最新數(shù)據(jù)顯示：今年8月份CPI同比上漲達(dá)到6.5%,，增幅創(chuàng)近10年來(lái)的新高,，8月份PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格)同比上漲2.6%,。CPI與PPI的聯(lián)袂上漲，凸顯出通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)在加大,。今年以來(lái),，央行已經(jīng)七次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、五次上調(diào)利率、一次下調(diào)利息稅,，預(yù)計(jì)年內(nèi)至少還有一次加息,、一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，宏觀調(diào)控對(duì)A股市場(chǎng)的累加影響將逐漸顯現(xiàn),。同時(shí),，建設(shè)銀行、中海油服等大盤(pán)股的發(fā)行,，中國(guó)移動(dòng),、中國(guó)石油等航母級(jí)股票回歸A股提速,，證監(jiān)會(huì)“公司債啟動(dòng)時(shí)機(jī)成熟”的言論,，特別國(guó)債的分階段發(fā)行等等，透視出管理層通過(guò)擴(kuò)大供給來(lái)給A股市場(chǎng)降溫的思路,。
上周四,，A股市場(chǎng)拉出中陽(yáng)線，是否意味著5412點(diǎn)的調(diào)整已經(jīng)結(jié)束,。筆者認(rèn)為,，A股市場(chǎng)無(wú)論是震蕩整理后再創(chuàng)新高，還是反彈結(jié)束后延續(xù)調(diào)整,，向上或向下的目標(biāo)點(diǎn)位,，關(guān)鍵取決于管理層、投資者能“容忍”多高的估值水平,。而提升A股的估值空間有五條途徑：1,、由于資金的不斷涌入，市場(chǎng)不斷抬升絕對(duì)估值的高度,。998點(diǎn)行情以來(lái),，大家對(duì)A股動(dòng)態(tài)市盈率的“容忍度”，已經(jīng)從15倍抬升到30倍,、再到目前的41倍,；2、上市公司內(nèi)生式高速增長(zhǎng)可以緩解估值壓力,，其中也包括產(chǎn)品價(jià)格的上漲以及消費(fèi)升級(jí)給上市公司帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng),；3、在人民幣升值,、通貨膨脹抬頭的背景下,，人民幣資產(chǎn)價(jià)值重估也是緩解估值壓力的一個(gè)途徑；4,、資產(chǎn)注入,、整體上市、吸收合并、行業(yè)整合等外延式增長(zhǎng),，這是快速解決估值壓力的途徑之一,；5、股權(quán)激勵(lì)可以極大地激發(fā)管理層的工作熱情,，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)持續(xù)提升能起到積極的作用,。
統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，今年行情以來(lái),，與以上五條途徑交叉越多的板塊或個(gè)股,，向上的力度越大。比如：房地產(chǎn)股,、有色金屬股,、煤炭股與1、2,、3條有交叉,，部分個(gè)股又與4有交叉。這就給我們提供了一個(gè)選股思路,，在A股普遍估值偏高的情況下,，哪些板塊或個(gè)股還有提升估值的空間，上述五條途徑可對(duì)其產(chǎn)生產(chǎn)生積極的刺激作用,，這些板塊或個(gè)股則有望成為市場(chǎng)追逐的對(duì)象,。第1、2條途徑,，今年已經(jīng)被市場(chǎng)充分的挖掘,，讓大家接受更高的動(dòng)態(tài)市盈率、上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)都需要一定的時(shí)間,。第5條途徑,，股權(quán)激勵(lì)尚處于審批的擱置期，目前有“地利”,，但缺乏“天時(shí)”,，也缺乏“人和”，時(shí)機(jī)尚不成熟,。第3條途徑,，雖然也被市場(chǎng)充分挖掘，但人民幣升值,、通貨膨脹壓力依然存在,，故此人民幣資產(chǎn)價(jià)值重估還有挖掘的潛力。第4條途徑,，資產(chǎn)重組是證券市場(chǎng)的永恒題材,。
過(guò)高的估值是大家都不能回避的問(wèn)題,，整體上市、吸收合并,、行業(yè)整合等概念將是A股市場(chǎng)下一階段的一大主線,，居民消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品價(jià)格上漲,、人民幣資產(chǎn)價(jià)值重估是A股市場(chǎng)的三大主題,。
另一方面，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森日前警告說(shuō),，目前次級(jí)債危機(jī)在信貸市場(chǎng)引發(fā)的信心危機(jī),，可能比以往20年中任何一次金融震蕩的持續(xù)時(shí)間都要長(zhǎng)，表明美次級(jí)債危機(jī)余波難平或超想象,，不能忽視美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)A股市場(chǎng)的潛在影響,。
復(fù)星醫(yī)藥(600196)：公司擁有青蒿琥酯、胰島素,、阿托莫蘭,、花紅片等拳頭產(chǎn)品,，已成為擁有藥品制造,、診斷產(chǎn)品、醫(yī)療器械和醫(yī)藥流通四大業(yè)務(wù)板塊,，有20多個(gè)藥品進(jìn)入醫(yī)保目錄,。控股子公司桂林制藥的青蒿琥酯片已通過(guò)WHO的GMP復(fù)查,，成為WHO全球第三家抗瘧藥物直接供應(yīng)商,，有利于旗下更多的子公司加速認(rèn)證，從而加速打開(kāi)公司的國(guó)際化道路,。公司是投資控股型公司,，旗下大部分醫(yī)藥企業(yè)是所在細(xì)分子行業(yè)的龍頭，直接,、或間接持有國(guó)藥股份,、海翔藥業(yè)、中環(huán)股份,、上海復(fù)地,、友誼復(fù)星、復(fù)星物業(yè)等上市公司的股權(quán),。 |
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