隨著3季報的陸續(xù)公布,，上市公司2007年全年業(yè)績也基本明了,。目前A股估值普遍偏高的情況下，市場缺乏新的因素激發(fā)大家的熱情,。
還有兩個月零一個交易日,，就將結(jié)束2007年全年的交易,。除了公募基金以外，絕大多數(shù)機構(gòu)將鎖定利潤,，年底前求“穩(wěn)”的操作使得這些機構(gòu)“缺乏追求”,，一些準(zhǔn)備定向增發(fā)或有股權(quán)激勵計劃的上市公司，也要保持各自股價不要偏離定向增發(fā)價格或股權(quán)激勵行權(quán)價太遠(yuǎn)。目前A股走勢混沌,，包括基金在內(nèi)的機構(gòu)減倉防御,，代表了多數(shù)投資者四季度的投資傾向。
美元兌全球主要貨幣持續(xù)貶值的趨勢,，將加快國際投機資金流出美國市場,，這些資金要在全球選擇新的投機目標(biāo)，包括資源(原油,、有色金屬),，以及人民幣資產(chǎn)(A股、H股,、房地產(chǎn))等,，雖然從估值角度看并不“便宜”，但從全球角度看它們的估值依然具有吸引力,，特別是中國股市(A股,、H股)受到國際資金的重點關(guān)注。投資大師羅杰斯日前表示：“人民幣是全世界最好的投資品種,，并相信在今后很多年當(dāng)中,，人民幣將繼續(xù)升值�,！倍嗣駧艥撛诘牡诹渭酉�,，次債危機下美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率潛在的下調(diào)，將收窄人民幣利率與美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率的利差,，再加上國內(nèi)外機構(gòu)對人民幣持續(xù)升值預(yù)期,，將使人民幣資產(chǎn)對國外套利資金更有吸引力。近期H股的強力上漲動力,，不只來自于“港股直通車”,、QDII的效應(yīng)。
998點行情以來,，上證綜指向上突破平臺后的漲幅,，與平臺整理的換手率密切相關(guān)。2007年4月20日至8月2日,，上證綜指在3404點至4335點形成第四個平臺整理,，其間累計換手率達(dá)到249.49%，比前三個平臺的換手率都大,，后市一旦向上突破,，隨后的漲幅要大于前三個平臺突破后的漲幅，至少也要超過1520點至1750點平臺突破后94.29%的漲幅,。而3400點至4335點平臺向上突破后，自3563點起最大的漲幅71.87%，并沒有超過94.29%,。如果延續(xù)上述規(guī)律,，那么3400點至4335點平臺突破后的上漲并沒有結(jié)束。
但前三個平臺突破后至新的平臺高點前,，上證綜指的周線沒有出現(xiàn)過兩連陰,。而6124點以來，上證綜指周線已經(jīng)出現(xiàn)兩連陰,，意味著A股市場已進入998點以來的第五個平臺整理,。
還有46個交易日就要進入2008年，動態(tài)市盈率基準(zhǔn)就要調(diào)整至2008年,。據(jù)Wind資訊,，截止到10月26日，以2007年上半年業(yè)績做基數(shù),，滬深300成分股的加權(quán)動態(tài)市盈率為37.52倍,。如果2008年上市公司業(yè)績年增長均為30%，那么基于2008年業(yè)績預(yù)測的滬深300成分股的加權(quán)動態(tài)市盈率只有28.86倍,。這并不包括,，已上市的中國神華、建設(shè)銀行,，即將上市的中國石油,、中國移動、中煤能源,、中海油,，以及其它“中”字頭公司將在2008年發(fā)行、上市,，這些權(quán)重股進入滬深300成分股后將進一步拉低動態(tài)市盈率,。從估值角度看，雖然A股市場有自身調(diào)整的壓力,，但向下的空間并不大,。我們認(rèn)為，滬深300指數(shù)調(diào)整的下線是2008年動態(tài)市盈率26倍,、或4960點,，對應(yīng)的上證綜指大約是5100點左右。
截止到10月26日,，近三成個股跌破5.30調(diào)整的低點,，這與2006年四季度，低價,、績差股低迷的走勢很相似,。歷史經(jīng)驗顯示：每年四季度并不是低價股,、題材股的舞臺，畢竟留給題材股解決問題的時間很有限,。因此,，A股市場將延續(xù)股價的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，沒有業(yè)績支撐或短期無望注資的個股將繼續(xù)調(diào)整,，跌破5.30調(diào)整低點的個股數(shù)量還將擴大,。
中糧地產(chǎn)(000031)：公司控股股東中糧集團2004年總資產(chǎn)600億元人民幣，是國務(wù)院國資委直屬大型國有獨資企業(yè),，國資委把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)定位為中糧集團主業(yè)之一,。大股東中糧集團旗下地產(chǎn)公司鵬利國際以及公司自身都擁有較為豐厚的優(yōu)良地產(chǎn)儲備(公司擁有50萬平方米待開發(fā)土地和100萬平方米工業(yè)地產(chǎn))，整合后,，公司將以高,、中檔商品房為主，打造地產(chǎn)公司新藍(lán)籌,，預(yù)計2007年中期凈利潤同比增長200%以上,。人民幣持續(xù)升值，房地產(chǎn)公司成為最大的受益者,。 |
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