受利好傳聞刺激,，A股市場3月28日出現(xiàn)強力技術(shù)性反彈。
歷史經(jīng)驗顯示：利好或利空因素只能影響短期走向,，并不能改變股市運行的中長期趨勢,。只有當(dāng)利好或利空因素，與股市運行的拐點出現(xiàn)“共振”時,，利好或利空才能發(fā)揮最大的效力。3月18日,、27日,，A股市場流通市值跌破5·30調(diào)整低點時的7.5萬億后，隨后一個交易日，上證綜指分別出現(xiàn)了2.53%,、4.94%的反彈,，表明目前A股市場的資金與籌碼漸趨均衡，A股市場將進(jìn)入嚴(yán)重超跌后的技術(shù)性反彈,。
截止到3月28日,，上證綜指3月份累計下跌768點，跌幅為17.67%,。上證綜指所跨越的3月份大多數(shù)是技術(shù)性反彈的走勢,。在歷史上，上證綜指4月份走勢又有怎樣的特點,？
在1992年至2007年的16年中,，在4月份內(nèi)，上證綜指13次延續(xù)原來的運行趨勢,，其中1993年,、1995年出現(xiàn)中期底部，但這兩次都是在大級別調(diào)整浪中出現(xiàn)的,。2002年至2005年的熊市中,，除了2004年4月份下跌8.39%外，其余三年的4月走勢相對平穩(wěn),。如果上述規(guī)律依然有效,，A股市場今年4月份將完成5522點以來調(diào)整的最后下跌，隨后進(jìn)入底部震蕩整理,。
3月28日,，上證綜指創(chuàng)出3357點新的低點，但大家都忽略了中國石油,、中國神華的“虛減”作用,。中國石油、中國神華分別是上證綜指第一,、第六(在6到8之間徘徊)權(quán)重股,，它們分別在40元左右、80元左右計入上證綜指,，調(diào)整到3月28日的16.70元,、37.82元，最大調(diào)整幅度都超過50%,，中國石油,、中國神華這兩只權(quán)重股至少給上證綜指“虛減”了600點。如果剔除中國石油,、中國神華因素,，上證綜指3月28日的收盤點位是3580點+600點=4180點，調(diào)整的“真實”低點是3357點+600點=3957點。
從歷史上看,，在一輪超級牛市中,，日本、韓國,、中國臺灣等股市的中期調(diào)整的幅度在37%至50%,。而從6124點到3357點，上證綜指最大累計跌幅為45.18%,，再加上對政策性利好的預(yù)期,，20多只偏股型基金的陸續(xù)發(fā)行，以及前期做空機構(gòu)開始回補,，投資者在3500點附近有抄底的“沖動”,，使得A股市場的承接能力明顯增強。最近房地產(chǎn)板塊明顯有新的資金進(jìn)入,，房地產(chǎn)指數(shù)已領(lǐng)先A股市場反彈了17.59%,，同時銀行、保險等金融股也出現(xiàn)止跌跡象,。房地產(chǎn)板塊的走強,，表明先于A股市場調(diào)整的板塊已經(jīng)開始筑底。歷史經(jīng)驗顯示,，在一輪中期調(diào)整中,，各板塊將呈現(xiàn)輪跌、輪流進(jìn)入反彈的特征,。A股市場能否出現(xiàn)兩三個板塊止跌進(jìn)入反彈,，決定了A股指數(shù)這輪調(diào)整是否已經(jīng)結(jié)束。
Wind資訊：截止到3月28日,，723家公司公布了2007年年報,，合計實現(xiàn)凈利潤6618.86億元，凈利潤同比增長42.43%,。雖然還有50%多的公司尚未公布2007年年報,，但中國石油、工商銀行,、中國神華,、中國平安等航母級公司已公布年報。歷史經(jīng)驗顯示,，隨著公布年報時間的推移,，A股上市公司凈利潤增長呈現(xiàn)下降的趨勢，預(yù)計2007年A股上市公司整體凈利潤同比增長在43%左右,。而2007年上半年,，A股上市公司凈利潤同比增長73%,；2007年前三季度,，A股上市公司凈利潤同比增長64%,，這意味著A股上市公司2007年3季度、4季度利潤同比增長呈現(xiàn)下降趨勢,。
值得注意的是,，2008年1至2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤3482億元,，同比增長16.5%,。其中，電力行業(yè)利潤下降61.0%,，化纖行業(yè)利潤下降0.2%,，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利156億元轉(zhuǎn)為凈虧損206億元。如果剔除兩稅合并給企業(yè)帶來的11%左右的利潤增長,，那么全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤同比增長更低,。此外，今年以來上證綜指累計下跌31.95%,，券商股,、保險股凈利潤同比大幅下降并沒有懸念，且一些公司的投資收益將出現(xiàn)虧損,。今年以來,，A股市場調(diào)整的原因是多方面的，但上市公司凈利潤同比增長低于市場預(yù)期,，給A股市場的估值帶來很大的壓力是最重要的原因之一,。
中國神華(601088)：公司擁有由鐵路和港口組成的一體化運輸網(wǎng)絡(luò)，是我國最大及世界第二大的煤炭生產(chǎn)商和銷售商,，同時也是最大的煤炭出口商,。公司擁有大規(guī)模品質(zhì)優(yōu)異和儲存條件良好的煤炭資源，按照國際通用的JORC標(biāo)準(zhǔn)計算,，截至2007年6月30日,，公司可售儲量位居中國第一、世界第二,，煤炭資源量為148.6億噸,。 |
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