香港H股從近期低點已反彈11.56%,，美道-瓊斯指數(shù)也拉出三連陽,，給A股市場反彈營造了積極的氛圍。但A股市場信心缺失,，特別是有一股力量在主動做空,，并且在缺乏下跌動力時,，毫不手軟的殺跌中國石油、中國神華等指標股,，這在周五表現(xiàn)的尤為突出,。這股力量似乎要在A股調(diào)整已基本到位時，再把A股市場的重心殺下一個臺階,�,；蛟S在籌碼轉(zhuǎn)向目前做空資金之前，投資者還將承受巨大的心理考驗,。
筆者認為,，A股市場止跌反彈需要具備四個條件：1、政策出現(xiàn)明顯的回暖跡象,；2,、中國石油止跌反彈，該股調(diào)整到位意味著做空資金完成階段性目標,；3,、美國股市,、香港股市能給A股提供“寬松”的氛圍；4,、股市重現(xiàn)賺錢效應(yīng),，這將重新喚起投資者進場的熱情。
從6124點到4778點,，上證綜指跌幅為21.98%,。而5·30調(diào)整從4335點到3404點，上證綜指最大跌幅為21.48%,。二者雖然調(diào)整的幅度差不多,，但投資者心態(tài)卻大相徑庭。5·30調(diào)整只用了5個交易日,，投資者的信心沒有被打碎,，反而在調(diào)整中積極申購基金。6124點調(diào)整到4778點用了31個交易日,，由于A股市場財富效應(yīng)消失,，宏觀調(diào)控執(zhí)行偏緊的貨幣政策，今年連續(xù)九次上調(diào)存款準備金率,、五次上調(diào)利率,，當A股市場狂熱時，上述效應(yīng)并不明顯,，一旦投資者的信心受到打擊,，累加效應(yīng)使A股資金面收緊，投資者購買基金的熱情也迅速下降,，目前雖然有基金發(fā)行和拆分,，但基金銷售情形并不理想。而持續(xù)的凈贖回已經(jīng)使一些基金感到被動減倉的壓力,。
一方面投資者入市資金在放緩,；另一方面A股市場擴容在提速，主要體現(xiàn)在：1,、11月的22個交易日內(nèi),，共有15家A股發(fā)行、13家A股上市,，其中包括中國石油,、中國中鐵。此外,，中海集運,、太平洋保險、中煤能源等航母級公司也將在年內(nèi)發(fā)行；2,、12月份,，各類解禁市值約1365億元。其中,，IPO解禁股份將達34.94億股,，市值約571億元。12家定向增發(fā)公司將解禁股份14.91億股,，市值約336.66億元,。75家上市公司的大小非股東將合計解禁股份28.33億股，市值約456.78億元,；3,、當A股市場向好時，已經(jīng)解禁的大小非持股,、IPO解禁股份,、定向增發(fā)解禁股份的減持速度并不快。但已解禁籌碼的低成本特點,，決定了它們在A股市場低迷時的減持欲望更強,。
當一個國家的石油依存度達到或者超過50%以后，說明該國已進入了能源預(yù)警期,。今年1至10月份，我國石油對外依存度達到49%,，較去年同期增長1.7個百分點,。今年以來國內(nèi)頻繁出現(xiàn)油荒，說明我國能源已進入能源預(yù)警期,，這使我國能源安全問題變得日益突出,，如果解決不好甚至會危及經(jīng)濟安全運行。在一個石油對外依存度達到49%的國家,，對于其國內(nèi)最大的石油公司的估值,，不應(yīng)該像美國等控制了全球相當數(shù)量石油儲量的石油股估值看齊。筆者認為,，在嚴重依賴石油進口國家的石油股估值,，稀缺性決定其應(yīng)該獲得比市場更高的估值水平。
20世紀末高科技革命以后,，世界一些大國把目光集中到南北極資源,、里海的油氣資源，具有一定資源的國家也在試圖更好的控制資源,、甚至搶占資源,，不盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模，比如：俄羅斯2008年將減少出口石油，印尼從2010年起限制煤炭出口,，透視出全球資源價格需要重新估值,，特別是石油、煤炭,。
平煤天安(601666)：公司所產(chǎn)煤種為焦煤,、1/3焦煤和肥煤，是中南地區(qū)最大的煉焦煤生產(chǎn)基地,。收購十三礦,、朝川礦和香山礦后，公司旗下?lián)碛?1座煤礦,，核定總產(chǎn)能達到2440萬噸,，煤炭保有儲量達到22.1億噸，可采儲量將達到12.5億噸,，礦井平均剩余服務(wù)年限在50年左右,。平煤集團煤種齊全，焦煤,、電煤,、瘦煤、無煙煤資源充足,，是中國具有重要影響的電煤基地,、煤化工基地和冶金煤基地，也是國家規(guī)劃建設(shè)的13家大型煤炭基地之一,。受惠于平煤集團的支持,、平頂山地區(qū)的豐富資源儲備以及煤炭工業(yè)十一五規(guī)劃，未來公司煤炭資源的整合能力和獲取能力同樣不可小視,。 |
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