歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：在國內(nèi)外股市中,，高級別反彈都是在恐慌殺跌中產(chǎn)生,，顯然目前A股市場還談不上“恐慌”,。雖然很多投資者已開始看淡后市,，但他們中的大多數(shù)還沒有用“行動”表明自己的態(tài)度。
股市有句諺語：“地量以后見地價”,，但上證綜指下探4123點(diǎn)前后,，兩市最低成交量為1162億元，遠(yuǎn)高于6124點(diǎn)調(diào)整到4778點(diǎn)時的788億元,，透視出中期調(diào)整尚未結(jié)束,。上周最大的成交量出現(xiàn)在3月4日，兩市共成交2031億元,，當(dāng)日上證綜指下跌102.82點(diǎn),，表明A股市場籌碼進(jìn)一步松動。
2005年10月至今,，A股市場熱點(diǎn)始終都在“主流、非主流”之間轉(zhuǎn)換,。2005年10月至2006年3月,，有色金屬股、銀行股引領(lǐng)A股市場上漲；2006年4月至7月,，題材股等非主流股領(lǐng)漲A股市場,；2006年8月至2007年1月，金融股,、房地產(chǎn)股再次引領(lǐng)A股市場上漲,；2007年1月至5月，ST股,、低價股等題材股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤,；2007年7月至10月，大盤權(quán)重股等一線藍(lán)籌股大放異彩,；2007年12月至今,，A股市場又回到中小市值的股票上。上述規(guī)律顯示,，不管是主流品種,、還是非主流品種，持續(xù)的時間一般是4至6個月,。熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的一個條件是,，前一個熱點(diǎn)的股票出現(xiàn)大幅調(diào)整，比如：5·30以后,，ST股,、低價股出現(xiàn)腰斬走勢。2007年10月16日以后,，權(quán)重藍(lán)籌股都出現(xiàn)跳水的走勢,。
從2007年12月起，中小市值股,、農(nóng)業(yè)股等題材股已經(jīng)活躍了4個月,。按照4至6個月的規(guī)律，中小市值股,、農(nóng)業(yè)股等題材股最多活躍到5月,，A股市場即將進(jìn)入新的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換“敏感期”。但新的熱點(diǎn)出現(xiàn)前需要具備兩個條件：1,、中小市值股,、農(nóng)業(yè)股等題材股出現(xiàn)跳水的走勢；2,、A股市場能探明一個高級別的低點(diǎn),。二者的關(guān)系是，非主流品種的跳水將伴隨著A股市場探明高級別的低點(diǎn),，即中小市值股,、農(nóng)業(yè)股等目前市場熱點(diǎn)“凋謝”前,，A股市場將延續(xù)震蕩盤跌的走勢，4123點(diǎn)并不是中期調(diào)整的終點(diǎn),。
A股市場是典型的資金推動型市場,，資金和籌碼的關(guān)系決定了估值水平的高低。也就是說,，A股市場資金越充裕,，投資者介入的程度越高，市場“容忍”的估值水平就越高,。A股市場資金相對不足,，“容忍”的估值水平就越低，市盈率會跌破“合理”的估值水平,。即使在同樣一個市場,，在不同的階段“合理的估值水平”是有差異的。我們認(rèn)為,，以目前A股市場的承受力,，其合理估值水平，是基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率20倍至25倍之間,。截止到3月7日,，滬深300成分股基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率是27.22倍。如果滬深300成分股動態(tài)市盈率回落到20倍至25倍,，對應(yīng)的滬深300指數(shù)大約是3406點(diǎn)至4257點(diǎn),。
值得注意的是，A股市場前50大權(quán)重股中,，除貴州茅臺以外,，中國石化、大秦鐵路等已經(jīng)創(chuàng)出調(diào)整以來的新低,，其它大多數(shù)個股逼近各自近期的低點(diǎn),。1月22日至2月27日，美國道瓊斯指數(shù),、香港H股指數(shù)運(yùn)行在一組次級浪中,。2月28日至今，道瓊斯指數(shù),、H股指數(shù)分別跌破此次反彈的上升趨勢線,，表明反彈已經(jīng)結(jié)束重新進(jìn)入調(diào)整。如果道瓊斯指數(shù),、H股指數(shù)延續(xù)調(diào)整走勢,，將拖累A股市場中的大市值股繼續(xù)下跌。若真出現(xiàn)這種情況,，那么A股市場前50大權(quán)重股中的大部分將出現(xiàn)破位走勢,，并拖累A股主要股指再創(chuàng)6124點(diǎn)調(diào)整以來的新低,。
天威保變(600550)：公司的實(shí)際控制人是兵裝集團(tuán),。公司是國內(nèi)惟一具備完整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)的光伏企業(yè),，其參股25.99%的天威英利主要生產(chǎn)硅太陽能電池，天威英利二期項(xiàng)目已建設(shè)完畢,，目前硅片年產(chǎn)能70兆瓦,、電池60兆瓦、組件100兆瓦,，還持有國內(nèi)最大的太陽能級多晶硅原材料基地新光硅業(yè)35.66%股權(quán),。公司也是國內(nèi)最大的電力設(shè)備變壓器生產(chǎn)基地之一，大型發(fā)電機(jī)組主變壓器約占國內(nèi)產(chǎn)量的45%左右,；還是國內(nèi)惟一獨(dú)立掌握全部變壓器制造核心技術(shù)的企業(yè),，已成功進(jìn)入直流輸電市場。 |
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