在一月的最后一個(gè)交易日,，人民幣對(duì)美元中間價(jià)再次創(chuàng)出匯改后新高，突破1美元兌7.19元人民幣的關(guān)口,，達(dá)到1：7.1853,。盡管此次人民幣中間價(jià)的再創(chuàng)新高和美聯(lián)儲(chǔ)于30日宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)不無(wú)關(guān)系。但有關(guān)專家認(rèn)為,，這并不會(huì)影響中國(guó)繼續(xù)執(zhí)行加息等從緊的貨幣政策,。
1月22日美聯(lián)儲(chǔ)曾突然大幅降息75個(gè)基點(diǎn)，30日又宣布再次降低聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn),。8天內(nèi)連續(xù)兩次大幅調(diào)低利率,。這在美聯(lián)儲(chǔ)歷史上還是首次。由此導(dǎo)致美元對(duì)主要貨幣匯率下滑,。
分析人士認(rèn)為,，中美“利差倒掛”是加劇了人民幣升值壓力的重要因素。隨著去年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā),，美聯(lián)儲(chǔ)為拯救市場(chǎng),，從9月18日起進(jìn)入“降息通道”，連續(xù)五次降息,，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的3.0%,。很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在目前情況下,，美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐不會(huì)停止,。與此同時(shí)，中國(guó)央行自去年一直實(shí)行相對(duì)從緊的貨幣政策,。自3月18日起,，連續(xù)六次加息，一年期存款基準(zhǔn)利率從當(dāng)時(shí)的2.52%提高到目前的4.14%,。一年之間,，“美中”利差已變?yōu)椤爸忻馈崩睢８鶕?jù)最新數(shù)據(jù),，如果以相同期限的市場(chǎng)利率衡量,，一年期美元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)為2.9800%，而一年期的中國(guó)央票利率4.0583%,，倒掛一個(gè)多百分點(diǎn),，而且兩國(guó)利差有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。套利資金流入我國(guó)增加了外匯市場(chǎng)外匯供給,，從而增大人民幣升值壓力,。
但是，分析人士也指出,，人民幣升值壓力不只來(lái)自中美“利差倒掛”,，熱錢涌入的沖動(dòng)也不僅在于獲取利息差。
中行日前發(fā)布的報(bào)告指出,，是人民幣升值的預(yù)期吸引了來(lái)自全球的投機(jī)資金的目光,。“2008年人民幣升值預(yù)期8%至10%已經(jīng)為市場(chǎng)所接受,，有的甚至認(rèn)為升值的幅度會(huì)更大,，這個(gè)預(yù)期已經(jīng)足以使得熱錢產(chǎn)生涌入我國(guó)的沖動(dòng),。也就是說(shuō)，熱錢流入我國(guó)的沖動(dòng),，首先是由于人民幣升值的預(yù)期,。”匯豐中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在1月間表示人民幣全年調(diào)整幅度將達(dá)到7%,。渣打銀行發(fā)布最新研究報(bào)告則稱今年中國(guó)決策層將加大對(duì)匯率政策的倚重,，并預(yù)計(jì)2008年人民幣對(duì)美元升值幅度將達(dá)到9%。高盛將未來(lái)12個(gè)月人民幣兌美元匯率升值幅度預(yù)期提高到至少10%,。在中國(guó)銀行日前發(fā)布的《2007年人民幣市場(chǎng)年報(bào)》也表示,，2008年人民幣兌美元升值幅度在8%至10%左右，上半年升值速度將高于下半年,，預(yù)計(jì)人民幣名義有效匯率將升值8%至12%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年1.6%的幅度。
對(duì)于未來(lái)中國(guó)利率走勢(shì),，不少專家則表示,，不要因?yàn)橹忻览畹箳煊袛U(kuò)大的趨勢(shì)造成熱錢涌入，人民幣升值壓力加大,，從而懷疑中國(guó)采取加息等從緊的貨幣政策,。復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)傅勇表示，“利差的確會(huì)降低國(guó)際資本投機(jī)人民幣升值和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格升值的成本,，但資本流入后通常不會(huì)存放銀行獲取利息,，投到資本市場(chǎng)賺取資產(chǎn)價(jià)值重估的好處才是更根本的因素。如果加息等從緊的貨幣政策能夠抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)渡膨脹,，非但不會(huì)吸引國(guó)際資本大量流入,，反而會(huì)限制逐利資本投機(jī)中國(guó)�,！� |
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