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在記者調(diào)查過程中,，市場人士普遍反映說，對于廣大儲戶而言,，儲蓄大搬家并非是件壞事,，恰恰反映了老百姓金融意識的覺醒和理財范圍的擴(kuò)大。連續(xù)數(shù)月負(fù)利率的銀行存款已經(jīng)勾不起居民的興趣,，在股市“虹吸效應(yīng)”影響下,，大家紛紛把資金都轉(zhuǎn)移到證券市場。
但是,，需要引起注意的是,，在銀行儲蓄大搬家的過程中，也出現(xiàn)了“羊群效應(yīng)”和其他非理性投資行為,，這些行為可能會給儲戶,、銀行或市場帶來一些風(fēng)險和隱患,。
儲戶：股市有風(fēng)險 承受力要匹配
萬聯(lián)證券高級研究員張士偉表示,，盡管存款搬家可擴(kuò)大直接融資的比例，將投資風(fēng)險分散,，而不像以前那樣通過間接融資,，把投資風(fēng)險全都傳遞到銀行，不過同時也要警惕存款的“過分搬家”,。他說,，如果負(fù)利率一直持續(xù)，一旦形成市場共振,，所有資金同時涌入一個方向,，就會引起價格的急劇膨脹，個體的非理性將會帶來群體的非理性,。
綜合專家的觀點,，目前有兩種現(xiàn)象令人擔(dān)憂。一是受前期賺錢效應(yīng)的吸引,，許多以前不炒股的居民,，在投資知識準(zhǔn)備不足的情況下貿(mào)然入市。比如許多人以為只要是銀行賣的基金,，就沒有風(fēng)險,，而不知道現(xiàn)在買股票、買基金,，相當(dāng)于是在較高股價的基礎(chǔ)上去接別人的棒,，賺錢并不容易，隨時可能面臨著基金凈值下跌的風(fēng)險,；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”,，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博,。不僅“搬”空了儲蓄存款，而且還動起了典當(dāng)炒股,、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭,。這兩種資金大搬家，無疑就屬于非理性的盲動行為,。
銀行：風(fēng)險隨存款“搬家”而加大
“儲蓄下降,，直接的影響是貸款發(fā)放能力�,！敝行陪y行副行長曹彤稱,。
存款搬家對商業(yè)銀行的直接影響是銀行的資金成本會顯著上升。事實上,，居民儲蓄屬于銀行低成本資金來源,，進(jìn)入股市后雖然仍能以同業(yè)存款形式回流到銀行體系，但目前同業(yè)存款還不能用于發(fā)放貸款,，而且利息成本比居民儲蓄上升很多,，大約在1%左右，從而抬高了銀行的資金運營成本,。特別是對那些資金來源本來就偏緊的中小商業(yè)銀行,，吸收儲蓄等低成本資金更為緊迫。
此外,，同業(yè)存款具有波動性大的特點,，而新增存款中短期資金占比又較高，商業(yè)銀行將面臨流動性管理難度增大問題,，尤其是中小商業(yè)銀行面臨的流動性管理壓力會更大,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這樣將會使得銀行的低收益資產(chǎn)增加,，短存長貸問題更加突出,。活期資金來源緊張,，促使商業(yè)銀行流動性結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,。變化中的流動性問題也已經(jīng)影響到貸款領(lǐng)域。
股市：羊群效應(yīng)帶動投資新風(fēng)險
大量新股民進(jìn)入A股市場,，在帶來大量新增資金的同時,，也在一定程度上造成市場大波動，每一輪行情漲到一定程度,，都會引來大量新的個人投資者,，而這部分個人投資者具有極強(qiáng)的羊群效應(yīng)，缺乏機(jī)構(gòu)資金特有的理性,，其中首當(dāng)其沖的就是打新股和炒權(quán)證,。
近期,，二級市場的持續(xù)動蕩讓不少投資者轉(zhuǎn)投一級市場，使得新股中簽率進(jìn)一步降低,，最近申萬證券研究所的一份報告顯示,，今年上半年網(wǎng)上新股認(rèn)購中簽率由2006年的0.53%降至0.33%，滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬元,，而深市平均中簽500股所需資金更是高達(dá)445萬元,。于是，許多新股民將目光投向信托公司,，信托公司把個人投資者的資金集中起來,，以期獲得申購新股的平均收益。但隨著參與打新股的資金越來越龐大,，以及證券市場中期調(diào)整的來臨,，“打新股”信托產(chǎn)品的風(fēng)險也隨之上升。實際上,，信托公司通過聚集資金,，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，只能提高中簽率,，提高資金利用率,，并不等于能提高新股的收益率,。
隨著期望值的升高,，不少投資者將資金投向了風(fēng)險更大的權(quán)證。權(quán)證,，對很多投資者來說是一個陌生的證券產(chǎn)品,，它可以在一天之內(nèi)反復(fù)買賣，權(quán)證過了約定的期限不行權(quán),，它就作廢了,。專家提醒說，盲目炒作權(quán)證風(fēng)險更大,。
中國銀河證券研究中心分析師王皓雪說：“根據(jù)我們的測算,，目前權(quán)證市場5只認(rèn)沽權(quán)證，價值全部為零,，也就是說,，投資者這幾只權(quán)證風(fēng)險是非常大的�,！睂＜姨嵝�,，權(quán)證是一種特殊的證券產(chǎn)品，它要求投資者的專業(yè)技能比較高,，如果對這種投資產(chǎn)品不熟悉的話,，盡量不要參與,。 |