歷史經驗顯示：在國內外股市中,，高級別反彈都是在恐慌殺跌中產生，顯然目前A股市場還談不上“恐慌”,。雖然很多投資者已開始看淡后市,，但他們中的大多數還沒有用“行動”表明自己的態(tài)度。
股市有句諺語：“地量以后見地價”,，但上證綜指下探4123點前后,，兩市最低成交量為1162億元，遠高于6124點調整到4778點時的788億元,，透視出中期調整尚未結束,。上周最大的成交量出現在3月4日,，兩市共成交2031億元,，當日上證綜指下跌102.82點，表明A股市場籌碼進一步松動,。
2005年10月至今,，A股市場熱點始終都在“主流、非主流”之間轉換,。2005年10月至2006年3月,，有色金屬股,、銀行股引領A股市場上漲；2006年4月至7月,，題材股等非主流股領漲A股市場,；2006年8月至2007年1月，金融股,、房地產股再次引領A股市場上漲,；2007年1月至5月，ST股,、低價股等題材股遠遠跑贏大盤,；2007年7月至10月，大盤權重股等一線藍籌股大放異彩,；2007年12月至今,，A股市場又回到中小市值的股票上。上述規(guī)律顯示,，不管是主流品種,、還是非主流品種，持續(xù)的時間一般是4至6個月,。熱點轉換的一個條件是,，前一個熱點的股票出現大幅調整，比如：5·30以后,，ST股,、低價股出現腰斬走勢。2007年10月16日以后,，權重藍籌股都出現跳水的走勢,。
從2007年12月起，中小市值股,、農業(yè)股等題材股已經活躍了4個月,。按照4至6個月的規(guī)律，中小市值股,、農業(yè)股等題材股最多活躍到5月,，A股市場即將進入新的熱點轉換“敏感期”。但新的熱點出現前需要具備兩個條件：1,、中小市值股,、農業(yè)股等題材股出現跳水的走勢；2,、A股市場能探明一個高級別的低點,。二者的關系是，非主流品種的跳水將伴隨著A股市場探明高級別的低點，即中小市值股,、農業(yè)股等目前市場熱點“凋謝”前,，A股市場將延續(xù)震蕩盤跌的走勢，4123點并不是中期調整的終點,。
A股市場是典型的資金推動型市場,，資金和籌碼的關系決定了估值水平的高低。也就是說,，A股市場資金越充裕,，投資者介入的程度越高，市場“容忍”的估值水平就越高,。A股市場資金相對不足,，“容忍”的估值水平就越低，市盈率會跌破“合理”的估值水平,。即使在同樣一個市場,，在不同的階段“合理的估值水平”是有差異的。我們認為,，以目前A股市場的承受力,，其合理估值水平，是基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率20倍至25倍之間,。截止到3月7日,，滬深300成分股基于2008年業(yè)績的動態(tài)市盈率是27.22倍。如果滬深300成分股動態(tài)市盈率回落到20倍至25倍,，對應的滬深300指數大約是3406點至4257點,。
值得注意的是，A股市場前50大權重股中,，除貴州茅臺以外,，中國石化、大秦鐵路等已經創(chuàng)出調整以來的新低,，其它大多數個股逼近各自近期的低點,。1月22日至2月27日，美國道瓊斯指數,、香港H股指數運行在一組次級浪中,。2月28日至今，道瓊斯指數,、H股指數分別跌破此次反彈的上升趨勢線,，表明反彈已經結束重新進入調整。如果道瓊斯指數,、H股指數延續(xù)調整走勢,，將拖累A股市場中的大市值股繼續(xù)下跌。若真出現這種情況,，那么A股市場前50大權重股中的大部分將出現破位走勢,，并拖累A股主要股指再創(chuàng)6124點調整以來的新低。
天威保變(600550)：公司的實際控制人是兵裝集團,。公司是國內惟一具備完整產業(yè)鏈結構的光伏企業(yè),，其參股25.99%的天威英利主要生產硅太陽能電池，天威英利二期項目已建設完畢,，目前硅片年產能70兆瓦,、電池60兆瓦、組件100兆瓦,，還持有國內最大的太陽能級多晶硅原材料基地新光硅業(yè)35.66%股權,。公司也是國內最大的電力設備變壓器生產基地之一，大型發(fā)電機組主變壓器約占國內產量的45%左右,；還是國內惟一獨立掌握全部變壓器制造核心技術的企業(yè),，已成功進入直流輸電市場。 |
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