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在記者調查過程中，市場人士普遍反映說,，對于廣大儲戶而言,，儲蓄大搬家并非是件壞事，恰恰反映了老百姓金融意識的覺醒和理財范圍的擴大,。連續(xù)數月負利率的銀行存款已經勾不起居民的興趣,，在股市“虹吸效應”影響下，大家紛紛把資金都轉移到證券市場,。
但是,，需要引起注意的是，在銀行儲蓄大搬家的過程中,，也出現了“羊群效應”和其他非理性投資行為,，這些行為可能會給儲戶、銀行或市場帶來一些風險和隱患,。
儲戶：股市有風險 承受力要匹配
萬聯證券高級研究員張士偉表示,，盡管存款搬家可擴大直接融資的比例，將投資風險分散,，而不像以前那樣通過間接融資,，把投資風險全都傳遞到銀行，不過同時也要警惕存款的“過分搬家”,。他說,，如果負利率一直持續(xù)，一旦形成市場共振,，所有資金同時涌入一個方向,，就會引起價格的急劇膨脹，個體的非理性將會帶來群體的非理性,。
綜合專家的觀點,，目前有兩種現象令人擔憂。一是受前期賺錢效應的吸引，許多以前不炒股的居民,，在投資知識準備不足的情況下貿然入市,。比如許多人以為只要是銀行賣的基金，就沒有風險,，而不知道現在買股票,、買基金，相當于是在較高股價的基礎上去接別人的棒,，賺錢并不容易,，隨時可能面臨著基金凈值下跌的風險；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”,，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博,。不僅“搬”空了儲蓄存款，而且還動起了典當炒股,、以住房質押貸款炒股的念頭,。這兩種資金大搬家，無疑就屬于非理性的盲動行為,。
銀行：風險隨存款“搬家”而加大
“儲蓄下降,，直接的影響是貸款發(fā)放能力�,！敝行陪y行副行長曹彤稱,。
存款搬家對商業(yè)銀行的直接影響是銀行的資金成本會顯著上升。事實上,，居民儲蓄屬于銀行低成本資金來源,，進入股市后雖然仍能以同業(yè)存款形式回流到銀行體系，但目前同業(yè)存款還不能用于發(fā)放貸款,，而且利息成本比居民儲蓄上升很多,，大約在1%左右，從而抬高了銀行的資金運營成本,。特別是對那些資金來源本來就偏緊的中小商業(yè)銀行,，吸收儲蓄等低成本資金更為緊迫。
此外,，同業(yè)存款具有波動性大的特點,，而新增存款中短期資金占比又較高，商業(yè)銀行將面臨流動性管理難度增大問題,，尤其是中小商業(yè)銀行面臨的流動性管理壓力會更大,。據業(yè)內人士介紹,，這樣將會使得銀行的低收益資產增加,，短存長貸問題更加突出。活期資金來源緊張,，促使商業(yè)銀行流動性結構發(fā)生變化,。變化中的流動性問題也已經影響到貸款領域。
股市：羊群效應帶動投資新風險
大量新股民進入A股市場,，在帶來大量新增資金的同時,，也在一定程度上造成市場大波動，每一輪行情漲到一定程度,，都會引來大量新的個人投資者,，而這部分個人投資者具有極強的羊群效應，缺乏機構資金特有的理性,，其中首當其沖的就是打新股和炒權證,。
近期，二級市場的持續(xù)動蕩讓不少投資者轉投一級市場,，使得新股中簽率進一步降低,，最近申萬證券研究所的一份報告顯示，今年上半年網上新股認購中簽率由2006年的0.53%降至0.33%,，滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬元,，而深市平均中簽500股所需資金更是高達445萬元。于是,，許多新股民將目光投向信托公司,，信托公司把個人投資者的資金集中起來，以期獲得申購新股的平均收益,。但隨著參與打新股的資金越來越龐大,，以及證券市場中期調整的來臨，“打新股”信托產品的風險也隨之上升,。實際上,，信托公司通過聚集資金，實現規(guī)模效應,，只能提高中簽率,，提高資金利用率，并不等于能提高新股的收益率,。
隨著期望值的升高,，不少投資者將資金投向了風險更大的權證。權證,，對很多投資者來說是一個陌生的證券產品,，它可以在一天之內反復買賣，權證過了約定的期限不行權,，它就作廢了,。專家提醒說,，盲目炒作權證風險更大。
中國銀河證券研究中心分析師王皓雪說：“根據我們的測算,，目前權證市場5只認沽權證,，價值全部為零，也就是說,，投資者這幾只權證風險是非常大的,。”專家提醒,，權證是一種特殊的證券產品,，它要求投資者的專業(yè)技能比較高，如果對這種投資產品不熟悉的話,，盡量不要參與,。 |