受利好傳聞刺激,，A股市場(chǎng)3月28日出現(xiàn)強(qiáng)力技術(shù)性反彈。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：利好或利空因素只能影響短期走向,，并不能改變股市運(yùn)行的中長(zhǎng)期趨勢(shì),。只有當(dāng)利好或利空因素，與股市運(yùn)行的拐點(diǎn)出現(xiàn)“共振”時(shí),，利好或利空才能發(fā)揮最大的效力,。3月18日、27日,，A股市場(chǎng)流通市值跌破5·30調(diào)整低點(diǎn)時(shí)的7.5萬(wàn)億后,，隨后一個(gè)交易日，上證綜指分別出現(xiàn)了2.53%,、4.94%的反彈,，表明目前A股市場(chǎng)的資金與籌碼漸趨均衡，A股市場(chǎng)將進(jìn)入嚴(yán)重超跌后的技術(shù)性反彈,。
截止到3月28日,，上證綜指3月份累計(jì)下跌768點(diǎn)，跌幅為17.67%,。上證綜指所跨越的3月份大多數(shù)是技術(shù)性反彈的走勢(shì)。在歷史上,，上證綜指4月份走勢(shì)又有怎樣的特點(diǎn),？
在1992年至2007年的16年中，在4月份內(nèi),，上證綜指13次延續(xù)原來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì),，其中1993年、1995年出現(xiàn)中期底部,，但這兩次都是在大級(jí)別調(diào)整浪中出現(xiàn)的,。2002年至2005年的熊市中，除了2004年4月份下跌8.39%外，其余三年的4月走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn),。如果上述規(guī)律依然有效,，A股市場(chǎng)今年4月份將完成5522點(diǎn)以來(lái)調(diào)整的最后下跌，隨后進(jìn)入底部震蕩整理,。
3月28日,，上證綜指創(chuàng)出3357點(diǎn)新的低點(diǎn)，但大家都忽略了中國(guó)石油,、中國(guó)神華的“虛減”作用,。中國(guó)石油、中國(guó)神華分別是上證綜指第一,、第六(在6到8之間徘徊)權(quán)重股,，它們分別在40元左右、80元左右計(jì)入上證綜指,，調(diào)整到3月28日的16.70元,、37.82元，最大調(diào)整幅度都超過(guò)50%,，中國(guó)石油,、中國(guó)神華這兩只權(quán)重股至少給上證綜指“虛減”了600點(diǎn)。如果剔除中國(guó)石油,、中國(guó)神華因素,，上證綜指3月28日的收盤點(diǎn)位是3580點(diǎn)+600點(diǎn)=4180點(diǎn)，調(diào)整的“真實(shí)”低點(diǎn)是3357點(diǎn)+600點(diǎn)=3957點(diǎn),。
從歷史上看,，在一輪超級(jí)牛市中，日本,、韓國(guó),、中國(guó)臺(tái)灣等股市的中期調(diào)整的幅度在37%至50%。而從6124點(diǎn)到3357點(diǎn),，上證綜指最大累計(jì)跌幅為45.18%,，再加上對(duì)政策性利好的預(yù)期，20多只偏股型基金的陸續(xù)發(fā)行,，以及前期做空機(jī)構(gòu)開(kāi)始回補(bǔ),，投資者在3500點(diǎn)附近有抄底的“沖動(dòng)”，使得A股市場(chǎng)的承接能力明顯增強(qiáng),。最近房地產(chǎn)板塊明顯有新的資金進(jìn)入,，房地產(chǎn)指數(shù)已領(lǐng)先A股市場(chǎng)反彈了17.59%，同時(shí)銀行,、保險(xiǎn)等金融股也出現(xiàn)止跌跡象,。房地產(chǎn)板塊的走強(qiáng),，表明先于A股市場(chǎng)調(diào)整的板塊已經(jīng)開(kāi)始筑底。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,，在一輪中期調(diào)整中,，各板塊將呈現(xiàn)輪跌、輪流進(jìn)入反彈的特征,。A股市場(chǎng)能否出現(xiàn)兩三個(gè)板塊止跌進(jìn)入反彈,，決定了A股指數(shù)這輪調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束。
Wind資訊：截止到3月28日,，723家公司公布了2007年年報(bào),，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6618.86億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.43%,。雖然還有50%多的公司尚未公布2007年年報(bào),，但中國(guó)石油、工商銀行,、中國(guó)神華,、中國(guó)平安等航母級(jí)公司已公布年報(bào)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,，隨著公布年報(bào)時(shí)間的推移,，A股上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2007年A股上市公司整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)在43%左右,。而2007年上半年,，A股上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73%；2007年前三季度,，A股上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64%,，這意味著A股上市公司2007年3季度、4季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì),。
值得注意的是,，2008年1至2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3482億元,，同比增長(zhǎng)16.5%,。其中，電力行業(yè)利潤(rùn)下降61.0%,，化纖行業(yè)利潤(rùn)下降0.2%,，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利156億元轉(zhuǎn)為凈虧損206億元。如果剔除兩稅合并給企業(yè)帶來(lái)的11%左右的利潤(rùn)增長(zhǎng),，那么全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更低。此外,，今年以來(lái)上證綜指累計(jì)下跌31.95%,，券商股,、保險(xiǎn)股凈利潤(rùn)同比大幅下降并沒(méi)有懸念，且一些公司的投資收益將出現(xiàn)虧損,。今年以來(lái),，A股市場(chǎng)調(diào)整的原因是多方面的，但上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期,，給A股市場(chǎng)的估值帶來(lái)很大的壓力是最重要的原因之一,。
中國(guó)神華(601088)：公司擁有由鐵路和港口組成的一體化運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，是我國(guó)最大及世界第二大的煤炭生產(chǎn)商和銷售商,，同時(shí)也是最大的煤炭出口商,。公司擁有大規(guī)模品質(zhì)優(yōu)異和儲(chǔ)存條件良好的煤炭資源，按照國(guó)際通用的JORC標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算,，截至2007年6月30日,，公司可售儲(chǔ)量位居中國(guó)第一、世界第二,，煤炭資源量為148.6億噸,。 |
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