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暴漲暴跌的10月份行情讓不少基民在震蕩市中品嘗了買基金也會虧錢的經(jīng)歷,，而接下來的年底時間如何“投基”也成為基民們關(guān)注的焦點,�,！ �
多數(shù)專家和市場人士在接受記者采訪時都表示,，由于年底前市場不確定性加大成為共識,，這段時間里基金投資應(yīng)采取積極防御,、把握長期趨勢的策略,。相比之下,，一些“封轉(zhuǎn)開”基金在轉(zhuǎn)型后可望為投資者提供較好的投資機會,。同時，高折價,、高分紅預(yù)期的封閉式基金去年的年度分紅行情也有望在近期再次上演,，投資者在做基金投資配置時可適當對其選擇增持。
“封轉(zhuǎn)開”熱浪再度來襲
隨著基金三季報的披露完畢,，基金“封轉(zhuǎn)開”也進入了新的高峰期,。對于大批成立于2002年的封閉式基金來說，今年是它們的開放之年,。
操作第一只“封轉(zhuǎn)開”基金——基金興業(yè)的華夏基金公司目前通過了基金興安“封轉(zhuǎn)開”的議案,，成為今年十余只封轉(zhuǎn)開基金當中的一只。
據(jù)了解,，四季度還將有四只封閉式基金陸續(xù)到期,，另外在明年年初還將有一只封閉式基金實行“封轉(zhuǎn)開”。這意味著,，在未來一段時間內(nèi),，市場上還將有五只封閉式基金轉(zhuǎn)型。而整個2007年成為基金“封轉(zhuǎn)開”的大年頭,，“封轉(zhuǎn)開”的基金達十幾只,。
值得關(guān)注的是，目前基金“封轉(zhuǎn)開”正處于新基金發(fā)行的空當，除了前期QDII基金發(fā)行外,，新基金發(fā)行長期處于停滯階段,。而“封轉(zhuǎn)開”基金在轉(zhuǎn)型后開展集中申購活動，將為投資者提供新的投資機會,。
此前,，“封轉(zhuǎn)開”的成功嘗試以及取得的較好成績，為市場提供了示范效應(yīng),。數(shù)據(jù)顯示,，國內(nèi)首只“封轉(zhuǎn)開”基金——基金興業(yè)轉(zhuǎn)型后成績突出。根據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，即便遭遇了近期市場下跌,，截至10月24日，該基金今年以來的投資收益率仍高達161.75%,，在平衡型基金中排名第一,。
與此同時，“封轉(zhuǎn)開”消除了封閉式基金到期的不確定性,，成功的“封轉(zhuǎn)開”可以避免持有人因“到期清盤”而遭受損失,，維護市場穩(wěn)定。而由于封閉式基金一直以來都存在折價現(xiàn)象,，因此“封轉(zhuǎn)開”理論上存在較大的套利空間,。
千億元紅利迎接最大分紅潮
市場人士表示，封閉式基金板塊最近的逐漸走強,，與越來越近的年度分紅潮不無關(guān)系,。
根據(jù)基金契約，封閉式基金年度分紅不得低于凈收益的90%,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至三季末，封基可分配凈收益總額超過887億元,，加上近期凈值增長因素,，該板塊未分配紅利已逾千億元。
由于第三季度A股市場表現(xiàn)好于二季度,，封閉式基金凈收益在三季度創(chuàng)出季度新高,。近期公布完畢的基金三季報顯示，37只老封閉式基金第三季度凈收益總額高達369.24億元,，比二季度的367.02億元多出2.22億元,。
封閉式基金取得豐厚收益，使得可供分配收益大幅增加,。天相投資的統(tǒng)計顯示,，37只封基今年中期可供分配收益總額為666億元,，去掉封基在第三季度的收益分配總額148.075億元，加上第三季度實現(xiàn)的凈收益369.24億元,，到三季度末,，37只封基可供分配凈收益總額超過了887億元。
數(shù)據(jù)顯示,，37只老封閉式基金最新管理規(guī)模為717億份,，887億元巨額可分配收益分攤下來，每只基金平均可分配收益達到23.97億元,，平均每10份已經(jīng)具備了12.37元的分紅潛力,。從單位可分配凈收益來看，有多達27只基金每10份可分10元以上,，有15只可分15元以上,。
由于封閉式基金在今年取得了巨額凈收益，而基金契約規(guī)定封基必須將年度凈收益的至少90%用于收益分配,，這就意味著封閉式基金將迎來有史以來最大規(guī)模的年度分紅浪潮,。
高折價壓縮市場風險空間
截至10月底，封閉式基金加權(quán)平均折價率達25.69%,，而在9月大盤封基折價率一度高達32%,。
中投證券研究所分析師表示,，性價比是普通消費者在日常消費購物時重點考慮的因素,。在投資品中，封閉式基金就是屬于折價交易的典型品種,，具有明顯的高性價比特征,。
由于我國封閉式基金的持有人結(jié)構(gòu)與大多數(shù)股票的持有人結(jié)構(gòu)有所差異，大部分封閉式基金被保險資金,、社�,；鸬葯C構(gòu)投資者所持有，普通投資者參與封閉式基金投資的比例較小,，因此,，封閉式基金的定價權(quán)主要掌握在上述機構(gòu)投資者手中，封閉式基金的價格主要反映了這些機構(gòu)對市場的認識,。而這些機構(gòu)的風險偏好特征大多較為保守,，屬于風險厭惡型，因此,，他們對于封閉式基金的定價也較為保守,，從而導(dǎo)致封閉式基金出現(xiàn)明顯的折價。
正是這種高折價使得當前的封閉式基金具有較高的投資價值,。目前全部封閉式基金的加權(quán)平均折價率約為26%,，而大盤封閉式基金的折價率高達29%左右，這樣高的折價率難以維系。從長期來看,，折價率逐步縮小是必然趨勢,。折價率的縮小將給持有人帶來超過市場平均水平的額外收益。
三大指標選定強勢封基
分析人士提醒,，近期基礎(chǔ)市場系統(tǒng)風險較大的環(huán)境下,，投資者應(yīng)持謹慎態(tài)度，明確封閉式基金是長期投資品種,，可在基金組合中適當配置,。
數(shù)據(jù)表明，眾多的封閉式基金積累了大量的可分配收益,，其中的90%以上將用于年度分紅,。據(jù)估計，很多封閉式基金的年度分紅金額將達到1元以上,，少數(shù)封閉式基金的年度分紅金額甚至可能達到2元左右,。如此高額的現(xiàn)金分紅將促使封閉式基金的分紅前折價率明顯降低，從而給投資者帶來合理回報,。
綜合專家的觀點,，在封閉式基金品種的選擇上，主要應(yīng)當考慮三個具體指標：一是折價率高,，二是潛在分紅金額較大,，三是凈值走勢較為強勁。其中潛在分紅收益較大的基金有基金金盛,、基金科匯,、基金久嘉，其2007年年度分紅有望達到2元左右,�,；饍糁底邉葺^為強勁的有基金泰和、基金裕隆,，另外,，還有基金豐和、基金金泰,、基金金鑫都是屬于分紅對其折價率影響比較大的,。
國泰君安基金分析師吳天宇則提醒投資者，盡管存在套利空間,，但和其他基金種類相比,，“封轉(zhuǎn)開”基金并不存在過大的投資優(yōu)勢，盡管由于高企的折價率和可觀的可分配收益,，為其在季度和年度分紅時提供了足夠的行情爆發(fā)條件,，且其爆發(fā)力度往往比小盤封閉式基金來得大,，但是這類“封轉(zhuǎn)開”只是為對市場比較謹慎的投資者提供一個相對安全的投資思路。
銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也建議,，封閉式基金屬于長期投資品種,，可以在投資組合中適當配置，“組合中不要都買封閉式基金,，40%是上限”,。 |