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 基金不敗的神話正在被漸漸打破,。無(wú)論對(duì)后市是看多還是看空,，絕大多數(shù)基金行業(yè)人士認(rèn)為，基金凈值天天上漲，基民天天賺錢的情況很有可能成為歷史,，基金投資者對(duì)投資基金的收益率應(yīng)該有個(gè)更為客觀的預(yù)期,。
股市的大調(diào)整不光使股民感到無(wú)奈和失落,，而且也讓眾多基民嘗到了苦頭,。隨著近兩個(gè)月來(lái)的股市調(diào)整，“基金不敗”的神話在大盤一片慘綠中逐漸破滅,，近兩年來(lái)基民天天數(shù)錢的日子成為歷史,。
業(yè)內(nèi)人士提醒，基金投資作為一種投資品種本來(lái)就存在著風(fēng)險(xiǎn),，尤其是對(duì)于尚處在新興加轉(zhuǎn)軌階段的中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，更是存在著諸多變數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)不容小覷,。在目前基金神話被逐漸打破的調(diào)整期,，對(duì)于那些曾被神話吸引而加入基金投資隊(duì)伍的基民們來(lái)說(shuō)，是回歸理性的一個(gè)契機(jī),。
更為重要的是,，基民們?cè)趯?duì)股市靠天吃飯的同時(shí)，還亟需掌握基金的合理配置以及基金申購(gòu)贖回時(shí)機(jī),、基金定投和基金轉(zhuǎn)換等諸多的投資技巧,。
基金賺錢效應(yīng)遭遇質(zhì)疑
就在兩個(gè)月之前，幾乎每個(gè)工作日都能看到銀行代銷基金網(wǎng)點(diǎn)排著購(gòu)買基金的長(zhǎng)隊(duì),，新發(fā)基金動(dòng)輒首日售罄并且需要比例配售,，進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的基金也常常會(huì)受到近千億資金的熱捧。引起如此盛況的一個(gè)重要原因是，老百姓口口相傳著一個(gè)“基金不敗”的神話,。
在2006年和2007年的前10個(gè)月，兩年來(lái)幾乎單邊上揚(yáng)的行情為中國(guó)A股的基民創(chuàng)造了一個(gè)基金不敗的神話,。
2006年開(kāi)放式股票型基金上漲121.4%,，開(kāi)放式偏股型混合基金上漲112.46%，開(kāi)放式債券基金上漲20.92%,；2007年前10個(gè)月,，基金神話般的投資收益繼續(xù)上演，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，截至11月16日,，仍有145只基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)100%。
在如此美妙的神話陶醉下,，我國(guó)基金規(guī)模也達(dá)到了前所未有的程度,。截至2007年9月30日，國(guó)內(nèi)基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.08萬(wàn)億,，同比增長(zhǎng)470%,，環(huán)比增長(zhǎng)71%，對(duì)比年初數(shù)據(jù),，基金資產(chǎn)凈值則在不到一年的時(shí)間內(nèi)猛增近3倍,。
眾多的基民們也徜徉和陶醉在基金不敗的神話中，對(duì)基金的收益回報(bào)的心理預(yù)期越來(lái)越高,，對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和警惕卻越來(lái)越淡薄,，所表現(xiàn)出的投資行為也越來(lái)越出離理性。
但是,，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),。自從上證指數(shù)在今年10月16日創(chuàng)下6124點(diǎn)的歷史新高后，一個(gè)多月來(lái)震蕩下行,，至今跌幅超過(guò)15%,。大盤維持縮量盤整，也使得股票市場(chǎng)中的絕對(duì)主力
——公募基金深受其害,。
來(lái)自中國(guó)銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，從10月17日至11月19日，242只開(kāi)放式基金中僅有17只實(shí)現(xiàn)了凈值的增長(zhǎng),，有201只跌幅超過(guò)5%,，有98只跌幅超過(guò)10%。這與去年底和今年初的高收益率形成鮮明的對(duì)比,。
銀河證券基金高級(jí)分析師王群航表示,，目前基金整體倉(cāng)位在70%左右，因此如果市場(chǎng)下跌10%，基金凈值縮水平均在7%左右,。而一些偏股型基金如果所持股票表現(xiàn)不佳,，凈值下跌幅度還會(huì)超過(guò)平均水平。統(tǒng)計(jì)顯示,，10月17日至11月19日,，有17只開(kāi)放式基金凈值跌幅超過(guò)了上證綜指12.7%的跌幅。
“1元基金”的表現(xiàn)也讓人大失所望,。截至11月22日下午,，已經(jīng)有將近30只基金跌破到1元面值以下。28只跌破面值的開(kāi)放式基金中,，天治核心成長(zhǎng)的跌幅最大,，凈值僅有0.8850元，天弘精選亦在0.9元以下,。
如今,，與前段時(shí)間新發(fā)基金或進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的基金動(dòng)輒受近千億資金熱捧，一日售罄并常常需要比例配售的盛景形成反差的是,，近期幾只正在進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的基金申購(gòu)量不大,、進(jìn)度也比較慢，而且老基金的日常銷售近期也顯出疲態(tài),。來(lái)自基金代銷機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示,，近期基金凈申購(gòu)有所減少，與此同時(shí),，基金贖回也出現(xiàn)了一定程度的增加,，有些基金已出現(xiàn)凈贖回的趨勢(shì)。
基金投資也有風(fēng)險(xiǎn)
基金不敗的神話在日益回歸理性的投資環(huán)境下破滅了,，其實(shí)神話產(chǎn)生的過(guò)程中就已經(jīng)埋下了破滅的隱患,。
自中國(guó)基金業(yè)發(fā)展以來(lái)，超常規(guī)發(fā)展是其一貫思路,。牛市當(dāng)中基金的集中申購(gòu)能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大基金規(guī)模,，但對(duì)基金原持有人的短期收益可能產(chǎn)生不利影響。有關(guān)研究人士指出,，就目前的A股市場(chǎng)來(lái)講,，當(dāng)基金規(guī)模超過(guò)100億甚至達(dá)到300億以上，基金經(jīng)理只能讓基金按指數(shù)基金操作,。
更為重要的是,，很多基民是初涉基金市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄客戶，缺乏一定的證券市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn),，并沒(méi)有將基金作為實(shí)現(xiàn)自身長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要工具來(lái)認(rèn)識(shí)和使用,。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，大多數(shù)投資者持有基金的時(shí)間一般不超過(guò)半年。如此頻繁的交易現(xiàn)狀,，說(shuō)明了基金投資者尚不理性,。基金投資是一項(xiàng)長(zhǎng)期的投資理財(cái)活動(dòng),，快進(jìn)快出不但勞民傷財(cái),，還可能影響基金投資運(yùn)作，加劇基金凈值進(jìn)一步大幅波動(dòng),。
或許美國(guó)人的基金投資可以給我們帶來(lái)一些啟示。據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,，一半的美國(guó)家庭持有基金,，而且在美國(guó)家庭的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，基金占據(jù)了高達(dá)47%的主導(dǎo)位置,。
美國(guó)人青睞基金,，主要是看重了其高于銀行存款的收益率和優(yōu)于股票的安全系數(shù)。因?yàn)橐话憔用穸枷ＭM可能地降低自家財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),，購(gòu)買基金可以讓專業(yè)化的投資團(tuán)隊(duì)來(lái)替自己完成保值增值,，實(shí)現(xiàn)投資的多元化。
有專家指出,，造成我國(guó)基金股票投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高的原因不僅僅在于單只基金規(guī)模過(guò)大,，更重要的原因是等體量交易對(duì)手的缺乏。美國(guó)市場(chǎng)上基金相對(duì)規(guī)模遠(yuǎn)大于中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模,，其基金數(shù)量早已經(jīng)超過(guò)了股票的數(shù)量,。但美國(guó)市場(chǎng)上由于存在養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等合適的交易對(duì)手,，流動(dòng)性問(wèn)題并不嚴(yán)重,。而A股市場(chǎng)上保險(xiǎn)資金、社保資金等機(jī)構(gòu)實(shí)力及操作水平和基金比還存在一定差距,�,！耙换�(dú)大”的局面是造成基金投資出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的更深層次原因。
基民正在走向成熟和理性
中國(guó)基金市場(chǎng)正在走向成熟的進(jìn)程中,，走過(guò)了基金不敗的神話階段,，基民們也要懂得去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，去理性投資,。
面對(duì)目前不容樂(lè)觀的大盤調(diào)整,，基民該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？國(guó)金證券基金研究員張劍輝建議：一是通過(guò)降低基金的投資量來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),；二是調(diào)整基金品種,，比如投資消費(fèi)、金融服務(wù)等方向的防御性產(chǎn)品，還有折價(jià)率較高的封閉式基金,，都可納入考慮,；三是配置一些股票倉(cāng)位較低的基金，改變單一持有某種類型基金的現(xiàn)狀,。
中投證券張宇建議,，適當(dāng)增加債券基金配置。今年10月份以來(lái)
,，開(kāi)放式指數(shù)型基金,、偏股型基金的平均凈值增長(zhǎng)率均為負(fù)值，而債券型基金的平均凈值增長(zhǎng)率則為2.08%,。張宇認(rèn)為,，債券型基金具有較低的波動(dòng)性和穩(wěn)定的收益，因而可以在四季度作為重點(diǎn)的配置品種之一,。
同時(shí),，貨幣型基金作為無(wú)申購(gòu)費(fèi)和贖回手續(xù)費(fèi)的開(kāi)放式基金，似乎也更適合變化無(wú)常的市場(chǎng),。貨幣型基金又稱“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄產(chǎn)品”,，主要投資于債券、央行票據(jù)等安全性能比較高的金融品種,，具有保本,、定期收益、按月分紅等優(yōu)勢(shì),。
記者從銀行渠道反饋回來(lái)的主流信息是,，更多的客戶在咨詢，此時(shí)要不要把股票型基金轉(zhuǎn)換成偏股型或是債券型基金,�,；疝D(zhuǎn)換業(yè)務(wù)具有省時(shí)省錢并實(shí)現(xiàn)無(wú)縫收益的優(yōu)點(diǎn)，在當(dāng)前大盤前景尚未明朗時(shí),，基民可以考慮將股票型基金轉(zhuǎn)換成債券型或貨幣型基金,，等形勢(shì)好了后再轉(zhuǎn)回到股票型基金。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，基金投資回歸理性才是長(zhǎng)久之計(jì),。對(duì)于我國(guó)A股基民來(lái)說(shuō)，首先是要改變過(guò)分樂(lè)觀的收益預(yù)期,。2006年和2007年的基金收益率對(duì)投資者產(chǎn)生了巨大的示范效應(yīng),，大多數(shù)投資者顯然對(duì)購(gòu)買基金獲得翻番的收益充滿了美好的憧憬，但如果一旦沒(méi)有達(dá)到這樣的收益水平,，投資者必然會(huì)產(chǎn)生巨大心理落差和失望,。投資者應(yīng)該改變過(guò)分樂(lè)觀的收益預(yù)期,，改變短期投機(jī)心理，樹(shù)立通過(guò)長(zhǎng)期投資獲得合理收益的理念,。
基民也要隨著我國(guó)基金市場(chǎng)的成熟進(jìn)程,，逐漸學(xué)會(huì)做個(gè)清醒的基金投資者�,；駪�(yīng)逐步熟悉各種類型證券投資基金的特征,，包括基金的投資方向、投資目標(biāo),、管理費(fèi)率,、申購(gòu)、贖回手續(xù)費(fèi)等,，并根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行選擇,。要學(xué)會(huì)適當(dāng)組合，不同的基金由于投資目標(biāo)和方向不同,，風(fēng)險(xiǎn)、收益水平也不一樣,，通過(guò)投資不同的基金,，構(gòu)建自己的基金組合，既能降低風(fēng)險(xiǎn),，又能保證收益,。
從國(guó)外基金業(yè)上百年的發(fā)展歷史來(lái)看，基金是一個(gè)長(zhǎng)期有效的理財(cái)工具,，而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具,。受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響而頻繁操作的基金投資者，大都無(wú)法真正充分分享經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和證券市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)的回報(bào),，而那些長(zhǎng)期投資基金者往往回報(bào)率更高也更穩(wěn)定,。 |