今年以來(lái)，化工板塊廣受關(guān)注,。然而,，資本市場(chǎng)對(duì)化肥行業(yè)的估值相對(duì)較低也成為化肥上市企業(yè)在融資方面的一大“心病”。
根據(jù)目前滬深兩市公開(kāi)的資料,，國(guó)內(nèi)有16家化肥類(lèi)企業(yè)上市,。通觀這些化肥上市企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，他們有一些共同特征：即業(yè)績(jī)優(yōu)良,、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯但市盈率相對(duì)偏低,。
業(yè)績(jī)優(yōu)良。16家化肥類(lèi)上市公司2007年上半年平均每股收益為0.33元,，其中每股收益超過(guò)0.5元的有4家,，占25%；每股收益超過(guò)0.25元的有7家,，占43%,。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。16家化肥類(lèi)上市公司的2006年化肥實(shí)物產(chǎn)量近1500萬(wàn)噸,，占國(guó)內(nèi)化肥總產(chǎn)量的16%,。企業(yè)裝置規(guī)模平均93.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超出國(guó)內(nèi)近2000家化肥企業(yè)平均裝置規(guī)模,。
市盈率偏低,。在股市中，市盈率的高低直接影響著市值的波動(dòng),。除魯北化工市盈率超高外,，其余15家化肥類(lèi)上市公司2007年8月31日平均靜態(tài)市盈率為39.2倍，低于同期滬深股市平均55倍的市盈率,。
專(zhuān)家表示,，多種因素影響著企業(yè)估值的提高，如果化工上市企業(yè)利用好了一些關(guān)鍵性的因素,，就能在資本市場(chǎng)得到更多青睞,。
業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性決定企業(yè)估值高低。從2007年8月31日平均靜態(tài)市盈率來(lái)看,，除去魯北化工后的15家上市公司中,，市盈率排名前四位的為貴州赤天化公司、滄州大化公司,、瀘天化公司和四川美豐公司,。除去滄州大化公司外，其他三家公司業(yè)務(wù)比較單純,，都是尿素生產(chǎn)銷(xiāo)售公司,，它們市盈率之低可以在滬,、深兩市大排名中位于前列，其原因主要是公司近年發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健,，基本屬于守業(yè)型公司,，現(xiàn)金牛特征明顯。而反觀市盈率比較高的青海鹽湖鉀肥公司,、湖北宜化公司,、山東魯西化工公司等，其30多倍的市盈率主要是公司未來(lái)持續(xù)不斷的增長(zhǎng)預(yù)期支撐形成的,。
資源優(yōu)勢(shì)可以提高企業(yè)估值,。如青海鹽湖鉀肥公司依靠國(guó)內(nèi)得天獨(dú)厚的鉀肥資源察爾汗鹽湖，成為國(guó)內(nèi)鉀肥生產(chǎn)的主力軍,，生產(chǎn)成本極低,，近60%的毛利率讓其稱(chēng)雄國(guó)內(nèi)化肥類(lèi)企業(yè)。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)化肥上市公司初步轉(zhuǎn)型成功的主要有云天化和滄州大化,。以云天化為例,，2001年通過(guò)控股重慶國(guó)際復(fù)合材料公司57.64%的股份進(jìn)入了玻璃纖維行業(yè)，最初銷(xiāo)售收入只占公司業(yè)務(wù)比例的9%,，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展,，2006年玻纖產(chǎn)業(yè)占據(jù)其銷(xiāo)售收入近60%，一舉從尿素生產(chǎn)轉(zhuǎn)型為國(guó)際上重要的玻纖供應(yīng)商,。而其投資23億元的年產(chǎn)50萬(wàn)噸合成氨裝置云南天安化工公司將于2007年年底投產(chǎn),，其在煤化工領(lǐng)域的開(kāi)拓也為公司轉(zhuǎn)型提供更加安全的途徑。 |
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