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 到8月29日為止，國(guó)內(nèi)56家基金公司323只基金已經(jīng)全部交出了“中考”成績(jī)單，接近2006年全年兩倍的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),，讓基金公司和基民們皆大歡喜。其中,，偏股型基金在牛市行情的推動(dòng)下表現(xiàn)最為搶眼，金融,、地產(chǎn)成為其中當(dāng)之無愧的“搖錢樹”,。
在經(jīng)歷了上半年的狂飆突進(jìn)后，5000點(diǎn)之上的賺錢難度似乎大大增加了,。A股市場(chǎng)是否已經(jīng)高處不勝寒,？展望下半年行情，多數(shù)基金經(jīng)理在樂觀中保持謹(jǐn)慎,，盡管牛市行情正在進(jìn)行中,，但短期調(diào)整壓力也已成為共識(shí)。
323只基金狂賺近5000億元
偏股型基金成為今年上半年市場(chǎng)大幅上漲的最大獲益者,，統(tǒng)計(jì)顯示,，股票型、封閉式,、積極配置型三種類型的基金實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就達(dá)到6938.26億元,，占全部基金實(shí)現(xiàn)總經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的比例高達(dá)98.48%。
據(jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2007年上半年末,，323只基金期末凈收益3639.6億元，期末賬面浮盈約1269億元,，合計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)約為4909億元,，約為去年全年的兩倍。
2006年上半年末,，披露半年報(bào)的241只基金合計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)約為1037億元,，全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)?709.2億元，這一數(shù)據(jù)曾一度創(chuàng)下歷史新高,�,？墒桥c今年基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相比，可以說是小巫見大巫了,。今年基金上半年的凈收益已經(jīng)超過了去年全年的業(yè)績(jī),，比去年同期飆升了近四倍。
而在2006年之前的六年,，基金的表現(xiàn)平平,。資料顯示，基金在2002年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)140.11億元的虧損,，而另外五年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也分別只有179.11億元,、32.41億元、120.06億元,、41.86億元,、70.18億元，七年合計(jì)不過3012.72億元,。
偏股型基金成為今年上半年市場(chǎng)大幅上漲的最大獲益者,，統(tǒng)計(jì)顯示，股票型、封閉式,、積極配置型三種類型的基金實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就達(dá)到6938.26億元,，占全部基金實(shí)現(xiàn)總經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的比例高達(dá)98.48%。
從單只基金平均獲取凈收益的能力來看,，封閉式基金的表現(xiàn)最為搶眼,。數(shù)據(jù)顯示，截至報(bào)告期末,，137只股票型基金與75只積極配置型基金分別實(shí)現(xiàn)的凈收益為2246.64億元和652.53億元,，單只基金平均實(shí)現(xiàn)的凈收益分別為16.4億元和8.7億元，而38只封閉式基金實(shí)現(xiàn)的凈收益卻高達(dá)666.44億元,，平均每只封基實(shí)現(xiàn)的凈收益為17.54億元,。
相比之下，貨幣基金與短債基金則出現(xiàn)邊緣化趨勢(shì),。數(shù)據(jù)顯示,，短債型、貨幣型基金在今年上半年取得的收益分別為0.53億元和8.09億元,，同比下降比例分別高達(dá)76.5%和59.81%,，是凈收益同比出現(xiàn)大幅下滑的僅有的兩類基金，而保本型,、普通債券型基金則由于部分受惠于股市,，上半年分別實(shí)現(xiàn)凈收益32.45億元和14.55億元。
金融地產(chǎn)成基金“壓倉寶”
通過天相投顧的統(tǒng)計(jì)分析,，在上半年里,，金融、機(jī)械設(shè)備,、地產(chǎn)等個(gè)股受到基金的持續(xù)買入,，鋼鐵、大銀行等個(gè)股上半年被看淡受到大幅拋出,。
今年上半年,，股市持續(xù)走牛，從累計(jì)買進(jìn),、累計(jì)賣出前20名與價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%的股票匯總統(tǒng)計(jì)顯示,，在牛市中基金進(jìn)出頻繁，進(jìn)入統(tǒng)計(jì)范圍就達(dá)831只個(gè)股,，也就是說831只股票上半年被254只基金重倉買入或賣出,。這比去年同期553只重倉買賣的個(gè)股多出278只，增長(zhǎng)了50%,。
這說明,，隨著市場(chǎng)不斷走高,，基金調(diào)倉換股的范圍不斷擴(kuò)大，即使對(duì)于一些熱門的重倉股,，基金也會(huì)根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境,，采取不同的操作策略。
通過天相投顧的統(tǒng)計(jì)分析,，在上半年里,，金融、機(jī)械設(shè)備,、地產(chǎn)等個(gè)股受到基金的持續(xù)買入，鋼鐵,、大銀行等個(gè)股上半年被看淡受到大幅拋出,。統(tǒng)計(jì)顯示，基金凈買入最多的都是今年以來熱門行業(yè)的龍頭股,，主要涉及金融,、機(jī)械設(shè)備、房地產(chǎn),、資源類行業(yè),。其中，列前五名的分別是中國(guó)平安,、浦發(fā)銀行,、中國(guó)人壽、興業(yè)銀行,、招商銀行,，上半年分別被基金凈買入金額達(dá)243.7億元、157.2億元,、134.6億元,、107.9億元、81.7億元,，全部是金融行業(yè)的個(gè)股,，足見基金對(duì)金融行業(yè)的偏愛。
從凈賣出的統(tǒng)計(jì)看,，上半年鋼鐵,、大銀行、石化等大藍(lán)籌被基金大幅拋出,，其中工商銀行,、武鋼股份、中國(guó)石化,、吉林敖東,、中國(guó)鋁業(yè)列凈賣出前五位,，分別被凈賣出達(dá)95.4億元、85.9億元,、81.4億元,、53.3億元、39.6億元,。不過,，從今年以來個(gè)股漲幅來看，即使上半年被大幅凈賣出的個(gè)股,，下半年漲幅仍然很好,。比如中國(guó)鋁業(yè)、武鋼股份都是“5.30”以后漲幅巨大的個(gè)股,。
統(tǒng)計(jì)還顯示,，基金經(jīng)理對(duì)招商銀行、中信證券,、民生銀行,、寶鋼股份、萬科A等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股也頻繁操作,。數(shù)據(jù)顯示,，上述個(gè)股位列買賣總金額前五位，分別達(dá)到1054.9億元,、828.1億元,、751.1億元、748.5億元,、708.4億元,。這說明，即使是業(yè)績(jī)優(yōu)良的行業(yè)龍頭,，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下,，不同的基金對(duì)其認(rèn)識(shí)也可能不一致，采取的操作策略也不相同,，這造成基金看好的熱門股換手率也居高不下,。同時(shí)，“5.30”以后市場(chǎng)大幅波動(dòng),，客觀上也促使基金大幅調(diào)動(dòng)倉位與增加換手率,。
泛資源行業(yè)被普遍看好
受益于人民幣升值的金融、地產(chǎn)行業(yè)及其它泛資源類行業(yè),，溫和通脹環(huán)境下的消費(fèi)業(yè),，處于行業(yè)景氣周期的裝備、鋼鐵業(yè)以及環(huán)保,、醫(yī)藥行業(yè),，都成為此輪基金半年報(bào)中下半年關(guān)注行業(yè)的關(guān)鍵詞,。
目前的高位股指和上市公司整體估值的提高給不少基金經(jīng)理帶來了困惑。有些基金經(jīng)理認(rèn)為,，A股市場(chǎng)當(dāng)前估值偏高,，結(jié)構(gòu)化泡沫已經(jīng)出現(xiàn)。譬如：易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)表示,，估值昂貴將是制約下半年市場(chǎng)行情的主要因素,。東吳雙動(dòng)力認(rèn)為：“A股市場(chǎng)的估值水平無論從哪個(gè)角度去衡量，都沒有了任何優(yōu)勢(shì),�,！辈⿻r(shí)主題行業(yè)在半年報(bào)中披露，該基金目前已大幅降低了股票資產(chǎn)的比例,，在上漲過程中,，減持了高估的中小公司，增加了大盤藍(lán)籌股的配置,，提高了組合集中度。
但是,，更多基金對(duì)下半年行情充滿樂觀,。光大保德信紅利預(yù)測(cè)，重點(diǎn)公司在未來兩年的盈利增長(zhǎng)速度,，能夠支撐目前股價(jià)下的估值水平,。銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),，上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),，對(duì)市場(chǎng)形成支撐；在股權(quán)激勵(lì),、資產(chǎn)重組等因素的作用下,，上市公司的基本面將大幅改善；人民幣升值趨勢(shì)依舊,，流動(dòng)性依然充足,，儲(chǔ)蓄向證券市場(chǎng)分流的趨勢(shì)日益明顯。此外,，隨著下半年海外大型紅籌股回歸A股進(jìn)程的加快,，與QDII的相關(guān)政策正加快出臺(tái)，國(guó)內(nèi)投資者投資海外市場(chǎng)的壁壘正逐步消除,。
在高估值行情下,，估值水平相對(duì)較低的大盤藍(lán)籌吸引了不少基金的注意。興業(yè)全球視野認(rèn)為,，相對(duì)來講,，目前的大盤藍(lán)籌股的估值要比中小盤股的估值更加合理,，“選擇那些A/H股差價(jià)比較小、估值相對(duì)較低,、業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的大盤股進(jìn)行重點(diǎn)投資,。”
在行業(yè)方面,，受益于人民幣升值的金融,、地產(chǎn)行業(yè)及其它泛資源類行業(yè)，溫和通脹環(huán)境下的消費(fèi)業(yè),，處于行業(yè)景氣周期的裝備,、鋼鐵業(yè)以及環(huán)保、醫(yī)藥行業(yè),，都成為此輪基金半年報(bào)中下半年關(guān)注行業(yè)的關(guān)鍵詞,。
華安宏利表示，考慮到流動(dòng)性過剩,、人民幣升值,、通貨膨脹預(yù)期提高等因素，資產(chǎn)重估可能成為一個(gè)中長(zhǎng)期的過程,。對(duì)于那些擁有資源尤其是不可再生資源,，如礦產(chǎn)資源、土地資源等的上市公司,，其價(jià)值將隨著市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的深化不斷得到認(rèn)可,。
光大保德信紅利認(rèn)為，那些由于產(chǎn)品升級(jí),、產(chǎn)能增長(zhǎng),、價(jià)格提升而帶動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的個(gè)股、通過外在資產(chǎn)擴(kuò)張而做大做強(qiáng)的中央和地方國(guó)企,、產(chǎn)品符合節(jié)能環(huán)保大趨勢(shì)而獲得快速增長(zhǎng)的公司,、在資產(chǎn)升值背景下，企業(yè)重估價(jià)值大幅高于資產(chǎn)賬面價(jià)值的資產(chǎn)剩余性公司,，將是自下而上選擇個(gè)股的邏輯落腳點(diǎn),。
此外，在市場(chǎng)平均估值水平大幅提升后,，鋼鐵以其相對(duì)低的估值而魅力再現(xiàn),，“這是目前A股市場(chǎng)上惟一與國(guó)際市場(chǎng)上估值相近的行業(yè)，現(xiàn)在A股市場(chǎng)上主要的大宗原材料電解鋁,、煤炭,、水泥都已經(jīng)因?yàn)橹袊?guó)因素估值水平得到較大幅度的提升，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)也同樣存在這樣的機(jī)會(huì),�,！迸d業(yè)全球視野表示,。 |