據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)：截止到7月3日，全部A股,、滬深300成分股2007年靜態(tài)市盈率為22.89倍,、20.76倍；2005年6月3日,，全部A股,、滬深300成分股靜態(tài)市盈率為19.03倍、13.19倍,；1996年1月22日,，全部A股的靜態(tài)市盈率為19.55倍。
從以上對比可以發(fā)現(xiàn),，目前全部A股,、滬深300成分股的靜態(tài)市盈率水平合理，但估值并沒有被嚴(yán)重低估,。2005年6月3日,、1996年1月22日,，全部A股靜態(tài)市盈率的平均數(shù)為19.29倍。目前全部A股的19.29倍靜態(tài)市盈率大約對應(yīng)上證綜指2278點(diǎn)左右,。
國家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示：2008年1月至5月,，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤10944億元，增長20.9%,，增幅比1月至2月提高4.4個(gè)百分點(diǎn),，同比回落21.2個(gè)百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額2004億元,，上升1.2倍,，2007年同期為下降24.4%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2008年1月至5月,，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.3%,，同比回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；完成出口交貨值增長17.3%,，比上年同期回落4.3個(gè)百分點(diǎn),。同期出口增長22.9%，回落4.9個(gè)百分點(diǎn),，1月至5月累計(jì)貿(mào)易順差為780.2億美元,，同比下降8.6%。上述數(shù)據(jù)顯示,，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長幅度可能繼續(xù)回落,，上市公司盈利增長預(yù)期處于下行周期。
7月3日,，紐約原油價(jià)格最高上摸145.85美元/桶。隨著國際能源,、糧食價(jià)格的繼續(xù)走高,，印度6月24日大幅加息50個(gè)基點(diǎn)至8.5%，臺灣地區(qū)6月26日宣布連續(xù)第十六個(gè)季度上調(diào)基準(zhǔn)利率,，同時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，歐央行7月3日升息25個(gè)基點(diǎn)至4.25%。在全球通脹的陰影中,，美國,、歐元區(qū)和亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩已成必然，下半年我國要經(jīng)受的通脹考驗(yàn)依然嚴(yán)峻,。已經(jīng)過去的2007年很可能是此輪經(jīng)濟(jì)高速增長的峰值,，到2008年后可能會逐步回落，而我國經(jīng)濟(jì)增長放緩必然影響A股上市公司的業(yè)績,。筆者認(rèn)為,，我國經(jīng)濟(jì)此輪調(diào)整結(jié)束的時(shí)間,，就是A股市場調(diào)整最終見底的時(shí)間，目前最好不要輕易言底,。
國泰君安日前對基金管理公司,、私募基金、保險(xiǎn)公司,、券商代表以及其他機(jī)構(gòu)投資者的135位投資者進(jìn)行問卷調(diào)查,。結(jié)果顯示，投資者認(rèn)為下半年上證綜指在2500點(diǎn)以下,、2500點(diǎn)至3500點(diǎn)盤整,、3500點(diǎn)以上的，分別為10.16%,、75.78%,、14.06%。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者預(yù)測的區(qū)間,，A股市場最終或向上,、或向下讓這些機(jī)構(gòu)大跌眼鏡。2500點(diǎn)至3500點(diǎn)是多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測的區(qū)間,，筆者認(rèn)為A股市場或許繼續(xù)向下調(diào)整,，告訴大家不要太樂觀。筆者認(rèn)為,，2566點(diǎn)開始的反彈向上空間不大,，只是下跌途中的抵抗性反彈，反彈結(jié)束后還會再創(chuàng)新的低點(diǎn),。 |
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