9月15日,，央行宣布上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)，加息“靴子”終于落地,，債市在上周二走出一輪小幅反彈行情,。但隨著中海油新股申購啟動(dòng)，市場資金面再度趨緊,，債市再度承壓,。
政策面上，為應(yīng)對次級債危機(jī),，美聯(lián)儲(chǔ)18日做出降息決定,，中美兩國利差進(jìn)一步縮小，央行加息受阻,。但摩根亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為,，目前中國對資本項(xiàng)目管制頗有成效，因而央行貨幣政策仍有一定的自主空間,，只要中國物價(jià)上漲的趨勢仍將持續(xù)，央行還會(huì)及時(shí)調(diào)整利率,。但目前來看,，至少短期內(nèi)央行不會(huì)再出臺(tái)更為嚴(yán)厲的緊縮政策。
資金面上,，近期市場資金受新股發(fā)行影響巨大,，成為制約債市的主要力量,。此前建行IPO凍結(jié)資金高達(dá)2.26萬億，創(chuàng)下歷史新高,，使市場回購利率上升至歷史高點(diǎn),，也使債市收益率曲線大幅上揚(yáng)。而上周二是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的繳款日,，加上將有兩只小盤股以及中國神華大型紅籌的回歸,，預(yù)計(jì)在“十一”前市場資金都將延續(xù)緊張的格局。
但需求上看,，特別國債市場化發(fā)行受到機(jī)構(gòu)的熱捧,，反映出前期看空機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈的配置需求，這仍是債市的支撐力量,。
操作策略上,，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，債券二級市場收益率大幅上升,。目前,，中長期債券較數(shù)據(jù)公布前上升20-40bp不等，而短期債券在一年期央票發(fā)行利率的帶動(dòng)下也有較大上揚(yáng),，基本上反映了加息的影響,。而下月將召開十七大，這期間政策可能會(huì)相對平穩(wěn),。目前,，債券市場收益率或處于一個(gè)階段性的低點(diǎn)，市場暗藏波段性操作的機(jī)會(huì),。
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