2007年下半年,，貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)中適度從緊”,。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，再由“穩(wěn)中適度從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬木o”,，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏,。宏觀政策的調(diào)整,，對(duì)國(guó)內(nèi)各行業(yè)究竟產(chǎn)生怎樣的影響,，不同的機(jī)構(gòu)有不同的判斷,。穩(wěn)健的投資者希望看到切實(shí)的數(shù)據(jù)，來(lái)觀察宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程度,。
目前滬深300成分股基于2008年業(yè)績(jī)預(yù)期的動(dòng)態(tài)市盈率是28倍,，雖然估值處于合理的區(qū)間之內(nèi)，但對(duì)仍在觀望的投資者吸引力并不強(qiáng),，而H股明顯比A股有估值優(yōu)勢(shì)。11月28日至今,，上證綜指,、深成指最大漲幅為6.65%、10.29%,，明顯弱于香港H股17.07%的最大漲幅,。投資者左右搖擺的心理，使得大家目前做多的欲望并不強(qiáng),。
12月8日,，央行宣布12月25日起存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，將凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)3942億元資金,，14.5%的存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)20余年歷史新高,。2004年以來(lái)，央行此前13次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn),，此次上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn),，反映出調(diào)控力度明顯加大。預(yù)計(jì)即將公布的11月CPI等敏感數(shù)據(jù)依然居高不下,，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之后還會(huì)有其它的調(diào)控措施,。2007年，央行10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、五次上調(diào)存貸利率,，6次發(fā)行定向央票，累加效應(yīng)已使A股市場(chǎng)流動(dòng)性受到抑制,，此基礎(chǔ)上再實(shí)行“從緊”的貨幣政策,，2008年A股市場(chǎng)資金面將承受很大的壓力。此外,，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段,，國(guó)內(nèi)一些行業(yè)在轉(zhuǎn)型期內(nèi)將面臨陣痛，這決定了2008年個(gè)股行情是“結(jié)構(gòu)性”的特點(diǎn)，2006年,、2007年中一些表現(xiàn)出色的行業(yè),、個(gè)股，2008年將踏上價(jià)值回歸之路,，部分個(gè)股的調(diào)整可能很慘烈,。
上證指數(shù)從6124點(diǎn)至4778點(diǎn)調(diào)整了21.98%，但隨后的反彈力度顯得十分疲弱,，一些投資者受目前市場(chǎng)氛圍的影響,，持股或持基的信心出現(xiàn)動(dòng)搖。5·30調(diào)整之后,，投資者踴躍申購(gòu)基金的現(xiàn)象沒(méi)有出現(xiàn),，部分基金投資者加大了贖回力度。新基金暫停發(fā)行已兩個(gè)多月,，目前基金又遭遇持續(xù)的凈贖回,，累加效應(yīng)將使基金的持倉(cāng)自然提升。而基金突破持倉(cāng)臨界點(diǎn)后,，基金將面臨被動(dòng)性減倉(cāng),。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在多數(shù)情況下,，調(diào)整級(jí)別較高的低點(diǎn)都是因市場(chǎng)恐慌,，股民減倉(cāng)、基金持續(xù)贖回加速市場(chǎng)探底而產(chǎn)生的,。此外,，一些QFII在減持了相關(guān)投資組合后，現(xiàn)階段的入市熱情并不高,。目前A股市場(chǎng)中,，無(wú)論是股民還是基民尚未恐慌，因此4778點(diǎn)并不是自6124點(diǎn)開(kāi)始調(diào)整的低點(diǎn),。筆者認(rèn)為,，4778點(diǎn)溫和的反彈結(jié)束后，A股市場(chǎng)還會(huì)再一次調(diào)整以探尋底部,。
存款準(zhǔn)備金率上調(diào)限制商業(yè)銀行的流動(dòng)資金,，管理層很可能改變方式，調(diào)控信貸投放總量,，比如：銀行按季上報(bào)信貸計(jì)劃,，或?qū)Ω骷疑虡I(yè)銀行信貸規(guī)模設(shè)置最高上限，受影響最大的將是銀行股,、房地產(chǎn)股,。但商業(yè)銀行存款活期化率的提高,，2007年5次加息將使2008年銀行的凈利差至少提高22基點(diǎn)，這將提升銀行股2008年的業(yè)績(jī),，“平滑”從緊的貨幣政策對(duì)銀行股的沖擊,。在管理層嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款的背景下，信貸投放總量控制將影響到房地產(chǎn)公司的信貸投放規(guī)模和投放增速,，也將影響到商業(yè)銀行對(duì)個(gè)人的房貸業(yè)務(wù),，這些對(duì)房地產(chǎn)股的影響都是負(fù)面的。
安泰科技(000969)：公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力,，產(chǎn)品集中在超硬及難熔材料,、金屬功能材料等五大產(chǎn)業(yè)群，其中超硬及難熔材料占據(jù)公司主業(yè)收入40%以上,，產(chǎn)品95%出口到歐美等國(guó),，占據(jù)國(guó)內(nèi)外10%市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)品已應(yīng)用于神舟六號(hào)飛行器,，另外在磁性材料領(lǐng)域也具有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì),。公司是我國(guó)太陽(yáng)能新能源行業(yè)的新秀，目前對(duì)Odersun
AG公司投資300萬(wàn)歐元現(xiàn)金,，取得Odersun AG公司10.27%的股份。德國(guó)ODERSUN公司是國(guó)際太陽(yáng)能電池領(lǐng)域的行業(yè)龍頭,。 |
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