|
截至7月5日,，以《期貨交易管理條例》為核心的一系列期貨業(yè)監(jiān)管新規(guī)出臺,，結(jié)束了1999年頒布的《期貨交易管理暫行條例》的使命。新法規(guī)在為期貨業(yè)松綁的同時,，繼續(xù)堅持“重典治市”的精神,，為我國期貨業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展保駕護航,。
三道防火墻構(gòu)建風險預(yù)警體系
為了遏制1993年后期貨市場的盲目發(fā)展，暫行條例阻斷了金融機構(gòu),、國有企業(yè),、信貸資金入市途徑，基本禁止了境外期貨,、金融期貨和期權(quán)交易,。新條例強化了市場化監(jiān)控手段,，取消了以上限制。
全球期貨市場金融期貨交易額占到總交易額的80%以上,，新條例對金融期貨的解禁無疑將推動中國期貨業(yè)的大規(guī)模發(fā)展,。
新條例構(gòu)建了三大基礎(chǔ)性風險預(yù)警體系：設(shè)立期貨投資者保障基金，防范不可預(yù)見的風險對投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的侵害,，形成投資者利益補償機制,；建立保證金安全存管監(jiān)控體系，設(shè)立專門機構(gòu)每日稽核,、嚴密監(jiān)控保證金動態(tài),；建立以凈資本為核心的期貨公司財務(wù)指標體系，及時監(jiān)測和預(yù)警期貨公司財務(wù)風險隱患,。
此外,，新條例強化了監(jiān)管執(zhí)法力度：賦予證監(jiān)會八項監(jiān)管職權(quán)，明確了其派出機構(gòu)的執(zhí)法主體地位,；明確了尚未發(fā)生重大風險的期貨公司的防控措施,，以及對已發(fā)生重大風險的期貨公司的管制；明確界定變相期貨交易,。
國務(wù)院法制辦參與條例修訂的有關(guān)負責人說,，經(jīng)過重大修改，去掉“暫行”二字的條例既重于規(guī)范又適當松綁,，已從過去的臨時性,、非正常性規(guī)范，成為一部適應(yīng)市場正常發(fā)展的法規(guī),，必將為我國期貨市場帶來一個穩(wěn)步發(fā)展的春天,。
系列管理辦法彰顯風險意識
為配合股指期貨推出，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》,。短短33項條款中,，證券公司10個“不得”引人注目，包括不得代理客戶進行期貨交易,，不得代期貨公司,、客戶收付期貨保證金，不得代客戶下達交易指令,，不得為客戶融資或者擔保等,。
“股指期貨是我們當前要推出的首個金融期貨品種，平穩(wěn)起步是關(guān)鍵,�,！弊C監(jiān)會有關(guān)負責人說，以上“不得”以及要求財務(wù)、人員,、經(jīng)營場所“三分開”,，旨在確保投資者保證金安全，隔離和控制期貨風險,，防范向證券公司傳導(dǎo),。
《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》制定了高于國際標準的指標：國內(nèi)期貨公司凈資本最低1500萬元，從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)者最低9000萬元,。而美國期貨公司最低凈資本要求額為25萬美元,，香港最低為300萬港幣。
與現(xiàn)行辦法相比,，7月5日公布的《期貨公司董事,、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理辦法》強化了風險控制和日常監(jiān)管：增設(shè)專職首席風險官，提高任職資格條件,，對董事,、監(jiān)事、高級管理人員實行分類管理,。
中金所引入新規(guī)降風險
中國金融期貨交易所6月末公布了交易規(guī)則,，其最大亮點在于為國內(nèi)金融市場首次引入熔斷機制。目前中國股市有漲跌停板制度,，而金融期市將在價格波幅達到前一交易日結(jié)算價10%的漲跌停板之前,，在波幅達到6%時啟動5分鐘的熔斷機制，此間交易繼續(xù)進行但價格維持在熔斷價格區(qū)間內(nèi),，為投資者在價格波動劇烈時,，提供了一個冷靜思考的機會。
這一熔斷機制與新華富時A50中國股票指數(shù)期貨比更加嚴格,。根據(jù)新加坡交易所的熔斷制度,，合約價格波幅達到前一交易日結(jié)算價的10%時進入“冷卻期”,，延續(xù)10分鐘,，交易報價被限制在特定點位以內(nèi)；達到15%再次進入“冷卻期”,。
中金所公布的滬深300指數(shù)仿真合約,，則通過抬高門檻使普通投資者三思而后行。合約乘數(shù)為每點300元,，最低交易保證金為合約價值的10%,。以滬深300指數(shù)為4000點計算，一份合約將價值12萬元,，投資者最少交保證金1.2萬元,。
北京中期期貨分析師表示，實際交易中，投資者賬戶中至少應(yīng)有50萬元,，這樣在以上指數(shù)行情中交易,，才有緩沖和等待行情好轉(zhuǎn)的余地。
相對于國際標準和中國百姓的收入來說,，這一門檻并不低,。香港期貨交易所恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元，保證金為每份合約1.5萬港元,。芝加哥商業(yè)交易所標準普爾500指數(shù)期貨合約乘數(shù)為500美元,，保證金為每份合約5000美元。 |