998行情以來,，央行曾先后四次加息。2006年4月28日,，金融機構(gòu)貸款利率上調(diào)0.27%,，當日上證綜指上漲1.66%；2006年8月19日,，一年期存,、貸款基準利率均上調(diào)0.27%，8月21日上證綜指上漲0.20%,；2007年3月18日,，上調(diào)存貸款基準利率0.27個百分點，3月19日上證綜指上漲2.87%,；2007年5月19日,，上調(diào)存款基準利率0.27個百分點、貸款基準利率0.18個百分點,，5月21日上證綜指上漲1.04%,。最近四次加息之后的首個交易日，A股市場均出現(xiàn)上漲,，那么本周一是否還延續(xù)這個規(guī)律,？
今年以來，政府出臺了系列緊縮性調(diào)控政策,。此前,，央行就已經(jīng)兩次加息，五次提高準備金率,，三次發(fā)行定向票據(jù),；銀監(jiān)會、央行還收緊了“雙高”企業(yè)貸款,；在財稅領(lǐng)域,，則采取了下調(diào)、取消部分出口退稅,，乃至加征出口稅等措施,。但是我國CPI卻屢創(chuàng)新高，6月份CPI同比上漲4.4%,，遠遠超過3%的警戒線,。長期以來，我國采掘,、原材料等上游行業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲,，而中下游行業(yè)產(chǎn)品價格漲幅十分有限。在人民幣持續(xù)升值,、流動性過剩,、能源和資源價格改革的大背景下，再加上糧油食品價格居高不下，國際原油逼近歷史新高,，成本推動型通貨膨脹將逐漸從上游行業(yè)傳導至中下游行業(yè),。而加息之后，一年定期存款利率為3.33%,，扣除5%的利息稅,，實際收益率為3.1635%，這一數(shù)字略低于上半年中國CPI的增長率3.2%,，目前“負利率”的情況還沒有消除,，年內(nèi)還面臨第四次加息。
下半年流動性問題仍然突出,，因此宏觀調(diào)控并沒有結(jié)束,，預計還會出臺包括貨幣政策、財政政策,、行政政策等系列宏觀調(diào)控措施,。比如：
7月1日出口退稅大幅調(diào)整之后，新的加工貿(mào)易禁止類,、限制類目錄正在緊密醞釀之中,。中國加工貿(mào)易在外貿(mào)領(lǐng)域占有重要地位，2006年中國加工貿(mào)易進出口總額8319億美元,，占同期進出口總額的47%,。而加工貿(mào)易目錄調(diào)整對相關(guān)行業(yè)公司的影響，很可能要大于出口退稅調(diào)整的影響,，目錄涉及到不少上市公司,。再如：考慮到中央制定的節(jié)能減排政策目標，下半年中央有可能實施嚴格執(zhí)行行業(yè)準入的能耗,、環(huán)境標準,，相關(guān)上市公司業(yè)績將受到不同程度的影響。截至7月18日,，兩市共有678家上市公司發(fā)布中期業(yè)績預告,，與去年同期相比有望增長七成。雖然市盈率水平有望明顯下降,，但在宏觀調(diào)控新的措施下,，上市公司業(yè)績難以保持上半年的增長速度。
近期,，滬深股市縮量跌不下去,，對已經(jīng)減倉、或離場的投資者又產(chǎn)生誘惑,。既然跌不下去,，而部分個股活躍的走勢,，更是讓觀望中的投資者心動�,；谏鲜鲈�,，部分資金又介入到A股市場中，再加上投資者對新發(fā)基金,、老基金的積極申購,，基金被動性建倉推高了藍籌股,，反過來又吸引其他觀望的投資者介入,。7月20日的長陽線，是否說明中期調(diào)整已經(jīng)結(jié)束,？筆者認為,，最近A股市場的上漲只是4335點調(diào)整中的次級反彈，998點以來的第四個平臺整理尚未結(jié)束,。由于這次加息幅度只有0.27%,，對房地產(chǎn)公司總體的影響不大，而人民幣持續(xù)升值的預期,，消費升級,、資產(chǎn)增值帶來財富效應，將繼續(xù)推動資產(chǎn)價格的上漲,。目前市場做多力量主要來自存量資金,，關(guān)注的焦點是房地產(chǎn)股、金融股,，它們能走多遠決定了這次反彈的高度,。
中信國安(000839)：憑借集團強有力的支持和自身的努力，目前已間接擁有西臺吉乃爾鹽湖采礦權(quán),，如果新收入東臺和一里坪的采礦權(quán),，其硫酸鉀鎂肥、碳酸鋰和硼酸的產(chǎn)能未來有望達到250萬噸,、10萬噸和15萬噸,。公司投資的有線電視網(wǎng)絡(luò)項目已達19個，項目所在行政區(qū)域用戶總數(shù)達640萬戶,，網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和用戶總數(shù)繼續(xù)居同行業(yè)領(lǐng)先地位,。公司擁有的中信國安衛(wèi)星通信網(wǎng)已輻射全國，具有較大規(guī)模,。另外公司收購的中信國安盟固利電源技術(shù)有限公司,，是目前國內(nèi)最大的鈷酸鋰正極材料生產(chǎn)基地。 |
|