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截至7月5日,，以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心的一系列期貨業(yè)監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)，結(jié)束了1999年頒布的《期貨交易管理暫行條例》的使命,。新法規(guī)在為期貨業(yè)松綁的同時(shí),，繼續(xù)堅(jiān)持“重典治市”的精神，為我國(guó)期貨業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展保駕護(hù)航,。
三道防火墻構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系
為了遏制1993年后期貨市場(chǎng)的盲目發(fā)展,，暫行條例阻斷了金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè),、信貸資金入市途徑,，基本禁止了境外期貨、金融期貨和期權(quán)交易,。新條例強(qiáng)化了市場(chǎng)化監(jiān)控手段,，取消了以上限制,。
全球期貨市場(chǎng)金融期貨交易額占到總交易額的80%以上，新條例對(duì)金融期貨的解禁無疑將推動(dòng)中國(guó)期貨業(yè)的大規(guī)模發(fā)展,。
新條例構(gòu)建了三大基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系：設(shè)立期貨投資者保障基金,，防范不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的侵害，形成投資者利益補(bǔ)償機(jī)制,；建立保證金安全存管監(jiān)控體系，設(shè)立專門機(jī)構(gòu)每日稽核,、嚴(yán)密監(jiān)控保證金動(dòng)態(tài),；建立以凈資本為核心的期貨公司財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，及時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)警期貨公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患,。
此外,，新條例強(qiáng)化了監(jiān)管執(zhí)法力度：賦予證監(jiān)會(huì)八項(xiàng)監(jiān)管職權(quán)，明確了其派出機(jī)構(gòu)的執(zhí)法主體地位,；明確了尚未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的期貨公司的防控措施,，以及對(duì)已發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的期貨公司的管制；明確界定變相期貨交易,。
國(guó)務(wù)院法制辦參與條例修訂的有關(guān)負(fù)責(zé)人說,，經(jīng)過重大修改，去掉“暫行”二字的條例既重于規(guī)范又適當(dāng)松綁,，已從過去的臨時(shí)性,、非正常性規(guī)范，成為一部適應(yīng)市場(chǎng)正常發(fā)展的法規(guī),，必將為我國(guó)期貨市場(chǎng)帶來一個(gè)穩(wěn)步發(fā)展的春天,。
系列管理辦法彰顯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
為配合股指期貨推出，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》,。短短33項(xiàng)條款中,，證券公司10個(gè)“不得”引人注目，包括不得代理客戶進(jìn)行期貨交易,，不得代期貨公司,、客戶收付期貨保證金，不得代客戶下達(dá)交易指令,，不得為客戶融資或者擔(dān)保等,。
“股指期貨是我們當(dāng)前要推出的首個(gè)金融期貨品種，平穩(wěn)起步是關(guān)鍵,�,！弊C監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人說，以上“不得”以及要求財(cái)務(wù),、人員,、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所“三分開”,，旨在確保投資者保證金安全，隔離和控制期貨風(fēng)險(xiǎn),，防范向證券公司傳導(dǎo),。
《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》制定了高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)：國(guó)內(nèi)期貨公司凈資本最低1500萬元，從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)者最低9000萬元,。而美國(guó)期貨公司最低凈資本要求額為25萬美元,，香港最低為300萬港幣。
與現(xiàn)行辦法相比,，7月5日公布的《期貨公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制和日常監(jiān)管：增設(shè)專職首席風(fēng)險(xiǎn)官，提高任職資格條件,，對(duì)董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員實(shí)行分類管理,。
中金所引入新規(guī)降風(fēng)險(xiǎn)
中國(guó)金融期貨交易所6月末公布了交易規(guī)則,，其最大亮點(diǎn)在于為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)首次引入熔斷機(jī)制。目前中國(guó)股市有漲跌停板制度,，而金融期市將在價(jià)格波幅達(dá)到前一交易日結(jié)算價(jià)10%的漲跌停板之前,，在波幅達(dá)到6%時(shí)啟動(dòng)5分鐘的熔斷機(jī)制，此間交易繼續(xù)進(jìn)行但價(jià)格維持在熔斷價(jià)格區(qū)間內(nèi),，為投資者在價(jià)格波動(dòng)劇烈時(shí),，提供了一個(gè)冷靜思考的機(jī)會(huì)。
這一熔斷機(jī)制與新華富時(shí)A50中國(guó)股票指數(shù)期貨比更加嚴(yán)格,。根據(jù)新加坡交易所的熔斷制度,，合約價(jià)格波幅達(dá)到前一交易日結(jié)算價(jià)的10%時(shí)進(jìn)入“冷卻期”，延續(xù)10分鐘,，交易報(bào)價(jià)被限制在特定點(diǎn)位以內(nèi),；達(dá)到15%再次進(jìn)入“冷卻期”。
中金所公布的滬深300指數(shù)仿真合約,，則通過抬高門檻使普通投資者三思而后行,。合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，最低交易保證金為合約價(jià)值的10%,。以滬深300指數(shù)為4000點(diǎn)計(jì)算,，一份合約將價(jià)值12萬元，投資者最少交保證金1.2萬元,。
北京中期期貨分析師表示,，實(shí)際交易中，投資者賬戶中至少應(yīng)有50萬元,，這樣在以上指數(shù)行情中交易,，才有緩沖和等待行情好轉(zhuǎn)的余地,。
相對(duì)于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和中國(guó)百姓的收入來說，這一門檻并不低,。香港期貨交易所恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元,，保證金為每份合約1.5萬港元。芝加哥商業(yè)交易所標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約乘數(shù)為500美元,，保證金為每份合約5000美元,。 |