在國內經濟依然快速增長和奧運盛會即將來臨之際,，前兩年還領漲全球股市的滬綜指，在今年上半年跌幅竟然高達48%,，成為全球表現(xiàn)最差的股市之一,。
投資者迫切想弄明白的是，造成股價這種斷崖式滑坡的真正原因到底在哪里,。此時,，中國宏觀經濟數(shù)據增長速度的回落和上市公司業(yè)績的滑坡就成為一種最通常、最基本的解釋,，帶有悲觀情緒的分析師都拿此說事兒,。很多分析師認為，如果說,，6000點,、5000點調整是因為價值嚴重高估，那么3800點以后調整的“根本原因”則是A股上市公司的凈利潤同比增長大幅回落,。
國家統(tǒng)計局在6月27日公布,，1月至5月，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長20.9%,，增幅較去年同期下降21.2個百分點,。這一消息的公布直接導致前后一周左右時間內大盤狂跌了200多點。
以上周的收盤價計算,，滬深A股市盈率為23.11倍,，上證50成分股市盈率為20.17倍，滬深300成分股市盈率為20.37倍,。A股市盈率已經接近2005年6月3日大盤千點時的水平,。顯然，這一估值水平已經到了為多數(shù)人所認可的程度,。
其實這一數(shù)據在專業(yè)人士看來,，更多的是利好消息而不是相反,。雖然這一數(shù)據乍看起來較去年同期下降了不少，但是考慮到今年遇到多種重大自然災害,、部分重要商品存在價格管制,、外部經濟前景持續(xù)惡化、市場預期較為謹慎以及去年同期較高的基數(shù)等因素,，實際上已經超出了預期,。
從一些主要指標來看，當前經濟數(shù)據可謂“喜人”,。在人民幣升值及其預期下,，在美國發(fā)生次貸危機、越南經濟出現(xiàn)動蕩以及美元和歐元貶值的情況下,，人們普遍對我國的進出口形勢感到擔憂,。但數(shù)據卻顯示，5月我國進出口總額同比增長33.2%,，增速比上月還加快9.3個百分點,，其中出口增長28.1%，加快6.3個百分點,。不僅如此,，出口結構也有所改善。再比如財政收入,、企業(yè)利潤和居民收入,，也都實現(xiàn)了快速增長。特別是財政收入,，1月至5月累計,，全國財政收入同比增長33.8%。其中5月份財政收入增長速度高達52.6%,，增速比上月加快35.6個百分點,。財政收入保持較快增勢說明整個國民經濟運行效益是好的，政府有能力利用財政政策刺激經濟發(fā)展和進一步向民生領域傾斜,。
從股市自身建設的各方面看,，也都在向好發(fā)展，證券市場的監(jiān)管體系更加完善成熟,。上海證券登記結算公司的大型計算機在亞洲是最先進的,，上海證券交易所的技術基礎設施建設已相當完備、先進,，對上市公司信息披露監(jiān)管,、對大股東行為、內幕交易,、市場操縱,、新產品的市場監(jiān)管等一應俱全,，交易方式的電子化已是世界一流水平。再加上我國近幾年對券商的清理整頓工作取得重大成果,，關閉了33家券商,，清理大股東占用上市公司募集資金360億元。證券監(jiān)管隊伍建設取得重大進展,，人員素質大為提高,。
從上市公司的情況來看，股權分置改革已基本完成,，質量明顯提高,，質優(yōu)股占絕大部分。截至2008年6月6日,，滬市已完成股改或已進入股改程序的上市公司總數(shù)為796家，占應股改公司總數(shù)的98.2%,，市值總額已占應股改公司的99.7%,，對我國股市發(fā)展起到了極大的推動作用。
而截至目前,，滬深兩市已有近600家上市公司披露了上半年業(yè)績預告,，業(yè)績預增或預盈的上市公司400多家，占預告業(yè)績上市公司總數(shù)的六成以上,。分析人士就此指出,，今年上市公司凈利潤整體增速放緩似乎已成事實。但是,，為今年全年下一個悲觀的結論似乎也為時過早,。 |
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