受紐約原油價格突破142美元再創(chuàng)歷史新高、美國大都市房價4月份繼續(xù)下跌以及美國6月份消費者信心滑落到16年來最低點的影響,，6月26日,、27日美國道·瓊斯指數(shù)下跌355點、106點,，并創(chuàng)出2006年9月以來的新低,。道·瓊斯指數(shù)已跌破長達22個月的復合頭部的頸線，一旦反抽確認,，最小下跌目標為9300點,。
全球股市低迷的走勢對A股、H股有很大的拖累,，特別是國際原油價格持續(xù)上漲,，國內燃料價格繼續(xù)上調的壓力加大。央行行長周小川日前表示：通貨膨脹依然是央行最關心的問題,，考慮到國內成品油價格上漲會對CPI構成一定壓力,，央行可能出臺更加強硬的政策措施以抑制通脹,，也加重了投資者對進一步收緊銀根的擔憂。
6月27日,，紐約原油最高上摸142.99美元/桶,，收盤140.21美元/桶。隨著國際能源,、糧食價格的繼續(xù)走高,，印度6月24日大幅加息50個基點至8.5%，臺灣地區(qū)6月26日宣布連續(xù)第十六個季度上調基準利率,，同時上調存款準備金率,。此外，5月份歐元區(qū)的通貨膨脹以年率計算為3.7%,，比4月份上升了0.3個百分點,，達1999年歐元誕生以來的最高點。在全球通脹的陰影中,，美國,、歐元區(qū)和亞洲新興市場經濟體經濟增速顯著放緩已成必然，中國經濟增長放緩必然影響A股上市公司的業(yè)績,。作為主要的原材料進口國,，我國越來越感受到來自國際市場價格上漲的傳導壓力，輸入型通脹推力不斷增強,，下半年我國要經受的通脹考驗依然嚴峻,，目前我國宏觀經濟與上市公司盈利預期雙雙處于下行周期。
經對比發(fā)現(xiàn),，上證綜指與我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長有很強的關聯(lián)性,。我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長向上拐點出現(xiàn)在2005年，3月至5月同比增長14.70%,，從2005年9月至11月一直到2007年1至2月呈現(xiàn)單邊上漲,，即2005年9月至11月大約同比增長14.70%，2007年1至2月同比增長21.80%,，3月至5月大約同比增長27.95%,，6月至8月大約同比增長35.14%，9月至11月大約同比增長34.76%,，2007年1至2月同比增長43.78%,。從2005年10月的1067點直到2007年10月的6124點，上證綜指其間沒有大的調整,，幾乎呈現(xiàn)單邊上漲,。
從我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)2005至2008年以來利潤總額累計增長率來看，我們就能感覺到今年上市公司盈利增速步入下行周期的趨勢愈發(fā)明顯。有意思的是,，2007年1至2月,，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長出現(xiàn)向下的拐點，特別是2007年9月至11月至今出現(xiàn)大幅回落,，從2007年9月至11月大約同比增長35.85%,，2008年1月至2月同比增長16.50%，3月至5月大約同比增長23.83%,。如果說6000點,、5000點調整是因為價值嚴重高估，那么3800點以后的調整的根本原因是,，A股上市公司的凈利潤同比增長大幅回落,。
筆者認為：下半年，上證綜指主要波動區(qū)域大約在2300點至3200點之間,；交易性,、結構性機會主要來自于：1、一旦出臺政策性利好,，A股市場將產生交易性機會,；2、嚴重超跌后的中期修復性反彈,，個股累計跌幅越大，在修復性反彈中的機會越多,。2700點至2950點整理平臺明顯有資金介入,，但遲遲不能放大的成交量表明參與的投資者比3300點至3700點整理平臺要少。同時,，目前上證綜指距離3300點至3700點整理平臺太近,，所以A股近期向上反彈的空間并不大，跌破2695點再創(chuàng)新低只是時間問題,。 |
|