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[一釘看市]進(jìn)入998點(diǎn)以來第五個整理平臺
    2007-10-29    民族證券 徐一釘    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
  隨著3季報(bào)的陸續(xù)公布,上市公司2007年全年業(yè)績也基本明了,。目前A股估值普遍偏高的情況下,,市場缺乏新的因素激發(fā)大家的熱情,。
  還有兩個月零一個交易日,,就將結(jié)束2007年全年的交易,。除了公募基金以外,,絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)將鎖定利潤,,年底前求“穩(wěn)”的操作使得這些機(jī)構(gòu)“缺乏追求”,一些準(zhǔn)備定向增發(fā)或有股權(quán)激勵計(jì)劃的上市公司,,也要保持各自股價不要偏離定向增發(fā)價格或股權(quán)激勵行權(quán)價太遠(yuǎn),。目前A股走勢混沌,包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)減倉防御,,代表了多數(shù)投資者四季度的投資傾向,。
  美元兌全球主要貨幣持續(xù)貶值的趨勢,將加快國際投機(jī)資金流出美國市場,,這些資金要在全球選擇新的投機(jī)目標(biāo),,包括資源(原油、有色金屬),,以及人民幣資產(chǎn)(A股,、H股、房地產(chǎn))等,,雖然從估值角度看并不“便宜”,,但從全球角度看它們的估值依然具有吸引力,特別是中國股市(A股,、H股)受到國際資金的重點(diǎn)關(guān)注,。投資大師羅杰斯日前表示:“人民幣是全世界最好的投資品種,并相信在今后很多年當(dāng)中,,人民幣將繼續(xù)升值,。”而人民幣潛在的第六次加息,,次債危機(jī)下美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率潛在的下調(diào),,將收窄人民幣利率與美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率的利差,再加上國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對人民幣持續(xù)升值預(yù)期,,將使人民幣資產(chǎn)對國外套利資金更有吸引力,。近期H股的強(qiáng)力上漲動力,不只來自于“港股直通車”,、QDII的效應(yīng),。
  998點(diǎn)行情以來,上證綜指向上突破平臺后的漲幅,,與平臺整理的換手率密切相關(guān),。2007年4月20日至8月2日,上證綜指在3404點(diǎn)至4335點(diǎn)形成第四個平臺整理,,其間累計(jì)換手率達(dá)到249.49%,,比前三個平臺的換手率都大,后市一旦向上突破,,隨后的漲幅要大于前三個平臺突破后的漲幅,,至少也要超過1520點(diǎn)至1750點(diǎn)平臺突破后94.29%的漲幅,。而3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺向上突破后,自3563點(diǎn)起最大的漲幅71.87%,,并沒有超過94.29%,。如果延續(xù)上述規(guī)律,那么3400點(diǎn)至4335點(diǎn)平臺突破后的上漲并沒有結(jié)束,。
  但前三個平臺突破后至新的平臺高點(diǎn)前,,上證綜指的周線沒有出現(xiàn)過兩連陰。而6124點(diǎn)以來,,上證綜指周線已經(jīng)出現(xiàn)兩連陰,,意味著A股市場已進(jìn)入998點(diǎn)以來的第五個平臺整理。
  還有46個交易日就要進(jìn)入2008年,,動態(tài)市盈率基準(zhǔn)就要調(diào)整至2008年,。據(jù)Wind資訊,截止到10月26日,,以2007年上半年業(yè)績做基數(shù),,滬深300成分股的加權(quán)動態(tài)市盈率為37.52倍。如果2008年上市公司業(yè)績年增長均為30%,,那么基于2008年業(yè)績預(yù)測的滬深300成分股的加權(quán)動態(tài)市盈率只有28.86倍,。這并不包括,已上市的中國神華,、建設(shè)銀行,,即將上市的中國石油、中國移動,、中煤能源,、中海油,以及其它“中”字頭公司將在2008年發(fā)行,、上市,,這些權(quán)重股進(jìn)入滬深300成分股后將進(jìn)一步拉低動態(tài)市盈率。從估值角度看,,雖然A股市場有自身調(diào)整的壓力,,但向下的空間并不大。我們認(rèn)為,,滬深300指數(shù)調(diào)整的下線是2008年動態(tài)市盈率26倍,、或4960點(diǎn),對應(yīng)的上證綜指大約是5100點(diǎn)左右,。
  截止到10月26日,,近三成個股跌破5.30調(diào)整的低點(diǎn),,這與2006年四季度,,低價,、績差股低迷的走勢很相似。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示:每年四季度并不是低價股,、題材股的舞臺,,畢竟留給題材股解決問題的時間很有限。因此,,A股市場將延續(xù)股價的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,,沒有業(yè)績支撐或短期無望注資的個股將繼續(xù)調(diào)整,跌破5.30調(diào)整低點(diǎn)的個股數(shù)量還將擴(kuò)大,。
  中糧地產(chǎn)(000031):公司控股股東中糧集團(tuán)2004年總資產(chǎn)600億元人民幣,,是國務(wù)院國資委直屬大型國有獨(dú)資企業(yè),國資委把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)定位為中糧集團(tuán)主業(yè)之一,。大股東中糧集團(tuán)旗下地產(chǎn)公司鵬利國際以及公司自身都擁有較為豐厚的優(yōu)良地產(chǎn)儲備(公司擁有50萬平方米待開發(fā)土地和100萬平方米工業(yè)地產(chǎn)),,整合后,公司將以高,、中檔商品房為主,,打造地產(chǎn)公司新藍(lán)籌,預(yù)計(jì)2007年中期凈利潤同比增長200%以上,。人民幣持續(xù)升值,,房地產(chǎn)公司成為最大的受益者。
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