受美國次級債危機影響，A股市場基本上有驚無險,，但目前國內外的基本面,，難以支撐A股市場持續(xù)走高。本周初,，A股市場很可能會出現(xiàn)反彈走勢,，但上證指數(shù)短期內很難再創(chuàng)新高。機構對后市分歧加大,，決定了A股市場近期調整的走勢,。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示：上證指數(shù)突破4335點后，只有公募基金持續(xù)凈買入,。而QFII,、社�,；�,、保險資金、其他專業(yè)投資機構,，整體上出現(xiàn)不同程度的減倉,。居民對公募基金的熱情陷入狂熱,，使得公募基金不斷獲得資金的補給，是它們持續(xù)凈買入的最主要的因素,，但其它機構近期操作上趨于謹慎,，透視出4800點之上機構分歧加大。
上周一,，在國家統(tǒng)計局公布7月CPI增速達5.6%,，A股市場在震蕩后依然創(chuàng)出歷史新高。美國次級債危機揮之不去,，全球股市出現(xiàn)危機以來的第三次下跌,，香港股市追隨美國股市暴跌，并拖累A股市場收出三連陰線,。上周五A股市場收市后,，香港股市突然止跌強勁反彈，H股指數(shù)由盤中最大下跌9.73%至收盤下跌3.16%,。周五美聯(lián)儲調降貼現(xiàn)率半個百分點,，道瓊斯指數(shù)反彈200多點。國內外機構多數(shù)認為美國次級債危機影響不大,，但自危機以來,，美、歐,、日央行紛紛投入巨資救市,，美國多家次級債公司倒閉。上周五,，美聯(lián)儲意外決定調降貼現(xiàn)率,，透視出美國次級債危機并沒有過去。世界貿易組織日前表示,，美國次級抵押貸款危機正在牽制全球經濟增長的步伐,，預計今年世界經濟增長率將下降到3%左右，全球貨物貿易增長率將由去年的8%減速到6%左右,。
隨著香港H股的大幅調整,，A+H股差價進一步加大。中國平安,、中國人壽的A股比H股溢價57.48%,、76.05%，工商銀行,、中國銀行,、交通銀行、招商銀行,、中信銀行的A股比H股溢價55.76%,、73.01%,、65.01%、33.51%,、105.76%,。目前A股對H股的溢價率達到90%左右，已經創(chuàng)出了歷史新高,。而A+H股之間的差價越大,，A股與H股出現(xiàn)背離走勢的難度就越大。從上證指數(shù)的構成看,，銀行股,、保險股占的權重超過50%。也就是說,，香港H股中的銀行股,、保險股在擺脫次級債危機影響之前，A股中的銀行股,、保險股就很難有大的作為,，進入拖累上證指數(shù)的走勢。
目前藍籌股的2007年動態(tài)市盈率明顯偏高,，在下半年宏觀面偏緊的氛圍下,，這些公司下半年或2008年的盈利能否達到或超過機構的預期，對藍籌股今后的走勢非常關鍵,。有機構統(tǒng)計,，已經公告2007年半年報業(yè)績的藍籌股，超過半數(shù)沒有達到多數(shù)分析師的預測水平,，這讓部分機構對藍籌股的估值感到擔心,。目前投資者處于兩難的心理矛盾中，與A股市場的強勢形成強烈對比的是,，估值偏高,、宏觀面偏緊、美國次級債風波揮之不去,。
在持續(xù)的通脹壓力下,，越來越多的居民將通過基金進入股市，這將延續(xù)居民存款向股市搬家的游戲,。目前居民對公募基金的熱情陷入狂熱,，使得公募基金基本沒有凈贖回的壓力，將使基金整體持倉保持相對穩(wěn)定,，這有利于A股市場的穩(wěn)定,，近期A股市場表現(xiàn)得很抗跌，就是這方面的體現(xiàn)。998行情以來,，市場的熱點基本上是在藍籌股與題材股之間切換，在銀行股,、房地產股,、資源股(有色金屬、煤炭)等調整后,，不少低價股,、ST股的走勢開始轉強，表明一些資金重新關注低價題材股,。這是否意味著,，下半年熱點又重新回到低價股、ST股,，值得大家密切關注,。 |
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