|
在公布征求意見稿兩個月后,，證監(jiān)會于14日晚正式出臺了《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》,，此舉標(biāo)志著公司債發(fā)行工作的正式啟動,。試點(diǎn)辦法終于摘下神秘面紗,。那么,，誰將拿下發(fā)行第一單,？
據(jù)了解,，在此前《試點(diǎn)辦法》征求意見稿公布后,，中金公司,、中信證券、國泰君安,、華泰證券等幾家證券公司,，已經(jīng)開始積極籌備上市公司的公司債試點(diǎn)工作，并著手挖掘潛在公司債發(fā)行的客戶資源,。
從保薦機(jī)構(gòu)和上市公司得到的信息顯示,，目前三種類型的公司對發(fā)行公司債的積極性較高，分別是：電力,、交通等公共設(shè)施類上市公司,，房地產(chǎn)類上市公司和一批績優(yōu)的中小上市公司。
中國證監(jiān)會也將在已經(jīng)上報(bào)發(fā)債申請的20多家上市公司中進(jìn)行初步遴選，發(fā)行條件方面的基本原則主要集中在“規(guī)模大”和“行業(yè)代表性”兩方面,。由于準(zhǔn)備比較充分,，中國石化、長江電力,、深萬科,、金融街等公司有望出現(xiàn)在首批試點(diǎn)公司名單中。
其中,，業(yè)界普遍認(rèn)為,，長江電力更有望拿下公司債發(fā)行的第一單，發(fā)行規(guī)模約在80億元左右,。據(jù)了解,，長江電力的基本面完全符合證監(jiān)會對試點(diǎn)公司的資質(zhì)良好的要求。截至2007年3月31日,，長江電力資產(chǎn)負(fù)債率僅38%,，凈資產(chǎn)為331億余元，累計(jì)債券余額也僅為25億元短期融資券,，遠(yuǎn)低于《試點(diǎn)辦法》中累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)40%的標(biāo)準(zhǔn),。從長江電力的歷年年報(bào)也可看出，近三年來該公司每年經(jīng)營性現(xiàn)金流均超過50億元,。
在記者欲進(jìn)一步求證此事時,，長江電力發(fā)行聯(lián)系人楊慶華表示，公司肯定有發(fā)行公司債的打算,。至于發(fā)行公司債的詳細(xì)計(jì)劃和籌備進(jìn)程等方面的細(xì)節(jié)問題,，他并不愿意過多透露,。
專家指出,，無論“第一單”花落誰家，公司債的啟動都將對金融各領(lǐng)域產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。
對于股市來說,，長遠(yuǎn)看公司債的發(fā)行必將分流部分股市資金。但是多位業(yè)內(nèi)人士表示,，在加息周期,、交易場所限制以及企業(yè)債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大等多重因素影響下，公司債的發(fā)行將遭到嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。從短期來看,，不會對分流股市資金造成明顯影響。
對于銀行業(yè)來說,，若今后大型上市公司更多選擇公司債來獲得融資支持,，對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)定會有一定的擠出效應(yīng)。“公司債的發(fā)展,，將對傳統(tǒng)的銀行業(yè)提出較大挑戰(zhàn),，并直接推動中國金融體系的市場化變革�,！敝袊嗣翊髮W(xué)金融與證券研究所所長吳曉求曾表示,。
而對于保險(xiǎn)業(yè)來說，公司債無疑為保險(xiǎn)公司拓寬了投資渠道,。專家表示,，由于公司債券利率相對較高，保險(xiǎn)公司的盈利水平可望提高,。
[背景鏈接]試點(diǎn)辦法相比征求意見稿有多處變化
與6月12日證監(jiān)會公布的征求意見稿相比,，14日正式出臺的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》有多處明顯不同。
首先,，征求意見稿中附則部分的“公司債券須由中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)一登記托管”一項(xiàng)沒有出現(xiàn)在正式的試點(diǎn)辦法中,。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果將公司債券限制在中證登進(jìn)行登記托管,，則會將公司債券限制在交易所內(nèi)交易,，在交易所市場和銀行間市場沒有打通的環(huán)境下，公司債的投資者范圍將受到很大限制,，在銀行間市場的大型金融機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司等都將無法參與或只能有限制地參與。而此次將這條限制取消,，意味著公司債券將可以由中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記托管,，進(jìn)入銀行間市場交易已無限制，這就解決了缺乏投資主體的問題,。
其次,，試點(diǎn)辦法相比征求意見稿在很多地方還有所簡化，一定程度上放寬了發(fā)債條件,。比如第十二條申請發(fā)行公司債券需要由股東大會做出決議的事項(xiàng)就由原先的十二項(xiàng)簡化到了現(xiàn)在的七項(xiàng),。分析認(rèn)為把一些不便于實(shí)際操作的事項(xiàng)從辦法中刪去，一定程度上降低了股東大會召開的頻率,，提高了公司債發(fā)行的實(shí)際可操作性,。與之相類似，征求意見稿中的第二十六條“公司為債券設(shè)定抵押或質(zhì)押擔(dān)保的,，債券受托管理協(xié)議中應(yīng)當(dāng)約定擔(dān)保財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn),，債券受托管理人為該信托財(cái)產(chǎn)的受托人，債券持有人為該信托財(cái)產(chǎn)的受益人”也被取消,。
同時,，試點(diǎn)辦法在有些方面也做了擴(kuò)充,，像第二十七條規(guī)定在擬變更債券受托管理人的情況下也要召開債券持有人會議，這在征求意見稿中是沒有的,。 |