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通脹預(yù)期的背景下，選股要多留意定價(jià)能力比較強(qiáng)、處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的行業(yè),�,？蛇m當(dāng)選擇地產(chǎn)、資源,、零售、旅游、食品飲料,、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的股票。
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新華社記者 陳曄華
攝 | 最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，我國上半年物價(jià)指數(shù)（CPI）比去年同期上漲3.2%,，6月份同比上漲4.4%,，雖然這并不意味通脹已經(jīng)來臨，但通脹的預(yù)期在不斷加強(qiáng),。
在中國股市不長的歷史中,，牛市誕生于溫和通貨膨脹的情形屢見不鮮。市場普遍認(rèn)為,，在一定程度上,，溫和可控的通脹有利于資本市場的發(fā)展，一方面,，在通脹情況下,，貨幣實(shí)際購買力會(huì)不斷貶值，相對(duì)儲(chǔ)蓄,，居民投資意愿將明顯增強(qiáng),，更多資金將流入股市；另一方面國家也需要通過大力發(fā)展資本市場,，提高上市公司數(shù)量,，擴(kuò)大市場容量來吸收一定的流動(dòng)性，從而幫助化解通脹壓力,。
綜合多家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),，在相對(duì)通脹的背景下，選股時(shí)要多留意定價(jià)能力比較強(qiáng),、處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的行業(yè),。投資者一方面可以投資資產(chǎn)膨脹類的地產(chǎn)和資源股，另一方面可以超配消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)如商業(yè)零售,、旅游,、食品飲料、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的股票,。
資源類板塊受益明顯
在通脹環(huán)境下,，產(chǎn)業(yè)鏈條最上端的石油、煤炭,、有色,、鋼鐵等資源類行業(yè)受益最大。因?yàn)闇睾屯ㄘ浥蛎洿碳ど鐣?huì)需求,，拉動(dòng)最終產(chǎn)品---中間產(chǎn)品---初級(jí)資源產(chǎn)品的需求增加和價(jià)格上漲,。
其中，初級(jí)資源類產(chǎn)品由于擁有資源優(yōu)勢和天然的定價(jià)優(yōu)勢,，可以根據(jù)中上游需求情況確定產(chǎn)品價(jià)格,，從而獲得通貨膨脹環(huán)境下的超額收益。
需要注意的是,，電力,、水,、天然氣等基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格受國家管制，不會(huì)隨著需求增長自由定價(jià),，業(yè)績?cè)鲩L將受到一定的限制,。而完全競爭性質(zhì)的資源行業(yè)，如有色金屬,、鋼鐵,、煤炭等，其產(chǎn)品價(jià)格可根據(jù)市場需求自由浮動(dòng),，而且具備較強(qiáng)的定價(jià)能力,，能夠獲得價(jià)格上漲帶來的超額收益。
進(jìn)入2007年以來,，需求持續(xù)增長拉動(dòng)資源類產(chǎn)品價(jià)格上漲,，煤炭、冶金價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大,，5月份,，黑色金屬同比上漲8.6%、煤油電同比上漲3.3%,。從環(huán)比看,，上升勢頭更為明顯，3至5月生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比分別增長0.3%,、0.9%,、1.2%。一些擁有大量資源的公司,，如中金嶺南,、馳宏鋅鍺等，其股價(jià)一直處于長牛趨勢中,，新近上市的西部礦業(yè)也因精礦自給率達(dá)到100%而受到市場狂熱追捧,。
房地產(chǎn)板塊加速膨脹
除了資源類板塊之外，膨脹速度最快的還有房地產(chǎn)板塊,。在通脹環(huán)境下,，普通居民對(duì)房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)的投資熱情仍然高漲，全國房價(jià)呈現(xiàn)加速增長勢頭,。
行業(yè)分析師普遍表示,，在流動(dòng)性過剩短期難以扭轉(zhuǎn)的情況下，隨著我國工業(yè)化,、城市化進(jìn)程的加快，房地產(chǎn)的需求將在較長時(shí)候內(nèi)持續(xù)旺盛,。哈佛住宅研究中心統(tǒng)計(jì)分析表明,，人口統(tǒng)計(jì)數(shù)量及結(jié)構(gòu)很大程度上決定房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展周期,。我國1962至1982年出生的人年齡在26至44歲之間，這一年齡段共有4.2億人口,，他們正處于購置新房和改善性換房兩種需求都很高的階段,，這將進(jìn)一步加快房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
“十一五規(guī)劃”指出,，到2010年,，我國人均GDP將達(dá)到19270元，城市化水平由43%提高到47%,。根據(jù)世界銀行研究表明,，當(dāng)一個(gè)國家人均GDP在800至4000美元時(shí)，房地產(chǎn)進(jìn)入高速發(fā)展期,；當(dāng)人均GDP進(jìn)入4000——8000美元時(shí),，房地產(chǎn)進(jìn)入穩(wěn)定快速增長期。更為重要的是,，城市化水平提高四個(gè)百分點(diǎn)意味著將有4200萬農(nóng)村人口進(jìn)入城市,，旺盛的需求將是房地產(chǎn)景氣的源動(dòng)力。
目前,，國內(nèi)股市房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng),，是和整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)景氣度高位徘徊保持一致的。中金公司銷售交易部經(jīng)理吳小平認(rèn)為,，房地產(chǎn)行業(yè)潛力很大,，已經(jīng)上市的房地產(chǎn)企業(yè)，都在加速直接融資,，快速拿到錢買地,，地產(chǎn)主要上市公司的中期盈利還有可能會(huì)上調(diào)。
高端消費(fèi)品板塊成市場新寵
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示,，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售特點(diǎn)是市場銷售增速穩(wěn)步加快,，居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲。上半年,，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42044億元,，同比增長15.4%，增幅為1997年以來的新高,。
面對(duì)這樣的形勢,，吳小平的判斷是，購買高端零售和消費(fèi)品行業(yè)股票是不錯(cuò)的選擇,。例如高檔白酒,、大型綜合超市、汽車,、品牌服裝,、數(shù)字化有線電視,、廣告公司等，將受益于居民收入的快速增長,，與此相關(guān)的股票也會(huì)受益于隨之產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng),。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分主流機(jī)構(gòu)考慮到目前國內(nèi)物價(jià)溫和通脹的因素,，在資產(chǎn)配置上將向消費(fèi)類藍(lán)籌傾斜,，積極布局能夠抵御通貨膨脹的品牌消費(fèi)品公司和部分二線消費(fèi)通脹受益股。由此,，商業(yè)零售,、旅游、食品飲料,、保險(xiǎn),、地產(chǎn)等通脹受益主題會(huì)成為市場主流資金挖掘的新方向。
屬于消費(fèi)升級(jí)概念股的汽車行業(yè)今年較為景氣,。上半年汽車銷量同比增長23.3%,，其中6月份汽車行業(yè)走勢穩(wěn)中有升，全行業(yè)銷售汽車72.7萬輛,，同比增長30%,，環(huán)比增長1.9%。商用車銷售21.5萬輛,，同比增長33.4%,，環(huán)比減少4.5%，環(huán)比下降幅度低于預(yù)期,，銷量與去年同期相比仍然十分強(qiáng)勁,；乘用車銷售51.2萬輛，同比增長28.6%,，環(huán)比增長4.8%,。汽車行業(yè)中在A股上市的公司業(yè)績也呈現(xiàn)良好態(tài)勢。在11家業(yè)績預(yù)增公司中,，海馬股份凈利潤增長400-500%,，迪馬股份凈利潤增長500%以上，上海汽車凈利潤增長300%以上,，中國重汽凈利潤增長100%以上,。
旅游酒店板塊將受益于消費(fèi)升級(jí)。2007年,，我國旅游行業(yè)仍然保持較快發(fā)展速度,，旅游消費(fèi)正成為我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)中最具活力的板塊之一。在奧運(yùn)因素作用下，預(yù)計(jì)2008年舉辦奧運(yùn)會(huì)之年北京將接待海外游客480萬人次,，旅游外匯收入48億美元,，接待國內(nèi)游客1億人次，國內(nèi)旅游收入1500億元,，奧運(yùn)對(duì)全國旅游的增長拉動(dòng)將達(dá)到三至四個(gè)百分點(diǎn)。北京借助奧運(yùn)優(yōu)勢,，無論是入境旅游人數(shù),，還是境內(nèi)旅游人數(shù)，都將達(dá)到高點(diǎn),，從而帶動(dòng)中青旅,、首旅股份等相關(guān)上市公司快速發(fā)展。國家旅游局局長邵琪偉曾經(jīng)指出,，到2010年,，國家旅游業(yè)總收入達(dá)到12700億元，旅游直接就業(yè)人數(shù)達(dá)到1000萬人,。目前,，我國旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比例達(dá)到4.3%，與世界旅游業(yè)總產(chǎn)值占GDP10%左右的比例而言,，發(fā)展?jié)摿�很大,。
以五糧液為代表的釀酒食品板塊也屬于典型的消費(fèi)升級(jí)概念股。人們對(duì)健康的關(guān)注程度不斷提高,，因此,，健康的釀酒食品有穩(wěn)定的需求增長。而隨著居民收入的提升,，對(duì)屬于中高端產(chǎn)品的酒類需求也加大了,，比如近年來白酒消費(fèi)總量一直維持相對(duì)穩(wěn)定的水平，但名牌白酒和中高檔白酒產(chǎn)品則持續(xù)增長,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，由于消費(fèi)升級(jí)所帶來的推動(dòng)力是持續(xù)的，這一板塊也就成了調(diào)整行情中大資金的重要“避風(fēng)港”,。 |