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新華社記者 李曉果
攝 | 進入11月份以來,，持續(xù)長達近半年的“二八現(xiàn)象”(少部分指標(biāo)股帶動指數(shù)上漲,，而大部分股票不漲反跌的現(xiàn)象)開始反轉(zhuǎn)。
中石油上市之際,，權(quán)重股集體做空指數(shù),，市值前十名的股票全線下挫,，直接拖累股指走軟。至11月8日,，滬指直接下墜逼近5300點整數(shù)大關(guān),。雖然近期市場掉頭急挫，但市場中的“八”(非指標(biāo)股)卻不時出現(xiàn)反彈走勢,，在指數(shù)下跌的時候,，有時上漲個股的家數(shù)卻多于下跌家數(shù)。
從“二八現(xiàn)象”反轉(zhuǎn)為“八二現(xiàn)象”,，
業(yè)內(nèi)人士認為,，這兩種極端的個股漲跌狀態(tài)，雖然有其存在的合理性,，但對大盤來說卻是弊大于利,。專家建議，在目前大盤震蕩加劇,、“二八現(xiàn)象”和“八二現(xiàn)象”切換頻繁的情況下,，投資者還是多看少動為好，在堅持價值投資的同時,，近期可以考慮減少操作頻率并適當(dāng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),。
權(quán)重股疲軟 “八二”現(xiàn)象躁動
國慶長假過后的大盤，靠大象群舞僅僅幾個交易日,，股指便從節(jié)前的5552點跳空躍上6000點,，最高上摸6124點,，一口氣連過6個百點關(guān)口。股指的虛漲,、個股的冰火兩重天以及投資者狂熱追捧大盤股、“中”字股的激情,，一度使市場進入極度投機的亢奮中,。
但是，隨著市場對權(quán)重藍籌指標(biāo)股估值過高的擔(dān)憂,，部分短線資金戰(zhàn)術(shù)性減持權(quán)重股,，而參與到超跌股和題材股的運作中。大盤權(quán)重股明顯下跌,，并且拉動了股指重心下移,。尤其是在11月8日這一天，市場恐慌氣氛迅速蔓延,，權(quán)重股帶頭殺跌,，使得大盤狂瀉不止。
權(quán)重股集中做空大盤,，房地產(chǎn),、金融、有色金屬,、石化板塊跌幅較大,，前期強勢股的補跌拖累股指走弱。值得關(guān)注的是,，中國石油高調(diào)駛?cè)階股市場,，以48.62元開盤，開盤漲幅高達191%,，全天圍繞44元反復(fù)震蕩,，此后幾天帶領(lǐng)大盤一路下滑。
與權(quán)重股補跌形成鮮明對比的是,，超跌股經(jīng)過前期的急挫之后,，做空風(fēng)險得到釋放，下跌空間被封堵,，一些超跌股已處于跌無可跌的境地,。大多超跌股盤子較輕，短線新進資金容易操作,，使得超跌股反彈機會愈來愈大,，市場形成了與“二八現(xiàn)象”截然相反的“八二現(xiàn)象”，在“二”歇息下滑的時候,，市場中的“八”卻不時出現(xiàn)反彈走勢,。
從整體上看,，權(quán)重股或高價股主要是基金重倉，大部分散戶投資者持有較少,。在強勢股出現(xiàn)補跌之際,，前期調(diào)整較為充分的超跌股就成為短線資金博弈的對象。
兩種極端走勢弊大于利
業(yè)內(nèi)人士認為,，個股分化是市場在運行中必然會出現(xiàn)的現(xiàn)象,，但是，這并不一定要表現(xiàn)為“二八現(xiàn)象”或者“八二現(xiàn)象”,。這樣兩種極端的個股漲跌狀態(tài),，有其存在的合理性，但對大盤來說卻是弊大于利,。
對于之前“二八現(xiàn)象”的盛行,，有人認為這是市場走向成熟、機構(gòu)化投資成為主流的結(jié)果,，也是價值投資理念深化的產(chǎn)物,。但是也有的市場人士卻對此并不以為然，特別是有些上漲的股票,，僅僅是因為流通盤大而本身沒有太大的估值優(yōu)勢,，這種“二八現(xiàn)象”即可能導(dǎo)致股指的失真，同時也會對廣大投資者的投資積極性產(chǎn)生負面作用,。
申銀萬國市場研究總監(jiān)桂浩明認為,，缺乏群眾基礎(chǔ)的“二八現(xiàn)象”，僅僅是依靠權(quán)重股的大幅上漲來拉動股指,，本身就蘊含了很大的調(diào)整風(fēng)險,。盡管滬市綜合指數(shù)在國慶長假后一度站上了6124點，但這種行情更多只是具有“觀賞價值”,。時下,，不但股指已經(jīng)回到5300點附近，而且那些曾經(jīng)大幅上漲的權(quán)重股,，不少也已經(jīng)跌到原位,。顯然，對于10月份的這波沖擊6000點的大盤權(quán)重股行情,，市場在本質(zhì)上并沒有予以認同,。
那么，人們又該如何來對待現(xiàn)在出現(xiàn)的“八二現(xiàn)象”呢,？桂浩明認為,，在“二八現(xiàn)象”盛行時，的確有不少內(nèi)在質(zhì)地并不差、業(yè)績還比較好的股票,，僅僅是因為流通盤小一點,，結(jié)果就遭到不分青紅皂白的打壓。這些被“錯殺”的股票,，在市場走出了極端的“二八現(xiàn)象”誤區(qū)之后,，會出現(xiàn)一定的恢復(fù)性上漲。但這種在大盤處于弱勢下,，涉及面比較廣的個股行情是難以持續(xù)的,，這是因為在股指不斷回落的情況下，一般投資者對后市是不那么放心的,，可能會有部分資金去逢低吸納，但是未必會有資金去積極追漲,。這種狀況與“二八現(xiàn)象”盛行時的局面是完全不同的,，因此它同樣也不具備良好的群眾基礎(chǔ)。
而且,，現(xiàn)在真正被“誤殺”的值得投資的股票,，其數(shù)量也是很有限的。導(dǎo)致近期大盤權(quán)重股下跌的一個重要原因就是這些股票的估值太高了,，在權(quán)重股大幅下跌之后,，很多二線藍籌股的估值相比也并不顯得便宜。在市場更為關(guān)注如何擠出泡沫的時候,，“八二現(xiàn)象”的出現(xiàn)本身也沒有充分的理由,。
此外，現(xiàn)在市場資金并不充裕,，新股的不斷發(fā)行與新基金發(fā)行的“斷流”,、老基金營銷規(guī)模的受限制等等，都成為抑制股市二級市場活躍的因素,。相對于“二八現(xiàn)象”而言,，“八二現(xiàn)象”對資金的需求也并不小。既然現(xiàn)在至少是階段性的資金供應(yīng)出現(xiàn)緊張,，那么指望股市在大盤下跌的情況下多數(shù)股票還能夠不斷上漲,，也是不現(xiàn)實的。
堅持價值投資 適當(dāng)調(diào)整結(jié)構(gòu)
中投證券高級分析師徐曉宇則有自己的觀點,，他說,，“我不承認這個‘八二現(xiàn)象’，‘八二現(xiàn)象’只能存在于市場里面很短的一段時間,。而‘二八現(xiàn)象’則會長期持續(xù)和存在下去,。”特別是在股指期貨推出以后,，“二”這部分權(quán)重股將會通過股指期貨的對沖作用或者套保作用逐漸穩(wěn)定下來,。
徐曉宇同時提醒說,，盡管他認為“二八現(xiàn)象”可以長期持續(xù)下去，但是這并不意味著“二八現(xiàn)象”當(dāng)中的“二”和“八”中的成分股票是恒定不變的,。將來“二”里面有的會進入“八”,，而“八”里面有的也會進入“二”。實際上,，“二”中有黃金同時也有垃圾,，“八”當(dāng)中有垃圾更有黃金。由于此前老百姓買基金速度太快,，使得很多基金經(jīng)理沒有太多時間來挑選,，所以有時候只能挑選大盤股來買�,？梢钥隙ǖ氖�,，目前小盤股、低價股里面會有很多黃金還沒有被發(fā)現(xiàn),，將來這“八”里面會有很多黑馬出來,。
盡管，大盤藍籌股在近期的表現(xiàn)確實不盡如人意,，但其在市場中的號召力卻依然是毋庸置疑的,。從市場演繹的進程來看，以內(nèi)在價值和成長性來定價,、以行業(yè)背景行業(yè)地位定價的新模式仍然方興未艾,。可以說,，價值投資理念仍將是主導(dǎo)未來證券市場的主流,，長期來看，上市公司業(yè)績表現(xiàn),，將是其股價的根本支撐,。在目前市場整體估值壓力依然明顯，市場波動風(fēng)險有所增加的情況下,，那些業(yè)績持續(xù)增長的藍籌品種,，將有望成為越來越多投資者關(guān)注的對象。
在短期賺錢效應(yīng)遞減的情況下,，市場參與者的積極性也在逐步降低,。事實上，自10月底調(diào)整以來,，兩市的成交量持續(xù)萎縮,；另一方面新進資金力量有限，市場自6000點下跌以來，投資者的信心普遍不足,，導(dǎo)致了入場資金進程緩慢,，市場可操作性在降低。
就短期策略而言,，在市場無法形成合力的背景下,，盤局態(tài)勢仍將延續(xù)，對于大多數(shù)投資者而言,，適當(dāng)?shù)挠^望或許是無奈但明智的操作策略,。即便要進行操作，也要注意控制倉位,，盡量減少操作頻率,，并適時調(diào)整好持倉結(jié)構(gòu)。 |