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近期,，A股市場(chǎng)的表現(xiàn)依然是萎靡不振，但央企重組板塊成為其中不多的亮點(diǎn),。與之對(duì)應(yīng)的則是近一個(gè)月來以來一系列事件,，顯示央企資產(chǎn)重組和股權(quán)整合的進(jìn)程明顯加快。
分析人士指出,，在當(dāng)前弱市行情中,，投資者不能過分熱捧央企整體上市概念，需要區(qū)分整體上市的類型和時(shí)機(jī),，理性辨別其中的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn),。
央企整體上市提速
近日，華僑城A(000069)召開股東大會(huì),，審議“向不特定對(duì)象公開發(fā)行股票”的提案,。這標(biāo)志著又一家央企邁出了整體上市步伐。據(jù)提案,，此次公開發(fā)行不超過10億股,，募集資金不超過83億元，用于收購大股東華僑城集團(tuán)持有的13家公司的全部股權(quán),。
與此同時(shí),，多家機(jī)構(gòu)預(yù)期7月份,，國務(wù)院將開會(huì)研究長航集團(tuán)和中外運(yùn)集團(tuán)合并一事。如果國務(wù)院批準(zhǔn),，中外運(yùn)與長航合并事宜將會(huì)進(jìn)一步明朗,。顯然，一旦中外運(yùn)與長航兩大集團(tuán)合并帶來資產(chǎn)注入,，旗下的上市公司外運(yùn)發(fā)展,、長航油運(yùn)以及長航鳳凰或?qū)⒁虼硕芤妗Ｓ捎谥羞h(yuǎn)集團(tuán)仍然擁有大量還沒有上市的優(yōu)良航運(yùn)資產(chǎn),，因此,，中國遠(yuǎn)洋具有集團(tuán)航運(yùn)資產(chǎn)持續(xù)注入的預(yù)期，是航運(yùn)類上市公司關(guān)注的重點(diǎn),。
據(jù)中國神華副總經(jīng)理王金力透露,，中國神華計(jì)劃今年年底前向母公司收購價(jià)值約為110億元的資產(chǎn)。近日,，記者聯(lián)系中國神華董事會(huì)辦公室,，有關(guān)人士向記者確認(rèn)了中國神華向母公司收購資產(chǎn)的消息。
重組醞釀投資機(jī)會(huì)
據(jù)記者了解,，未來兩年將是央企整合,、重組的高峰期。到2010年,，中央企業(yè)縮減到80家到100家是國資委的既定目標(biāo),。截至目前，央企仍然有151家,，較2006年末僅縮減9家,。因此未來的兩年半年間，央企還需減少50家至70家,，這一數(shù)目相當(dāng)于過去6年縮減數(shù)的總和,。由于國資委、證監(jiān)會(huì)等管理層對(duì)央企整體上市支持及多樣化推進(jìn)的步伐已經(jīng)明確,，因此具備央企二級(jí)市場(chǎng)注資和IPO推行資產(chǎn)總體上市的公司更加吸人注目,。
國泰君安的報(bào)告認(rèn)為，央企整合力度的加大將為相關(guān)企業(yè)帶來實(shí)實(shí)在在的投資機(jī)會(huì),，這種機(jī)會(huì)可能來自：一是核心央企收購資產(chǎn)所帶來的外延式擴(kuò)張以及整合效應(yīng)將提升公司的整體業(yè)績,；二是在一體化背景下被收購者價(jià)值的提升；三是央企整合示范效應(yīng)對(duì)地方國企整合的推動(dòng),。
理性辨別風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)海通證券的研究報(bào)告,，目前央企整體上市主要有三種模式，一是以集團(tuán)資產(chǎn)作價(jià)，定向增發(fā)注入公司,；二是上市公司市場(chǎng)融資,，央企以集團(tuán)資產(chǎn)作價(jià)認(rèn)購，流通股東以現(xiàn)金認(rèn)購,；三是,，央企直接IPO上市，上市后擇機(jī)對(duì)上市子公司換股吸收合并,。
在目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)過度高企的情況下,，第一種模式無異于央企為市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫買單，是央企整體上市的無奈選擇,；第二種模式與現(xiàn)行投行規(guī)則“資產(chǎn)和融資”分開相沖突,，需要走“特殊通道”審批；第三種模式央企可以最大限度享受資產(chǎn)泡沫,，最大限度募集資金,，而央企控股的子公司則會(huì)因“借殼整體上市預(yù)期”破滅股價(jià)下跌。 |