|
通脹預(yù)期的背景下,，選股要多留意定價能力比較強(qiáng),、處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的行業(yè)�,？蛇m當(dāng)選擇地產(chǎn),、資源,、零售、旅游,、食品飲料,、保險等領(lǐng)域的股票。
 |
|
新華社記者 陳曄華
攝 | 最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，我國上半年物價指數(shù)（CPI）比去年同期上漲3.2%,，6月份同比上漲4.4%，雖然這并不意味通脹已經(jīng)來臨,，但通脹的預(yù)期在不斷加強(qiáng),。
在中國股市不長的歷史中，牛市誕生于溫和通貨膨脹的情形屢見不鮮,。市場普遍認(rèn)為,，在一定程度上，溫和可控的通脹有利于資本市場的發(fā)展,，一方面,，在通脹情況下，貨幣實際購買力會不斷貶值,，相對儲蓄,，居民投資意愿將明顯增強(qiáng)，更多資金將流入股市,；另一方面國家也需要通過大力發(fā)展資本市場，提高上市公司數(shù)量,，擴(kuò)大市場容量來吸收一定的流動性,，從而幫助化解通脹壓力。
綜合多家機(jī)構(gòu)的觀點,，在相對通脹的背景下，選股時要多留意定價能力比較強(qiáng),、處于產(chǎn)業(yè)鏈上端的行業(yè),。投資者一方面可以投資資產(chǎn)膨脹類的地產(chǎn)和資源股，另一方面可以超配消費升級產(chǎn)業(yè)如商業(yè)零售,、旅游、食品飲料,、保險等領(lǐng)域的股票,。
資源類板塊受益明顯
在通脹環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈條最上端的石油,、煤炭,、有色、鋼鐵等資源類行業(yè)受益最大,。因為溫和通貨膨脹刺激社會需求,，拉動最終產(chǎn)品---中間產(chǎn)品---初級資源產(chǎn)品的需求增加和價格上漲。
其中,，初級資源類產(chǎn)品由于擁有資源優(yōu)勢和天然的定價優(yōu)勢，可以根據(jù)中上游需求情況確定產(chǎn)品價格,，從而獲得通貨膨脹環(huán)境下的超額收益,。
需要注意的是，電力,、水,、天然氣等基礎(chǔ)產(chǎn)品的價格受國家管制，不會隨著需求增長自由定價,，業(yè)績增長將受到一定的限制,。而完全競爭性質(zhì)的資源行業(yè),，如有色金屬、鋼鐵,、煤炭等,，其產(chǎn)品價格可根據(jù)市場需求自由浮動，而且具備較強(qiáng)的定價能力,，能夠獲得價格上漲帶來的超額收益,。
進(jìn)入2007年以來，需求持續(xù)增長拉動資源類產(chǎn)品價格上漲,，煤炭,、冶金價格同比漲幅擴(kuò)大，5月份,，黑色金屬同比上漲8.6%,、煤油電同比上漲3.3%。從環(huán)比看,，上升勢頭更為明顯,，3至5月生產(chǎn)資料價格環(huán)比分別增長0.3%、0.9%,、1.2%,。一些擁有大量資源的公司，如中金嶺南,、馳宏鋅鍺等,，其股價一直處于長牛趨勢中，新近上市的西部礦業(yè)也因精礦自給率達(dá)到100%而受到市場狂熱追捧,。
房地產(chǎn)板塊加速膨脹
除了資源類板塊之外,，膨脹速度最快的還有房地產(chǎn)板塊。在通脹環(huán)境下,，普通居民對房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)的投資熱情仍然高漲,，全國房價呈現(xiàn)加速增長勢頭。
行業(yè)分析師普遍表示,，在流動性過剩短期難以扭轉(zhuǎn)的情況下,，隨著我國工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加快,，房地產(chǎn)的需求將在較長時候內(nèi)持續(xù)旺盛,。哈佛住宅研究中心統(tǒng)計分析表明，人口統(tǒng)計數(shù)量及結(jié)構(gòu)很大程度上決定房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展周期,。我國1962至1982年出生的人年齡在26至44歲之間,，這一年齡段共有4.2億人口，他們正處于購置新房和改善性換房兩種需求都很高的階段，這將進(jìn)一步加快房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。
“十一五規(guī)劃”指出,，到2010年，我國人均GDP將達(dá)到19270元,，城市化水平由43%提高到47%,。根據(jù)世界銀行研究表明，當(dāng)一個國家人均GDP在800至4000美元時,，房地產(chǎn)進(jìn)入高速發(fā)展期,；當(dāng)人均GDP進(jìn)入4000——8000美元時，房地產(chǎn)進(jìn)入穩(wěn)定快速增長期,。更為重要的是,，城市化水平提高四個百分點意味著將有4200萬農(nóng)村人口進(jìn)入城市，旺盛的需求將是房地產(chǎn)景氣的源動力,。
目前,，國內(nèi)股市房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)，是和整個地產(chǎn)行業(yè)景氣度高位徘徊保持一致的,。中金公司銷售交易部經(jīng)理吳小平認(rèn)為,，房地產(chǎn)行業(yè)潛力很大，已經(jīng)上市的房地產(chǎn)企業(yè),，都在加速直接融資,，快速拿到錢買地，地產(chǎn)主要上市公司的中期盈利還有可能會上調(diào),。
高端消費品板塊成市場新寵
國家統(tǒng)計局發(fā)言人李曉超表示,，上半年社會消費品零售特點是市場銷售增速穩(wěn)步加快，居民消費價格結(jié)構(gòu)性上漲,。上半年，社會消費品零售總額42044億元,，同比增長15.4%,，增幅為1997年以來的新高,。
面對這樣的形勢,，吳小平的判斷是,，購買高端零售和消費品行業(yè)股票是不錯的選擇,。例如高檔白酒、大型綜合超市、汽車、品牌服裝,、數(shù)字化有線電視,、廣告公司等,，將受益于居民收入的快速增長,，與此相關(guān)的股票也會受益于隨之產(chǎn)生的財富效應(yīng),。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分主流機(jī)構(gòu)考慮到目前國內(nèi)物價溫和通脹的因素,，在資產(chǎn)配置上將向消費類藍(lán)籌傾斜，積極布局能夠抵御通貨膨脹的品牌消費品公司和部分二線消費通脹受益股,。由此,，商業(yè)零售、旅游,、食品飲料、保險,、地產(chǎn)等通脹受益主題會成為市場主流資金挖掘的新方向,。
屬于消費升級概念股的汽車行業(yè)今年較為景氣。上半年汽車銷量同比增長23.3%,，其中6月份汽車行業(yè)走勢穩(wěn)中有升，全行業(yè)銷售汽車72.7萬輛,，同比增長30%,，環(huán)比增長1.9%。商用車銷售21.5萬輛,，同比增長33.4%,，環(huán)比減少4.5%,，環(huán)比下降幅度低于預(yù)期,，銷量與去年同期相比仍然十分強(qiáng)勁,；乘用車銷售51.2萬輛，同比增長28.6%,，環(huán)比增長4.8%,。汽車行業(yè)中在A股上市的公司業(yè)績也呈現(xiàn)良好態(tài)勢。在11家業(yè)績預(yù)增公司中，海馬股份凈利潤增長400-500%,，迪馬股份凈利潤增長500%以上，上海汽車凈利潤增長300%以上,，中國重汽凈利潤增長100%以上,。
旅游酒店板塊將受益于消費升級。2007年,，我國旅游行業(yè)仍然保持較快發(fā)展速度,，旅游消費正成為我國消費結(jié)構(gòu)中最具活力的板塊之一,。在奧運因素作用下，預(yù)計2008年舉辦奧運會之年北京將接待海外游客480萬人次,，旅游外匯收入48億美元,，接待國內(nèi)游客1億人次，國內(nèi)旅游收入1500億元,，奧運對全國旅游的增長拉動將達(dá)到三至四個百分點。北京借助奧運優(yōu)勢,，無論是入境旅游人數(shù),，還是境內(nèi)旅游人數(shù)，都將達(dá)到高點,，從而帶動中青旅、首旅股份等相關(guān)上市公司快速發(fā)展,。國家旅游局局長邵琪偉曾經(jīng)指出,，到2010年，國家旅游業(yè)總收入達(dá)到12700億元,，旅游直接就業(yè)人數(shù)達(dá)到1000萬人。目前,，我國旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比例達(dá)到4.3%,，與世界旅游業(yè)總產(chǎn)值占GDP10%左右的比例而言，發(fā)展?jié)摿�很大,。
以五糧液為代表的釀酒食品板塊也屬于典型的消費升級概念股。人們對健康的關(guān)注程度不斷提高,，因此,，健康的釀酒食品有穩(wěn)定的需求增長,。而隨著居民收入的提升，對屬于中高端產(chǎn)品的酒類需求也加大了,，比如近年來白酒消費總量一直維持相對穩(wěn)定的水平,，但名牌白酒和中高檔白酒產(chǎn)品則持續(xù)增長。
業(yè)內(nèi)人士表示,，由于消費升級所帶來的推動力是持續(xù)的，這一板塊也就成了調(diào)整行情中大資金的重要“避風(fēng)港”,。 |