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日前,，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與蘇州盛商聯(lián)合投資中心(有限合伙)簽署了私募股權(quán)基金(PE)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)合作協(xié)議,，標(biāo)志著農(nóng)行開(kāi)始進(jìn)軍PE資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。
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本報(bào)資料照片 | 商業(yè)銀行托管助推PE
蘇州盛商聯(lián)合投資中心成立于去年11月，是為設(shè)立,、運(yùn)作與管理PE而成立的有限合伙企業(yè),。截至目前,，蘇州市吳江地區(qū)已有30家實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)以合伙方式參與了本次PE募集,，其首只PE已募集資金5.88億元。根據(jù)農(nóng)行和其簽訂的托管協(xié)議,，農(nóng)行將為該投資中心PE開(kāi)設(shè)基金資產(chǎn)賬戶(hù),，提供資產(chǎn)保管、會(huì)計(jì)核算,、資金清算,、公司信息、績(jī)效評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理等多項(xiàng)托管服務(wù),，并對(duì)其基金的投資活動(dòng)實(shí)施投資監(jiān)督,。
“簽訂協(xié)議的目的很簡(jiǎn)單，就是想通過(guò)托管制度的建立使參與募集資金的合伙人放心,�,！苯K盛世國(guó)際投資集團(tuán)總裁盛友泉說(shuō)。江蘇盛世國(guó)際投資集團(tuán)是蘇州盛商聯(lián)合投資中心主要發(fā)起人,。
農(nóng)行托管業(yè)務(wù)部委托資產(chǎn)處處長(zhǎng)鄧劍軍則表示,，由于農(nóng)行與吳江地區(qū)的很多民營(yíng)企業(yè)關(guān)系密切，當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)經(jīng)理了解到蘇州盛商聯(lián)合投資中心有托管方面的需求時(shí),，便迅速與其接洽,，合作也立即展開(kāi)。
鄧劍軍表示,，本土PE運(yùn)作模式基本上是先組建有限合伙企業(yè),、然后尋找合伙人募集資金。這樣,，合伙人之間能否相互信任和出資意愿能否統(tǒng)一都成為問(wèn)題,，國(guó)內(nèi)一些PE就因?yàn)樵谇捌谕平檫^(guò)程中找不到合伙人而中途流產(chǎn)�,！皩�(shí)際上,，引入商業(yè)銀行作為PE的托管行，利用托管制度不僅保證了基金的公信力,，也為日后突破現(xiàn)有的合伙人數(shù)量提供了保障,。”鄧劍軍說(shuō),。
業(yè)內(nèi)人士還介紹說(shuō),，托管行不僅僅代表有限合伙人或普通合伙人的利益，PE代表整個(gè)合伙企業(yè)的利益。一般來(lái)說(shuō),，托管銀行的服務(wù)主要體現(xiàn)為資產(chǎn)保管,、會(huì)計(jì)核算與投資監(jiān)督三個(gè)方面，核心工作體現(xiàn)為獨(dú)立地提供資金保管與清算服務(wù),。PE管理人的基金管理權(quán)與托管銀行的資金管理權(quán)是相互制約的。只有經(jīng)授權(quán)的PE管理人才能向托管銀行發(fā)送資金清算指令,，后者也會(huì)根據(jù)托管合同的約定履行必要的審核監(jiān)督義務(wù)后,，提供資金清算服務(wù)。這種獨(dú)立托管機(jī)制的安排,，為PE的所有投資人設(shè)置了一道資產(chǎn)防火墻,，防止資金出現(xiàn)亂用與挪用現(xiàn)象。
商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的“前奏曲”
目前,，國(guó)內(nèi)多家商業(yè)銀行已參與到PE資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中去,。去年6月《新企業(yè)合伙法》實(shí)施之后，我國(guó)成立的第一家有限合伙創(chuàng)投深圳市南海成長(zhǎng)創(chuàng)投聘請(qǐng)中國(guó)工商銀行作為其資金托管銀行,；而新近成立的北京地區(qū)第一家有限合伙制PE紅石國(guó)際創(chuàng)投中心也與中國(guó)建設(shè)銀行簽訂了基金托管協(xié)議,。記者也獲悉，繼與蘇州盛商聯(lián)合投資中心簽訂托管協(xié)議之后,，農(nóng)行目前與另一家浙江的創(chuàng)投企業(yè)也在洽談托管合作的過(guò)程之中,。
“實(shí)際上，商業(yè)銀行托管PE,，為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了很好的機(jī)會(huì),。”鄧劍軍說(shuō),。盡管企業(yè)通過(guò)PE融資屬于直接融資渠道,，長(zhǎng)期看會(huì)影響銀行傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，但若商業(yè)銀行主動(dòng)調(diào)整自身業(yè)務(wù),，會(huì)在與PE的合作中實(shí)現(xiàn)“雙贏”,。
“初期的合作只是托管，但雙方接下來(lái)的合作領(lǐng)域會(huì)逐步擴(kuò)展,。比如在PE對(duì)企業(yè)進(jìn)行首輪投資之后,，我們也可以考慮‘跟投’或‘聯(lián)投’，即對(duì)企業(yè)進(jìn)行信貸融資,。因?yàn)殂y行放貸對(duì)企業(yè)要進(jìn)行現(xiàn)金流,、資產(chǎn)負(fù)債、資本金等多方面嚴(yán)格考量,，很多項(xiàng)目很好但是由于企業(yè)達(dá)不到這樣的要求銀行就不能做,，而PE的前期投資能幫助企業(yè)達(dá)到這些指標(biāo)，商業(yè)銀行的介入就容易多了�,！编噭娬f(shuō),。另外，他還表示,，在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，例如財(cái)務(wù)顧問(wèn)咨詢(xún)、項(xiàng)目介紹,、并購(gòu)重組信息聯(lián)合等方面,，雙方也有很好的合作前景，托管或許只是“前奏”,。
商業(yè)銀行何時(shí)能直接投資PE,？
在商業(yè)銀行與PE合作日益緊密的同時(shí)，其何時(shí)能直接投資PE也成為焦點(diǎn),。國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉日前曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示,，對(duì)于商業(yè)銀行是否適合做產(chǎn)業(yè)基金或PE的投資者，目前還在探討中,，期待今年有大的突破,。“我國(guó)最大的金融資源在商業(yè)銀行,，整個(gè)金融資產(chǎn)中有約30萬(wàn)億元在商業(yè)銀行,，保險(xiǎn)公司只有3萬(wàn)億元左右，中國(guó)的PE要有大的發(fā)展,，如果主要依托機(jī)構(gòu)投資者的話(huà),，那么商業(yè)銀行開(kāi)始投資PE是整個(gè)行業(yè)發(fā)展的決定性時(shí)刻�,！彼f(shuō),。
而國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行各個(gè)對(duì)此也表現(xiàn)出“摩拳擦掌”的架勢(shì)，各種與PE相關(guān)的論壇上,，不乏商業(yè)銀行界人士的身影,。“我們是來(lái)學(xué)習(xí)學(xué)習(xí),，為以后向這方面轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備,。”一位參加相關(guān)論壇的中國(guó)民生銀行人士向記者表示,。 |