深交所公司管理部專家9日披露對(duì)大小非減持的研究結(jié)果表明,，大小非通過減持股份賣出的數(shù)量十分有限，不是導(dǎo)致當(dāng)前股市下跌的主要原因,。
據(jù)介紹,，深市主板公司的大小非流通股股東，簡(jiǎn)稱“大小非”,，自2006年8月第一筆解除限售開始至2008年4月24日,，共解除限售股份193.86億股，減持82.66億股,，占解除限售總額的42.64%,。有335家上市公司股東的股份解除了限售，在二級(jí)市場(chǎng)出售股份的公司共292家,，占解限公司的87.16,，其中持股5%以上股東出售20.7億股，占總減持額的25%,，持股5%以下股東出售62億股,，占總減持額的75%。
從時(shí)間分布看,，股東減持主要在2007年,，共減持67.78億股，占總減持額的82%。從減持金額看,，從大小非累計(jì)減持股份總交易金額為1006.37億元,，約相當(dāng)于成交活躍時(shí)一天的總成交量，占深市A股總市值(按2007年12月28日56,090.47億元計(jì)算)的1.79%,。
據(jù)分析,，2007年4月減持股數(shù)最高，合計(jì)達(dá)13.32億,，而這個(gè)月深證綜指月漲幅創(chuàng)下33.63%的新高,；2007年12月則是減持股數(shù)占市場(chǎng)總成交易比例最高的一個(gè)月，占總成交量的1.184%,，但該月深證綜指上漲17.04%,。平均而言，深市公司每月減持股份總量占交易總量的比例僅為0.538%,。因此,，專家認(rèn)為，大小非通過減持股份賣出的數(shù)量十分有限,，不是導(dǎo)致當(dāng)前股市下跌的主要原因,。
研究表明，業(yè)績(jī)?cè)胶玫墓緶p持越少,。每股收益最低的兩個(gè)檔次(每股收益在0元至0.2元之間及負(fù)收益的)是“減持股份占解除限售股份”比例最高的,，分別占49.25%和45.81%，可見業(yè)績(jī)較差的公司股東減持較多,，而每股收益大于1元的上市公司中,，“減持股份占解除限售股份”比例不到20%，即業(yè)績(jī)較好的公司股東減持較少,。
研究表明,，小非減持的比例明顯超過大非。作為產(chǎn)業(yè)投資人的大非傾向于持有股份,，而作為財(cái)務(wù)投資人的小非是以股權(quán)投資盈利為目的,，基本上并不打算長(zhǎng)期持有，是減持的主要力量,。另外,，超過60%公司的小非減持的數(shù)量達(dá)到解限比例的50%以上，有39家公司的小非將解除限售的股份全部售出,。
研究顯示,，股價(jià)大漲和大跌的公司減持較少。個(gè)股的減持影響了股價(jià),，同時(shí),，股價(jià)的波動(dòng)也影響了股東的減持,。股價(jià)漲幅超過50%的公司，股東對(duì)公司未來前景看好,，因此減持比例較�,。还蓛r(jià)跌幅超過50%的公司,，股東有惜售心態(tài),，減持比例也比較小,；個(gè)股跌幅在-10%至-50%區(qū)間的公司，大小非減持量最大,。
研究還表示,，預(yù)披露制度對(duì)減持有抑制作用。深交所在今年1月16日修訂的《股權(quán)分置改革工作備忘錄第16號(hào)——解除限售》中,，引入控股股東減持預(yù)披露制度,，規(guī)定“公司控股股東、實(shí)際控制人在其限售股份解除限售時(shí)應(yīng)同時(shí)披露對(duì)所持解除限售股份的持有意圖,�,！痹诖酥埃止�5%以上股東減持為19億股,，而在預(yù)披露制度實(shí)施后,，持股5%以上股東減持不到1.7億股，減持情況有大大減少,，說明披露制度對(duì)抑制控股股東的減持發(fā)揮了作用,。
據(jù)專家估計(jì)未來幾年深市公司的解除限售股數(shù)合計(jì)將達(dá)922.8億股，其中2008年因股改產(chǎn)生的限售股解禁規(guī)模為225億股,，比2007年增長(zhǎng)53.06%,；2009年將是真正的高峰年，解禁規(guī)模為412億股,；到2010年將減為136億股,，2011年則為149.8億股。這些數(shù)據(jù)未包括每年因非公開發(fā)行,、增發(fā)而導(dǎo)致的新的限售股,。
為消除市場(chǎng)對(duì)大小非減持的盲目恐慌情緒，增加透明度,，專家建議在深交所網(wǎng)站披露大小非解限,、減持的總體情況，其中,，通過大宗交易系統(tǒng)成交的,，按大宗交易相關(guān)規(guī)定進(jìn)行披露,；通過二級(jí)市場(chǎng)減持的在深交所網(wǎng)站披露，主板公司與中小板公司可分別披露,。
此外,，由于小非持股成本比較低廉且沒有控制權(quán)的顧慮，導(dǎo)致小非在市場(chǎng)行情好的時(shí)候惜售,，在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候成為下跌的催化劑,。專家建議改變目前小非減持不披露的現(xiàn)狀，對(duì)小非也實(shí)施減持股份的預(yù)披露政策,。 |
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