2007年下半年，貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)中適度從緊”,。中央經(jīng)濟工作會議之后,，再由“穩(wěn)中適度從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬木o”，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏,。宏觀政策的調(diào)整,，對國內(nèi)各行業(yè)究竟產(chǎn)生怎樣的影響，不同的機構(gòu)有不同的判斷,。穩(wěn)健的投資者希望看到切實的數(shù)據(jù),，來觀察宏觀經(jīng)濟的影響程度。
目前滬深300成分股基于2008年業(yè)績預期的動態(tài)市盈率是28倍,，雖然估值處于合理的區(qū)間之內(nèi),，但對仍在觀望的投資者吸引力并不強，而H股明顯比A股有估值優(yōu)勢,。11月28日至今,，上證綜指、深成指最大漲幅為6.65%,、10.29%,，明顯弱于香港H股17.07%的最大漲幅。投資者左右搖擺的心理,，使得大家目前做多的欲望并不強,。
12月8日，央行宣布12月25日起存款準備金率上調(diào)1個百分點,，將凍結(jié)金融機構(gòu)3942億元資金,，14.5%的存款準備金率創(chuàng)20余年歷史新高,。2004年以來，央行此前13次調(diào)整存款準備金率的幅度均為0.5個百分點,，此次上調(diào)1個百分點,，反映出調(diào)控力度明顯加大。預計即將公布的11月CPI等敏感數(shù)據(jù)依然居高不下,，存款準備金率上調(diào)之后還會有其它的調(diào)控措施,。2007年，央行10次上調(diào)存款準備金率,、五次上調(diào)存貸利率,，6次發(fā)行定向央票，累加效應已使A股市場流動性受到抑制,，此基礎上再實行“從緊”的貨幣政策,，2008年A股市場資金面將承受很大的壓力。此外,，目前中國經(jīng)濟增長方式進入轉(zhuǎn)型階段,，國內(nèi)一些行業(yè)在轉(zhuǎn)型期內(nèi)將面臨陣痛，這決定了2008年個股行情是“結(jié)構(gòu)性”的特點,，2006年,、2007年中一些表現(xiàn)出色的行業(yè)、個股,，2008年將踏上價值回歸之路,，部分個股的調(diào)整可能很慘烈。
上證指數(shù)從6124點至4778點調(diào)整了21.98%,，但隨后的反彈力度顯得十分疲弱,，一些投資者受目前市場氛圍的影響，持股或持基的信心出現(xiàn)動搖,。5·30調(diào)整之后,，投資者踴躍申購基金的現(xiàn)象沒有出現(xiàn)，部分基金投資者加大了贖回力度,。新基金暫停發(fā)行已兩個多月,，目前基金又遭遇持續(xù)的凈贖回，累加效應將使基金的持倉自然提升,。而基金突破持倉臨界點后，基金將面臨被動性減倉,。歷史經(jīng)驗顯示,，在多數(shù)情況下，調(diào)整級別較高的低點都是因市場恐慌,，股民減倉,、基金持續(xù)贖回加速市場探底而產(chǎn)生的,。此外，一些QFII在減持了相關(guān)投資組合后,，現(xiàn)階段的入市熱情并不高,。目前A股市場中，無論是股民還是基民尚未恐慌,，因此4778點并不是自6124點開始調(diào)整的低點,。筆者認為，4778點溫和的反彈結(jié)束后,，A股市場還會再一次調(diào)整以探尋底部,。
存款準備金率上調(diào)限制商業(yè)銀行的流動資金，管理層很可能改變方式,，調(diào)控信貸投放總量,，比如：銀行按季上報信貸計劃，或?qū)Ω骷疑虡I(yè)銀行信貸規(guī)模設置最高上限,，受影響最大的將是銀行股,、房地產(chǎn)股。但商業(yè)銀行存款活期化率的提高,，2007年5次加息將使2008年銀行的凈利差至少提高22基點,，這將提升銀行股2008年的業(yè)績，“平滑”從緊的貨幣政策對銀行股的沖擊,。在管理層嚴控房地產(chǎn)貸款的背景下,，信貸投放總量控制將影響到房地產(chǎn)公司的信貸投放規(guī)模和投放增速，也將影響到商業(yè)銀行對個人的房貸業(yè)務,，這些對房地產(chǎn)股的影響都是負面的,。
安泰科技(000969)：公司擁有雄厚的技術(shù)實力，產(chǎn)品集中在超硬及難熔材料,、金屬功能材料等五大產(chǎn)業(yè)群,，其中超硬及難熔材料占據(jù)公司主業(yè)收入40%以上，產(chǎn)品95%出口到歐美等國,，占據(jù)國內(nèi)外10%市場份額,。公司產(chǎn)品已應用于神舟六號飛行器，另外在磁性材料領(lǐng)域也具有很強的技術(shù)優(yōu)勢,。公司是我國太陽能新能源行業(yè)的新秀,，目前對Odersun
AG公司投資300萬歐元現(xiàn)金，取得Odersun AG公司10.27%的股份,。德國ODERSUN公司是國際太陽能電池領(lǐng)域的行業(yè)龍頭,。 |
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