在對外貿(mào)易和投資的帶領(lǐng)下,，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長達(dá)到了11.5%，大大高于中央認(rèn)可的10%-11%的水平,，加上CPI越線甚多,，中央面臨較大的調(diào)控壓力。市場目前關(guān)注的焦點(diǎn)是緊縮政策出臺的時(shí)機(jī)和方式,，提高存貸款利率,、發(fā)行特別國債以及開展窗口指導(dǎo)等方式是未來央行緊縮政策的首選。
面對宏觀數(shù)據(jù)的出籠,，債券市場的恐慌氣氛再次到達(dá)高點(diǎn),。國聯(lián)證券的高級投資經(jīng)理石鑫杰表示，目前10年期的中央企業(yè)債收益率已經(jīng)達(dá)到5.2%的水平,，距歷史高點(diǎn)5.4%尚有20個(gè)基點(diǎn)的上升空間,，由于目前市場存在政策面的不確定性，基于對未來政策風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償,，債券市場收益率曲線重心上移符合市場規(guī)律,。
對于下周債券市場走勢，石鑫杰表示，將取決于央行調(diào)控政策何時(shí)頒布,。在6月份CPI高達(dá)4.4的情況下,，如果還不加息，只能會(huì)加劇市場對未來政策的擔(dān)憂,，使得收益率曲線繼續(xù)上移,。在目前“政策左右市場，而非市場自我調(diào)節(jié)”的價(jià)格決定機(jī)制下,，緊縮政策的適時(shí)出臺,，反倒會(huì)給市場參與者足夠信心，以抵消對未來緊縮政策的擔(dān)憂,，使得債券價(jià)格到達(dá)短期底部,。
對于中期的走勢，還要看三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，在食品供求關(guān)系緊張局面難以扭轉(zhuǎn)的情況下,，未來CPI回落的幅度有限,，債市行情反轉(zhuǎn)尚待時(shí)日,。 |
|