|
剛剛過去的一個交易周內(nèi)，盡管滬深股指在前四個交易日持續(xù)下挫,，但認(rèn)沽權(quán)證并未再現(xiàn)5月30日暴跌后的瘋狂上漲,，反而全線大挫，平均周跌幅高達(dá)近四成,。
這一跡象顯示,，隨著監(jiān)管部門遏制權(quán)證過度投機(jī)的“組合拳”逐步見效，以及投資者對權(quán)證認(rèn)知程度的提高,，權(quán)證炒作熱潮正在逐步“退燒”,。
“炒作”“投機(jī)”非議不斷
2005年8月，承擔(dān)著“股權(quán)分置改革創(chuàng)新工具和路徑”的歷史使命,，權(quán)證重返中國證券市場,。從最初的寶鋼權(quán)證開始，兩年中各種權(quán)證產(chǎn)品在滬深市場輪番登場,，但關(guān)于“炒作”“投機(jī)”的非議始終圍繞在權(quán)證的頭頂揮之不去,。
這種非議在最近的一個多月里達(dá)到了高潮,。以招行CMP1為例，5月30日滬深股市雙雙暴跌的當(dāng)日,，這只權(quán)證由0.39元開盤一路上漲至0.572元收盤,，單日漲幅達(dá)到53.76%。6月11日漲幅更超過100%,，并于次日達(dá)到歷史最高價位4.949元,，短短10個交易日的漲幅超過11倍,。但此后招行CMP1震蕩下挫,，經(jīng)過連續(xù)6個交易日的下跌后，7月6日的價位已回落至0.805元,。過度炒作令權(quán)證風(fēng)險暴露無遺,。
權(quán)證緣何成為投機(jī)對象？
國際上權(quán)證市場的發(fā)展經(jīng)驗表明,，作為證券衍生品種,，權(quán)證具有杠桿功能、交易費用低,、影響價格決定和波動的因素比較多等特點,，決定了權(quán)證價格波動大、換手比率高,，容易成為投機(jī)對象,。
上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英認(rèn)為，當(dāng)天可以買進(jìn)賣出的“T+0”交易機(jī)制是其最大的吸引力所在,。這意味著用一筆資金可以創(chuàng)造出數(shù)倍甚至數(shù)十倍,、數(shù)百倍于本身的成交量，對于擅長短線炒作的游資來說,，權(quán)證比“T+1”的股票無疑具有更大的投機(jī)價值,。而遠(yuǎn)大于正股的單日漲跌幅限制，也令眾多高風(fēng)險偏好的投資者對權(quán)證青睞有加,。另外,，在財政部提高證券交易印花稅之后，權(quán)證在成本方面的優(yōu)勢凸顯,。
但是,，事物總是具有兩面性的。對于權(quán)證來說,，高收益總是與高風(fēng)險相伴相生的,。有統(tǒng)計顯示，在已摘牌的十多只權(quán)證中,，權(quán)證持有人錯過價內(nèi)權(quán)證行權(quán)遭受的損失超過1100萬元,，錯誤地對價外權(quán)證行權(quán)的損失也超過70萬元,。而伴隨價格劇烈波動在權(quán)證投機(jī)中遭受重大損失的，更是不計其數(shù),。
“組合拳”遏制過度投機(jī)
實際上,，權(quán)證的過度投機(jī)一直在監(jiān)管部門的視野之中。
為維護(hù)權(quán)證交易秩序,，確保權(quán)證市場健康有序發(fā)展,，上證所在“寶鋼權(quán)證”推出之際就有針對性地制訂了權(quán)證監(jiān)管預(yù)案。今年6月以來,，權(quán)證市場特別是招行認(rèn)沽權(quán)證出現(xiàn)了一輪較大的價格波動,，上證所又及時采取了一系列監(jiān)管措施，發(fā)現(xiàn),、調(diào)查,、制止權(quán)證異常交易行為。
上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說,，針對一些營業(yè)部的個人投資者賬戶頻繁買入賣出,、助推權(quán)證價格異常上漲的情況，上證所迅速對有關(guān)營業(yè)部和賬戶進(jìn)行調(diào)查,，警告少數(shù)投資者不得故意拉抬或試圖操縱價格,。對權(quán)證回轉(zhuǎn)交易次數(shù)特別多、交易量特別集中的營業(yè)部,，上證所對其進(jìn)行書面警告,，并要求券商加強(qiáng)客戶管理，報告并制止可疑交易,。此外,，還約見有關(guān)券商負(fù)責(zé)人進(jìn)行談話提醒，要求加強(qiáng)投資者教育,，不得縱容一些投機(jī)“大戶”肆意炒作,，要引導(dǎo)投資者認(rèn)清風(fēng)險，切忌盲目進(jìn)行權(quán)證投資,。
在短短半個月內(nèi),，上證所對有關(guān)營業(yè)部進(jìn)行了100多次電話調(diào)查和警告，發(fā)出書面警告函15份,。在經(jīng)過大量的分析和調(diào)查的基礎(chǔ)上,，上證所鎖定個別存在涉嫌操縱的違法行為的權(quán)證交易大戶，并已按照有關(guān)程序提請中國證監(jiān)會立案調(diào)查,�,！� |