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國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨在經(jīng)歷了新糧上市前的快速上漲之后,，9月下旬有品種上行節(jié)奏放緩、有品種出現(xiàn)一定幅度的下跌,。調(diào)整的原因主要是國(guó)家出臺(tái)了一系列調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的措施,。具體包括：擇機(jī)投放部分中央儲(chǔ)備玉米，按略低于市場(chǎng)價(jià)格確定銷售底價(jià)公開(kāi)競(jìng)價(jià)銷售;從10月1日起,，對(duì)進(jìn)口大豆實(shí)行為期三個(gè)月的暫定關(guān)稅,，稅率由目前的3%降為1%，以降低大豆進(jìn)口成本,，穩(wěn)定豆粕價(jià)格;在“兩節(jié)”期間,，在京津滬與其他沿海的大中城市投放部分中央儲(chǔ)備食用植物油，穩(wěn)定食用植物油價(jià)格等,。筆者認(rèn)為國(guó)家此次調(diào)控政策,，并不改變農(nóng)產(chǎn)品上漲的整體趨勢(shì),，調(diào)控將會(huì)給投資者提供更好的投資機(jī)會(huì)。
豆類走勢(shì)依賴進(jìn)口成本
對(duì)大豆來(lái)說(shuō),，調(diào)低關(guān)稅相當(dāng)于進(jìn)口成本下降80元/噸,。由于該政策僅維持三個(gè)月，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)后期進(jìn)口大豆的節(jié)奏產(chǎn)生一定影響,，但并不會(huì)改變總體供需關(guān)系,。受美盤期價(jià)上漲及居高不下的糧船運(yùn)費(fèi)影響,，進(jìn)口大豆到港成本繼續(xù)上升,。雖然對(duì)美盤期價(jià)持有看漲預(yù)期，且國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺,，但很多油廠對(duì)進(jìn)口大豆價(jià)格感到十分謹(jǐn)慎,，明顯減少了進(jìn)口大豆的簽約數(shù)量。10月份之后,，國(guó)產(chǎn)大豆將會(huì)陸續(xù)上市,，這將緩解國(guó)內(nèi)油廠原料緊張的局面。但與此同時(shí),，由于今年?yáng)|北地區(qū)大豆產(chǎn)量下降幅度較大,，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將會(huì)受到進(jìn)一步拉動(dòng)。
此外,，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格與當(dāng)前的理論進(jìn)口成本倒掛300元,，國(guó)儲(chǔ)拋油以及預(yù)期后期進(jìn)口到港豆油數(shù)量龐大的消息會(huì)繼續(xù)對(duì)大連豆油市場(chǎng)形成壓力，但除非外盤出現(xiàn)下跌推動(dòng),，否則這種壓力并不會(huì)造成豆油價(jià)格深幅回落,。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份
我國(guó)植物油進(jìn)口量同比增幅達(dá)到20.5%,，并刷新單月植物油進(jìn)口量的歷史紀(jì)錄,。其中豆油進(jìn)口量增加413%。本年度前11個(gè)月(2006年10月至今年8月)我國(guó)累計(jì)進(jìn)口植物油量同比增加19%,。其中豆油累計(jì)進(jìn)口同比增加52%,。豆油進(jìn)口量的大幅增加，勢(shì)必對(duì)外盤豆油價(jià)格形成支撐,，加上生物柴油概念的炒作,，進(jìn)口豆油到港成本后期還將不斷抬升。
而短期豆粕價(jià)格的下跌主要受國(guó)家調(diào)控以及近期豆粕進(jìn)口量不斷增加影響,。日益高企的豆粕價(jià)格令飼料商采購(gòu)步伐放緩,，后期價(jià)格走勢(shì)更多依賴進(jìn)口大豆成本的變動(dòng)。
需求支撐玉米遠(yuǎn)期價(jià)格
首先,，筆者認(rèn)為國(guó)家拋售玉米意圖在于穩(wěn)定玉米價(jià)格,，如果玉米價(jià)格大幅下跌,，農(nóng)民賣糧將受到影響，從而損害農(nóng)民的利益,。從目前國(guó)內(nèi)的玉米庫(kù)存來(lái)看,，目前今年吉林省大約還有900萬(wàn)噸余糧。年度初期市場(chǎng)白熱化的趨勢(shì)仍使大量東北貿(mào)易商迎風(fēng)而上,，在手中囤積了數(shù)量龐大的高價(jià)玉米,，隨后玉米價(jià)格回落，一直難以順價(jià)銷售,。不僅僅是吉林地區(qū),，黑龍江地區(qū)貿(mào)易商手中也有超過(guò)50%的高價(jià)玉米留在手中。
如果農(nóng)民今年繼續(xù)惜售,，那么貿(mào)易商將還有機(jī)會(huì)逐漸把現(xiàn)貨出手,；如果玉米價(jià)格持續(xù)下跌，那么農(nóng)民可能出現(xiàn)恐慌性拋售,，這樣的話,，貿(mào)易商申請(qǐng)展期還款，新糧上市時(shí)無(wú)庫(kù)無(wú)錢,，沒(méi)有收購(gòu)能力,，且貿(mào)易商下一年度收購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，不會(huì)盲目搶購(gòu),。但是今年?yáng)|北地區(qū)由于干旱減產(chǎn)基本已成定局,，雖然種植面積增加，但是今年如果我國(guó)不出口玉米,，那么供應(yīng)量也僅僅和去年相持平,。加上“原油上漲到80元/噸，燃料乙醇價(jià)格上漲,；玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)較好,；養(yǎng)殖業(yè)明年將逐漸恢復(fù)，飼料需求的大幅增加”等需求因素,，遠(yuǎn)期的玉米價(jià)格將獲支撐,。 |