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 如果將來基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展，公募基金對保險(xiǎn)資金的吸引必然會進(jìn)一步減小,，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資,。
最近，中國保監(jiān)會通過內(nèi)部決議的形式,，允許保險(xiǎn)資金入市比例進(jìn)行調(diào)整,。其中包括：許可擁有股票投資資格的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資A股股票比例由占上年末總資產(chǎn)的5%升至10%，同時，保險(xiǎn)資金投資證券投資基金(不包括貨幣市場基金)比例由15%降到10%,。也就是說,，保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資上限仍為20%。
去年,，受益于火熱的股市,，保險(xiǎn)資金投資取得近三年來最好的投資收益。今年以來,，股市帶來的財(cái)富效應(yīng)仍得以延續(xù),。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年,，保險(xiǎn)資金取得了較好的投資收益,，截至6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用共實(shí)現(xiàn)投資收益1374億元,，同比猛增260%,，其中，基金,、股票和未上市股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)的收益占總收益的72.9%,。高華證券分析報(bào)告認(rèn)為，估計(jì)今年保險(xiǎn)公司的投資收益率將達(dá)到18%至22%左右,。
保資成封基重要資金來源
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，保險(xiǎn)公司是現(xiàn)有封閉式基金最重要的投資者，持有份額占封閉式基金總規(guī)模的40%左右,，且集中度較高,。
以某基金為例，三家大型保險(xiǎn)公司持有該基金份額接近基金總規(guī)模的35%,；前20大持有人持有基金份額占基金總規(guī)模的60%以上,；僅最大一家持有人持有的基金份額就占基金總規(guī)模的20%。據(jù)了解,，其他封閉式基金的情況也類似,。
按照數(shù)據(jù)分析，保險(xiǎn)公司可投資于基金的金額接近3000億元,，目前投資于封閉式基金的金額在600億至700億元之間,。
來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年下半年,，以中國人壽為代表的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)減持各類封閉式基金16.2億份以上,。這個新趨勢，很可能與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的封閉式基金集中到期有關(guān),。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自去年下半年起,，封閉式基金開始陸續(xù)進(jìn)入到期轉(zhuǎn)開放的進(jìn)程之中。僅去年下半年就有基金興業(yè),、基金同智等一系列小盤封閉式基金啟動或者完成封轉(zhuǎn)開進(jìn)程,，而以中國人壽為首的保險(xiǎn)公司恰恰是這些小基金的主要持有人。
統(tǒng)計(jì)顯示,，去年下半年減持封閉式基金最多的機(jī)構(gòu)依次為中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司,、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、上海久事公司,、高盛公司和中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司,。上述機(jī)構(gòu)半年內(nèi)減持的封閉式基金都在兩億份以上。其中,，封閉式基金持有規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)——中國人壽(集團(tuán)),，半年內(nèi)減持了封閉式基金7.38億份。
不過,，與此同時,，一些新興的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券集合理財(cái)計(jì)劃成為了封閉式基金的“大買家”。統(tǒng)計(jì)顯示,，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司在去年下半年增持了封閉式基金13.36億份，成為下半年整個封基市場的最大買家,。
另外,，去年上半年減持封基近一億份的太保集團(tuán)旗下各賬戶，在下半年“幡然悔悟”,，轉(zhuǎn)而成為封閉式基金的主要增持機(jī)構(gòu),，中國太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司增持了封閉式基金6900萬份，中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司增持了各類封基3600萬份,。
保資投資基金比例壓縮對基金影響不大
保監(jiān)會將保險(xiǎn)資金投資基金的比例由15%降到10%,，有投資者擔(dān)心這一規(guī)定會引發(fā)保險(xiǎn)資金對基金的大規(guī)模贖回，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，這一規(guī)定短期內(nèi)對基金影響不大,。
國金證券基金研究員張劍輝表示，保險(xiǎn)資金對基金投資的比例沒有達(dá)到規(guī)定的15%上限,，所以這個比例的調(diào)整對基金的影響不會太大,。“如果保險(xiǎn)公司可以自己進(jìn)行股票投資,，慢慢退出一部分基金投資也是正常的,。”不過,，他認(rèn)為,，這并不會引發(fā)保險(xiǎn)資金對基金一次性的巨額贖回,，減少基金投資肯定會是逐漸進(jìn)行。
海通證券基金研究員單開佳則認(rèn)為,，保險(xiǎn)資金入市比例上升早有預(yù)期,，因此可能部分保險(xiǎn)資金已經(jīng)退出基金；另外,，即使保險(xiǎn)資金的基金投資比例超過10%,，從目前A股市場走勢來看，并不是很好的贖回基金的時機(jī),。所以這項(xiàng)規(guī)定短期內(nèi)對基金業(yè)造成的沖擊比較小,。
事實(shí)上，保險(xiǎn)資金對基金的投資一直都很謹(jǐn)慎,。深圳某基金公司副總表示,，保險(xiǎn)公司一般不會買新發(fā)的基金，“保險(xiǎn)公司一定要等一等,，看看這個基金倉位建的怎么樣,，運(yùn)作業(yè)績?nèi)绾危艜紤]要不要申購,�,！�
張劍輝認(rèn)為，如果將來基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開展,，公募基金對保險(xiǎn)資金的吸引必然會進(jìn)一步減小,，保險(xiǎn)資金應(yīng)該更愿意以專戶的方式委托基金公司投資。
保險(xiǎn)資金偏好保守投資
對于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言,，受保險(xiǎn)資金屬性的影響,，長線投資已成為主流，并悄然影響著市場格局,。
公開資料顯示,，今年1至5月份，保險(xiǎn)資金的投資額已經(jīng)達(dá)到了15077.63億元,，其中中國人壽,、中國平安等資產(chǎn)管理公司就占去大頭。由于保險(xiǎn)資金與公司的資產(chǎn)負(fù)債密切相關(guān),，并且資金量大,、倉位調(diào)整復(fù)雜，因此,，保守投資成為多數(shù)資產(chǎn)管理公司的特點(diǎn),。
與資金量動輒千億元的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理公司相比，中型保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)格并沒有太大差別,，價(jià)值型長線投資成為主流,，總體的投資風(fēng)格較為穩(wěn)健,。上海一保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中心的相關(guān)人士表示，“穩(wěn)健是我們這一類中型規(guī)模保險(xiǎn)公司要考慮的重要問題,，公司必須在保證資金安全的情況下謀求收益,。”早在今年4月份,，就有不少公司的保險(xiǎn)資金開始贖回基金,，5月30日的股市震蕩造成巨大影響，但是資金基本安全,。目前,，這些公司的倉位并沒有太大的變化。
對于一些規(guī)模較小的保險(xiǎn)公司,，其投資于基金的規(guī)模約為十幾億元,，交易頻繁、追求收益成為其主要特點(diǎn),。
一保險(xiǎn)公司人士表示,，對于大多數(shù)保險(xiǎn)公司而言，僅僅憑保費(fèi)是無法實(shí)現(xiàn)盈利的,，保險(xiǎn)公司的利潤主要靠投資收益來平衡,，大型公司是這樣，小型保險(xiǎn)公司尤其如此,�,！坝捎谛⌒捅ｋU(xiǎn)公司對于基金投資收益率的要求比大公司高，對二級市場的差價(jià)也更為敏感,，這些小型的保險(xiǎn)公司對新型的基金參與度并不高�,！睒I(yè)內(nèi)人士這樣表示,。 |