代線性升值方式,？這些因素對(duì)A股市場(chǎng)中期走勢(shì)影響也很大,。 |
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