9月15日，央行宣布上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率27個基點,，加息“靴子”終于落地,，債市在上周二走出一輪小幅反彈行情。但隨著中海油新股申購啟動,，市場資金面再度趨緊,，債市再度承壓。
政策面上,，為應(yīng)對次級債危機,，美聯(lián)儲18日做出降息決定，中美兩國利差進一步縮小,，央行加息受阻,。但摩根亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶認為，目前中國對資本項目管制頗有成效,，因而央行貨幣政策仍有一定的自主空間,，只要中國物價上漲的趨勢仍將持續(xù)，央行還會及時調(diào)整利率,。但目前來看,，至少短期內(nèi)央行不會再出臺更為嚴厲的緊縮政策。
資金面上,，近期市場資金受新股發(fā)行影響巨大,，成為制約債市的主要力量。此前建行IPO凍結(jié)資金高達2.26萬億,，創(chuàng)下歷史新高,，使市場回購利率上升至歷史高點，也使債市收益率曲線大幅上揚,。而上周二是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的繳款日,，加上將有兩只小盤股以及中國神華大型紅籌的回歸，預(yù)計在“十一”前市場資金都將延續(xù)緊張的格局,。
但需求上看,，特別國債市場化發(fā)行受到機構(gòu)的熱捧，反映出前期看空機構(gòu)強烈的配置需求,，這仍是債市的支撐力量,。
操作策略上，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后,，債券二級市場收益率大幅上升,。目前，中長期債券較數(shù)據(jù)公布前上升20-40bp不等,，而短期債券在一年期央票發(fā)行利率的帶動下也有較大上揚,，基本上反映了加息的影響,。而下月將召開十七大，這期間政策可能會相對平穩(wěn),。目前,，債券市場收益率或處于一個階段性的低點，市場暗藏波段性操作的機會,。
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