在對(duì)外貿(mào)易和投資的帶領(lǐng)下,，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)達(dá)到了11.5%,，大大高于中央認(rèn)可的10%-11%的水平,，加上CPI越線甚多，中央面臨較大的調(diào)控壓力,。市場(chǎng)目前關(guān)注的焦點(diǎn)是緊縮政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)和方式,，提高存貸款利率,、發(fā)行特別國(guó)債以及開(kāi)展窗口指導(dǎo)等方式是未來(lái)央行緊縮政策的首選,。
面對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的出籠，債券市場(chǎng)的恐慌氣氛再次到達(dá)高點(diǎn),。國(guó)聯(lián)證券的高級(jí)投資經(jīng)理石鑫杰表示,，目前10年期的中央企業(yè)債收益率已經(jīng)達(dá)到5.2%的水平,，距歷史高點(diǎn)5.4%尚有20個(gè)基點(diǎn)的上升空間，由于目前市場(chǎng)存在政策面的不確定性,，基于對(duì)未來(lái)政策風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,，債券市場(chǎng)收益率曲線重心上移符合市場(chǎng)規(guī)律。
對(duì)于下周債券市場(chǎng)走勢(shì),，石鑫杰表示,，將取決于央行調(diào)控政策何時(shí)頒布,。在6月份CPI高達(dá)4.4的情況下,，如果還不加息,，只能會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策的擔(dān)憂，使得收益率曲線繼續(xù)上移,。在目前“政策左右市場(chǎng),，而非市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)”的價(jià)格決定機(jī)制下，緊縮政策的適時(shí)出臺(tái),，反倒會(huì)給市場(chǎng)參與者足夠信心,，以抵消對(duì)未來(lái)緊縮政策的擔(dān)憂,，使得債券價(jià)格到達(dá)短期底部,。
對(duì)于中期的走勢(shì)，還要看三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，在食品供求關(guān)系緊張局面難以扭轉(zhuǎn)的情況下，未來(lái)CPI回落的幅度有限,，債市行情反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日,。 |
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