中國(guó)證監(jiān)會(huì)周二（11日）晚間宣布,，將恢復(fù)審批成立合資券商的申請(qǐng)。針對(duì)這一重要舉措,，多位專家的評(píng)價(jià)是,，這標(biāo)志著在對(duì)合資券商停止審批兩年后，中國(guó)重新為跨國(guó)企業(yè)參與快速發(fā)展的中國(guó)資本市場(chǎng)放開(kāi)了一條渠道。
“面對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)目前的快速發(fā)展,，以華爾街為代表的外資金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越按捺不住參與的熱情,。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍向記者表示,。
隨著中國(guó)股市在2005年年中見(jiàn)底回升以及新一輪牛市的開(kāi)始,，中國(guó)證券業(yè)于2006年結(jié)束了連續(xù)數(shù)年全行業(yè)虧損的尷尬境地,。10月中旬，滬深證券交易所披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度，共有18家券商的股票交易金額超過(guò)萬(wàn)億元大關(guān),，僅股票交易傭金收入總額就將達(dá)到600億元,。在此背景之下,，外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不滿足于單純依靠QFII的方式來(lái)分享中國(guó)股市的盛宴。
實(shí)際上,，2001年11月我國(guó)加入WTO時(shí)曾承諾,，允許外國(guó)證券公司設(shè)立中外合資證券公司,，外資持股比例最高可達(dá)33.33%；合資公司可承銷A股,、B股和H股、政府債券和以外幣計(jì)價(jià)的有價(jià)證券,。2002年7月1日證監(jiān)會(huì)制定實(shí)施了《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》,，規(guī)定外資在國(guó)內(nèi)證券公司的參股比例不超過(guò)三分之一。
2004年,，高盛集團(tuán)獲準(zhǔn)在華成立高盛高華證券,；2005年瑞士銀行獲準(zhǔn)重組北京證券為瑞銀證券，同時(shí)證券監(jiān)管部門著手國(guó)內(nèi)券商綜合治理工作,，并暫停受理成立合資證券公司的申請(qǐng),。此后，JP摩根就收購(gòu)遼寧證券部分股權(quán)以及瑞士信貸第一波士頓和湘財(cái)證券的重組均陷入僵局,。
最近,，因第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的臨近，外資進(jìn)入內(nèi)地證券業(yè)也呈現(xiàn)出風(fēng)起云涌的態(tài)勢(shì),。據(jù)了解,，摩根士丹利近日已經(jīng)和華鑫證券簽署協(xié)議，將共同組建一個(gè)主要從事投行業(yè)務(wù)的合資券商,，大摩在其中至少持股33%股份,。而方正證券與瑞士信貸銀行也已確定了合作框架，雙方將成立一家中外合資的投資銀行,，瑞信的持股比例不超過(guò)33.33%上限,。另?yè)?jù)透露，近半年來(lái),，一些創(chuàng)新券商也與外資機(jī)構(gòu)接觸頻繁,，有的已制訂了較詳盡的合作合資方案。
長(zhǎng)江證券公司研究部總經(jīng)理張嵐認(rèn)為,，與一般的合資一樣,，合資與獨(dú)資相比有利也有弊。合資可以繞開(kāi)一些壁壘，充分利用雙方股東各自的不同優(yōu)勢(shì),，迅速在新的市場(chǎng),、新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。但是合資也可能對(duì)雙方公司發(fā)展戰(zhàn)略的執(zhí)行造成障礙,，并且可能產(chǎn)生嚴(yán)重的文化沖突,，影響合資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
趙錫軍表示,，“合資券商審批工作的啟動(dòng),，所帶來(lái)的不僅僅是競(jìng)爭(zhēng)，更重要的還有機(jī)會(huì),�,！敝袊�(guó)現(xiàn)在本土券商有100多家，而美國(guó)知名的投行不過(guò)10家,；中國(guó)券商的資本規(guī)模一般在十幾到幾十億元人民幣,，而美國(guó)投行的資產(chǎn)額往往都是幾百億美元，“如果不進(jìn)行合資,，國(guó)內(nèi)券商的‘小型炮艇’如何與國(guó)外投行的‘航空母艦’同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)呢,？”
從目前國(guó)內(nèi)情況看，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商利潤(rùn)的第一大來(lái)源,，高端的投行業(yè)務(wù)和其他新興業(yè)務(wù)發(fā)展非常緩慢,。而外資進(jìn)來(lái)以后，所看重的更多是投行業(yè)務(wù),，包括股票的承銷發(fā)行,、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等。 |
|