股票投資領(lǐng)域有一句股諺：“不買最好的,，只買最值的�,！睆男味蠈用嬷v,，這則股諺很有道理，但若從操作層面看,，則幾乎看不出它有多少指導(dǎo)作用,，為什么？因?yàn)楣善钡墓乐祮栴}實(shí)在復(fù)雜,，影響股價(jià)走勢(shì)的因素實(shí)在太多,，所謂值不值得太難確定。
所以,，在決定買賣股票之前,，先別急著問那股票是不是最好的，也先別管那股票是不是最值的,，投資者首先應(yīng)該做的,，是把影響股價(jià)走勢(shì)的眾多因素一一羅列出來，并逐條研判這些因素對(duì)股價(jià)的影響程度,。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識(shí),，股價(jià)不外乎取決于兩大因素，一是股票的內(nèi)在價(jià)值,，二是買賣供求關(guān)系,，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。用這種分析框架,，再具體結(jié)合滬深股市，影響股價(jià)的因素,，既有內(nèi)在的,，也有外在的，既有直接的,，也有間接的,，既有實(shí)質(zhì)性的，也有非實(shí)質(zhì)性的,，大體上包括以下幾小項(xiàng)：1,，上市公司的內(nèi)在價(jià)值；2,，政府的宏觀政策,，如財(cái)政政策、貨幣政策，尤其是證監(jiān)會(huì)對(duì)股市的說法和做法,；3,，境外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及資本市場(chǎng)的漲跌變化；4,，市場(chǎng)投資者的投資價(jià)值取向及其心理變化,；5，股市行情的階段性因素,。
下面我們不妨以中國(guó)石油這只麻雀來解剖一下這個(gè)股票估值問題,。中國(guó)石油的發(fā)行和上市交易為什么會(huì)是目前這樣的情況呢？首先,，它的發(fā)行價(jià)和上市開盤價(jià)都太高,，所謂“亞洲最賺錢公司”純粹是路演語(yǔ)言，誰輕信誰當(dāng)真誰買入誰吃虧,，中國(guó)石油的價(jià)格之所以能比中國(guó)石化高出許多,，很大原因在于A股市場(chǎng)的牛市氛圍、世界石油市場(chǎng)高漲等,。中國(guó)石油上市后的跌跌不休,，其實(shí)也可以理解為價(jià)值回歸，關(guān)于這一點(diǎn),，看看中國(guó)石油的H股價(jià)格就不難理解了,。當(dāng)然相比中國(guó)石油H股，A股有溢價(jià)是合理的,，但如果溢價(jià)太高,，必然不可持續(xù)，下跌當(dāng)屬必然,。這正是價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)的意思,，價(jià)格偏離價(jià)值是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，但過度偏離,、過久偏離,，市場(chǎng)早晚要予以糾正。其次,，中國(guó)石油A股上市后的走勢(shì),，還有不確定的國(guó)際政經(jīng)形勢(shì)的影響，兩伊局勢(shì)動(dòng)蕩不安,，中東巴以和會(huì)前景不樂觀,，與歐佩克是否增產(chǎn)石油是硬幣的兩面，共同決定了世界石油市場(chǎng)的不穩(wěn)定局面,。最后,，還應(yīng)提到市場(chǎng)因素，據(jù)上證所公開信息顯示，中國(guó)石油上市第一周,，賣方主要是機(jī)構(gòu),，買方以散戶居多，這種情況實(shí)在讓人丈二和尚摸不著頭腦,，不是說中國(guó)石油是第一權(quán)重股,、是機(jī)構(gòu)的最愛么？怎么機(jī)構(gòu)們以賣出為主呢,？這正是股票投資詭譎的地方,，需要好好思考。中國(guó)石油的正確估值實(shí)在太難,，對(duì)散戶而言,，三十六計(jì)，最好還是以不碰為上計(jì),。
純粹的格言沒有意義,，弄不好會(huì)被股諺誤導(dǎo)，所以投資者應(yīng)結(jié)合具體的情況來分析,，來給股票估值,，并結(jié)合行情的階段特征選擇買賣時(shí)機(jī)。投資者要意識(shí)到,，即使是長(zhǎng)久優(yōu)良的上市公司,，如萬科A，也不是什么時(shí)候買入都合適,，選股固然要選好的上市公司,，但還應(yīng)選一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。股票的估值問題雖然很復(fù)雜,，但不同的股票,，其復(fù)雜度并不相同，投資者不妨選擇那些估值相對(duì)簡(jiǎn)單一些的股票,，長(zhǎng)期研究,、觀察，波段操作,。 |
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