股票投資領(lǐng)域有一句股諺：“不買最好的,，只買最值的�,！睆男味蠈用嬷v,，這則股諺很有道理，但若從操作層面看,，則幾乎看不出它有多少指導(dǎo)作用,，為什么？因為股票的估值問題實在復(fù)雜,，影響股價走勢的因素實在太多,，所謂值不值得太難確定。
所以,，在決定買賣股票之前,，先別急著問那股票是不是最好的，也先別管那股票是不是最值的,，投資者首先應(yīng)該做的,，是把影響股價走勢的眾多因素一一羅列出來，并逐條研判這些因素對股價的影響程度,。根據(jù)市場經(jīng)濟學(xué)的常識,，股價不外乎取決于兩大因素，一是股票的內(nèi)在價值,，二是買賣供求關(guān)系,，價格圍繞價值上下波動。用這種分析框架,，再具體結(jié)合滬深股市,，影響股價的因素，既有內(nèi)在的,，也有外在的,，既有直接的,，也有間接的,，既有實質(zhì)性的，也有非實質(zhì)性的,，大體上包括以下幾小項：1,，上市公司的內(nèi)在價值,；2，政府的宏觀政策,，如財政政策,、貨幣政策，尤其是證監(jiān)會對股市的說法和做法,；3,，境外經(jīng)濟形勢及資本市場的漲跌變化；4,，市場投資者的投資價值取向及其心理變化,；5，股市行情的階段性因素,。
下面我們不妨以中國石油這只麻雀來解剖一下這個股票估值問題,。中國石油的發(fā)行和上市交易為什么會是目前這樣的情況呢？首先,，它的發(fā)行價和上市開盤價都太高,，所謂“亞洲最賺錢公司”純粹是路演語言，誰輕信誰當(dāng)真誰買入誰吃虧,，中國石油的價格之所以能比中國石化高出許多,，很大原因在于A股市場的牛市氛圍、世界石油市場高漲等,。中國石油上市后的跌跌不休,，其實也可以理解為價值回歸，關(guān)于這一點,，看看中國石油的H股價格就不難理解了,。當(dāng)然相比中國石油H股，A股有溢價是合理的,，但如果溢價太高,，必然不可持續(xù)，下跌當(dāng)屬必然,。這正是價格圍繞價值上下波動的意思,，價格偏離價值是正常的市場現(xiàn)象，但過度偏離,、過久偏離,，市場早晚要予以糾正。其次,，中國石油A股上市后的走勢,，還有不確定的國際政經(jīng)形勢的影響，兩伊局勢動蕩不安,，中東巴以和會前景不樂觀,，與歐佩克是否增產(chǎn)石油是硬幣的兩面,，共同決定了世界石油市場的不穩(wěn)定局面。最后,，還應(yīng)提到市場因素,，據(jù)上證所公開信息顯示，中國石油上市第一周,，賣方主要是機構(gòu),，買方以散戶居多，這種情況實在讓人丈二和尚摸不著頭腦,，不是說中國石油是第一權(quán)重股,、是機構(gòu)的最愛么？怎么機構(gòu)們以賣出為主呢,？這正是股票投資詭譎的地方,，需要好好思考。中國石油的正確估值實在太難,，對散戶而言,，三十六計，最好還是以不碰為上計,。
純粹的格言沒有意義,，弄不好會被股諺誤導(dǎo)，所以投資者應(yīng)結(jié)合具體的情況來分析,，來給股票估值,，并結(jié)合行情的階段特征選擇買賣時機。投資者要意識到,，即使是長久優(yōu)良的上市公司,，如萬科A，也不是什么時候買入都合適,，選股固然要選好的上市公司,，但還應(yīng)選一個恰當(dāng)?shù)臅r機。股票的估值問題雖然很復(fù)雜,，但不同的股票,，其復(fù)雜度并不相同，投資者不妨選擇那些估值相對簡單一些的股票,，長期研究,、觀察，波段操作,。 |
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