受美聯(lián)儲降息25基點至2.00%、擴大注資規(guī)模等利好的刺激下,，五一節(jié)期間美道瓊斯指數(shù)上漲至13057點，向上突破了14198點至13754點的反壓，按前期突破雙底頸線最小目標計算,，美道瓊斯指數(shù)將上試13826點。目前國際金價下跌,、美元指數(shù)反彈都有力于美國股市反彈,。5月2日,，香港H股指數(shù)上漲400點創(chuàng)出14714點年內(nèi)新高，上述消息都有利于A股市場五一節(jié)后首個交易日迎來開門紅,。
上證綜指4月30日拉出的中陽線,，已經(jīng)確認2990點是5522點以來調(diào)整的低點，A股市場期待的反彈已經(jīng)展開,。據(jù)Wind資訊,，目前我們明確的是，A股流通市值的下限是4月21日的64515.73億元,，上限是1月14日的99111.70億元,，上述兩個數(shù)據(jù)將有幫助我們判斷中期反彈的目標，以及中期反彈結束后更具殺傷力的調(diào)整終點,。筆者認為,，10萬億元的A股流通市值的阻力非常強，對應的上證綜指大約在4700點附近,。多空雙方經(jīng)過三周左右博弈,，顯然做空的公募基金、專業(yè)投資機構等已“落敗”,，目前做空的陣營出現(xiàn)分化,，逼空行情的前半場似乎已開始。
目前看淡A股市場的機構,，主要是對中國經(jīng)濟“過于悲觀”,。而2008年一季度，央行加大公開市場操作力度,，兩次上調(diào)存款準備金率,。在這一系列措施影響下，一季度,，信貸和貨幣供應量增速雙雙回落,。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)也顯示，我國經(jīng)濟偏快的增長勢頭得到初步遏制,。一季度GDP增長高于10.5%,，說明宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長的態(tài)勢沒有改變，當前國內(nèi)的總體經(jīng)濟形勢比預想的要好,。隨著4月份各項數(shù)據(jù)的逐步明朗,，特別是5月、6月的CPI指標降下來后,，一旦大家發(fā)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟,、金融數(shù)據(jù)沒有想像中的那么差，包括公募基金在內(nèi)的各類投資者將重新調(diào)整各自的操作思路,。
截止到4月30日,，1551家A股公司公布了2007年年報,，共實現(xiàn)凈利潤10129.60億元，比2006年的6708.81億元增長了50.98%,。中國CPI的增長持續(xù)保持在10%以上,，我們認為A股市場合理的估值下限是18至20倍動態(tài)市盈率，上限是28至30倍動態(tài)市盈率,。4月18日,，A股市場基于2008年動態(tài)市盈率已跌破19倍，即使沒有出臺政策性利好,，上證綜指繼續(xù)下跌的空間也不大。我們認為,，在政策面轉暖的格局下,，A股市場估值下限獲得支撐后，將嘗試向上考驗估值上限的壓力,。如果2008年凈利潤同比增長20%,，2008年28至30倍動態(tài)市盈率對應的上證指數(shù)是4049至4333點。
經(jīng)過持續(xù)減倉后,，做空的基金目前十分尷尬,，主要表現(xiàn)在：1、隨著A股市場的盤升走勢,，倉位輕的基金將與倉重的基金拉開差距,，這將對倉位輕的基金經(jīng)理心理上產(chǎn)生巨大的壓力；2,、很多基金減倉后已經(jīng)逼近契約持股的下限，即使想做空也沒有可減的籌碼,；3,、A股市場轉暖后，很多基金都出現(xiàn)凈申購,，個別倉輕的機構獲得凈申購后持股低于契約下限,，這時基金經(jīng)理即使依然不看好也需要買入，把倉位提高到契約下限之上,。隨著做空基金的不斷翻多,，A股市場有望出現(xiàn)“紅五月”行情，但五月的行情也會曲折反復,。
工商銀行(601398)：公司是我國最大的公司銀行,、個人銀行,、電子銀行服務提供行,，擁有超過241萬的公司銀行客戶,，并擁有超過1.7億名個人銀行客戶。截至2007年末,，公司個人貸款和存款余額均列中國商業(yè)銀行之首,，市場份額分別為15.0%和19.7%，核心資本充足率12.00%,，資本充足率13.83%,；在中國境內(nèi)擁有16997家機構，包括總行,、30個一級分行,、5個直屬分行、383個二級分行,、29個一級分行營業(yè)部,、3068個一級支行、13412個基層營業(yè)網(wǎng)點以及69個其他機構,，在境外還擁有98家分行,、子銀行、代表處和網(wǎng)點,。 |
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