“我并不認為A股市場有多大的泡沫,�,！�12月19日,，中國人民大學金融和證券研究所所長,，經(jīng)濟學家吳曉求教授在做客新華社“新華08金融講堂”時做如此表示。
吳曉求指出,，在世界前十大市值公司中,，包括中國石油和工商銀行等在內的中國公司占了半數(shù)，“盡管如此,，我并不認為A股市場有多大的泡沫”,。他表示，雖然很多人把20倍的市盈率定位為一個比較經(jīng)典的市盈率,，認為20倍左右是比較恰當,，是衡量一個國家市盈率合理與否的一個參照系。但在中國看市盈率合理與否,，還要考慮到其他因素,。
“正是由于中國因素的存在，可能會引起對市盈率看法的第二次革命,�,！眳菚郧笈袛唷ＫA測,，也許市盈率慢慢會抬升到25倍甚至30倍的水平,，(將來)人們也會認為是合理的。
吳曉求認為,，在中國看待市盈率，要看到中國經(jīng)濟的成長性和存量資產(chǎn)的證券化這兩個特殊因素,，才可以做出科學的判斷,。“現(xiàn)在全球沒有哪個國家或地區(qū)像中國一樣如此快速成長,�,！彼f，“中國經(jīng)濟處在一個快速成長的周期,，就像一個人一樣,，可能從經(jīng)濟的角度來看，我們國家還處在14,、15歲的青春年少階段,。而美國、日本可能已經(jīng)進入40、50歲的年齡了,�,！�
“還要看到上市公司后面母公司的整體上市，尤其是央企的整體上市,�,！眳菚郧蠼忉屨f，“借助于上市公司的窗口和平臺把優(yōu)質關聯(lián)資產(chǎn)整體上市,，這個窗口的上市公司的市盈率會比較高,，這是因為它背后是有著大量優(yōu)質整體資產(chǎn)的母公司。一旦整體上市之后,，市盈率馬上就下來了,。”
在談到目前一二級市場價格拉大的現(xiàn)象時,，吳曉求表示：“如果說二級市場存在泡沫,，現(xiàn)行的發(fā)行制度和定價機制起到了一些推波助瀾的作用。資本市場真正持續(xù)健康發(fā)展需要二級市場,，沒有一個穩(wěn)定,、定價合理的二級市場，這個市場就難以為繼,。發(fā)行制度如何改革需要進一步的思考,，至少目前為止靠資金規(guī)模來推動的情況需要改革�,！�
吳曉求表示,，中國將來還面臨第二次股權分置改革。第一次是A股的流通股和非流通股的合并,，而第二次則是A,、B股的統(tǒng)一�,！皵[在我們面前的是如何建立一個統(tǒng)一的中國資本市場,，而不應存在A、B股分開的市場,。但A,、B股的股權分置改革比A股中的流通股與非流通股的統(tǒng)一要困難得多，因為B股有一部分屬于境外投資者,，如果簡單套用第一次股權分置改革時的支付對價方式則是行不通的,。”他說,，“通過什么樣的形式完成這個改革,，考驗著管理層的智慧”,。
“中國的資本市場還有很大的成長空間，就和中國經(jīng)濟的發(fā)展一樣,，將會實現(xiàn)跨越式發(fā)展,，未來空間將不可限量�,！眳菚郧笳f,。 |
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