8月24日至11月21日,，上證綜指在5080點之上累計成交了78481億元。11月22日跌破5080點至今,，上證綜指累計成交了17658億元,，與78481億元相比明顯換手不足。盡管年底最后一周，不少機構有做“年終市值”的沖動，但上證綜指即使再次上摸5200點恐怕也很難站穩(wěn),。
1993年至今，A股市場歷次中期以上級別的行情,，都是階段性資金明顯占優(yōu)勢的情況下產生的,。最近10多家基金放開申購，雖然可以緩解前期基金持續(xù)贖回帶來的資金壓力,，但并不能打破目前資金,、籌碼相對平衡的格局，決定了A股市場近期區(qū)域整理的走勢,。
包括券商在內的機構,，對2008年上證綜指運行區(qū)間的預測,，下限主要集中在4300點至4600點,，上限主要集中在7000點至7500點。但從前5年預測結果看,，最終上證綜指或向上,、或向下告訴這些機構要么是太保守、要么是太樂觀,，還沒有一次能讓多數(shù)機構預測正確,。
2003年、2004年,、2005年,，上證綜指均跌破多數(shù)機構預測運行區(qū)間的下限。而2006年,、2007年,，上證綜指都遠遠超越幾乎所有機構預測運行區(qū)間的上限。即將到來的2008年,，上證綜指將如何評判這些機構的預測,？是否會再次讓多數(shù)機構大跌眼鏡？如果是這樣的話,，筆者認為上證綜指很可能是向下運行,，告訴大家不要太樂觀。
2007年,，央行連續(xù)10次上調存款準備金率,，6次上調存貸款利率，一次下調利息稅,，同時還發(fā)行特別國債,。上述累加效應已開始顯現(xiàn),，但對A股市場流動性的負面影響尚未完全釋放。此外,，中國CPI高位運行的壓力很大,，目前的實際利率仍然是負。
從緊的貨幣政策下,，央行繼續(xù)上調存款準備金率,、或再次上調存貸款利率還是有空間的。而在此基礎上,，2008年國內銀行信貸投放規(guī)模全年增速不超15%,，各季投放比例約為總量的35%、30%,、25%,、10%，央行持續(xù)收縮流動性,，這不論是對A股市場的資金面,，還是對實體經濟中的多數(shù)行業(yè)都將是個嚴峻的考驗，這還不包括美國次級債拖累美國經濟進而對中國市場的影響,。
雖然2008年中國GDP增長至少會在10.5%以上,，但宏觀調控對一些行業(yè)難免產生沖擊，比如：對固定資產投資依賴程度高的周期性行業(yè),、出口型企業(yè),，預計2008年利潤的增速將放緩，宏觀調控對上市公司業(yè)績的影響將在2008年下半年逐漸顯現(xiàn),，全年可能低于目前多數(shù)機構的預期,。目前藍籌股的整體估值偏高，如果一些公司2008年業(yè)績預期下調,，難免影響到藍籌股估值的基礎,。上述因素決定了，2008年A股市場的走勢很曲折,，6124點以來的調整形態(tài)可能很復雜,。因此2008年的投資策略，應該是在“防御”的前提下尋找階段性的投資機會,。
目前的“八二”現(xiàn)象與9月,、10月的“二八”現(xiàn)象很相似，只不過A股市場的熱點板塊出現(xiàn)了對調,。
9月,、10月是非主流品種被市場拋棄，先于上證綜指,、權重藍籌股進入調整,。當權重藍籌股的估值出現(xiàn)重壓后,，最終也難逃調整的命運。
權重藍籌股調整至今,，一些個股的估值已經具有吸引力,。而非主流品種經過近期的上漲，它們的估值也不像前期具有很強的吸引力�,，F(xiàn)階段市場信心不足,，決定了各類投資者持股的周期縮短，如果這些非主流品種遭遇估值瓶頸,，近期的強勢品種也會像10月的權重藍籌股一樣追隨上證綜指調整,。
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AG公司投資300萬歐元現(xiàn)金,，取得Odersun AG公司10.27%的股份,。德國ODERSUN公司是國際太陽能電池領域的行業(yè)龍頭。 |
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