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近日，中國人民銀行上�,？偛孔钚掳l(fā)布的5月份上海市貨幣信貸運(yùn)行情況報(bào)告顯示,，存款分流規(guī)模呈現(xiàn)出擴(kuò)大跡象。而在牛市思維的主導(dǎo)下,，企業(yè)和居民對(duì)資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為暫時(shí)不會(huì)顯著改變,。這表明受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù)且有所加劇,。
儲(chǔ)蓄存款遭遇“雪崩”
數(shù)據(jù)顯示,，2007年5月份，上海全市本外幣企業(yè)定期存款減少410.1億元,，比上月多減796.9億元,，同比多減215.2億元。央行上�,？偛恐赋�,，雖然今年5月份央行第二次上調(diào)存貸款利率，且定期存款利率上調(diào)幅度明顯加大,，但仍未改變存款活期化發(fā)展趨勢,。在牛市思維主導(dǎo)下，儲(chǔ)戶對(duì)資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為正呈“羊群效應(yīng)”,。雖說同比活期儲(chǔ)蓄有所增加,，但從銀行吸儲(chǔ)角度來講，這部分錢并不能算是銀行存款,，因?yàn)閮?chǔ)戶既然不把這些錢存作定期,，就意味著他們隨時(shí)會(huì)取出來，現(xiàn)在只是拿銀行當(dāng)個(gè)“保險(xiǎn)柜”,。
央行上�,？偛恐赋觯�5月份的數(shù)據(jù)顯示,，受股市活躍影響,，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù),，而且出現(xiàn)了分流規(guī)模擴(kuò)大跡象。如今年5月份,，上海中資金融機(jī)構(gòu)人民幣企業(yè)存款減少544億元,，同比多減821.7億元。這主要與交通銀行A股發(fā)行驗(yàn)資資金劃出等因素有關(guān),。此外,，央行上海總部日前公布的個(gè)人消費(fèi)貸款數(shù)據(jù)也表明：上海個(gè)人住房貸款自去年11月起已持續(xù)了七個(gè)月呈上升走勢,，并且增幅呈逐月擴(kuò)大勢頭,。分析人士指出，主要與近期上海樓市回暖,、提前還貸需求減弱以及股市財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)等因素有關(guān),。
業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)各家銀行儲(chǔ)蓄大幅下滑是由于火熱的資本市場分流造成的,，而銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù),，更讓居民儲(chǔ)蓄存款“搬家”變得十分快捷。去年底以來,，居民儲(chǔ)蓄資金大舉向股市分流,，已經(jīng)成為金融市場中一道顯著的風(fēng)景。那么,，將資金從風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行“搬家”到風(fēng)險(xiǎn)較高的股市,，居民理財(cái)行為的這一重大轉(zhuǎn)折，其中有多少理性成分,，風(fēng)險(xiǎn)該如何控制,？
A股、B股與基金成為資金“蓄水池”
儲(chǔ)蓄存款“大搬家”除了銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品熱銷外,，主要受到資本市場分流的影響,。種種跡象表明，股市無疑是居民資金的主要“蓄水池”�,，F(xiàn)在,，銀行和證券商間開通了銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，使得資金“搬家”十分快捷,。尤其是在新股上市或者基金認(rèn)購和擴(kuò)驀申購的時(shí)候,，通過銀證轉(zhuǎn)賬將資金轉(zhuǎn)入證券公司異常火爆,。前些時(shí)候,，外匯管理局提出藏匯于民，每人可以兌換五萬美元,，這對(duì)持續(xù)低迷的B股是重大利好,。隨著B股一輪行情的啟動(dòng),，許多人將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)換成港幣和美元投資B股。如華泰證券在南京的九家營業(yè)部最多一天有800萬美元進(jìn)入B股賬戶,，相應(yīng)擠占的人民幣儲(chǔ)蓄存款逾6000萬元,。而基金收益持續(xù)增長使得眾多的儲(chǔ)蓄資金又流向基金,。
隨著股市賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),，從2006年下半年起各種股票性基金越賣越火。以前一只基金的認(rèn)購期一般在一個(gè)月,，募集的規(guī)模也就在10多億份的,，而現(xiàn)在盡管實(shí)行按比例申購，有的基金一天就賣400多億份,。尤其是今年5月底至6月初股市出現(xiàn)大幅度調(diào)整后,，個(gè)人投資者對(duì)基金的投資熱情再一次升溫。為了控制市場過熱的局面,，降低基金投資風(fēng)險(xiǎn),，證監(jiān)會(huì)曾一度暫停審批股票方向的新基金的發(fā)行。但今年6月新批的發(fā)行的四只偏股型基金一投放市場,，立即成為搶手的“香餑餑”,。
銀行業(yè)人士認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄存款適度向資本市場分流并非是壞事,，這說明居民的投資方式和投資渠道日趨多元化,，這也是國內(nèi)發(fā)展資本市場增加直接融資的目的所在。況且在流動(dòng)性泛濫的過程中,，通過不斷進(jìn)行投資者教育,，引導(dǎo)多元投資，避免資金和風(fēng)險(xiǎn)過度集中在銀行體系內(nèi),，也是提高全社會(huì)資金使用效率,、合理配置金融資源、吸納流動(dòng)性過剩的重要手段,。
股市有風(fēng)險(xiǎn)承受力要匹配
對(duì)于廣大儲(chǔ)戶來說,，儲(chǔ)蓄大搬家并非壞事，因?yàn)榻陙砉墒邪l(fā)生了質(zhì)變,，同樣是火爆,，2001年的股市是一個(gè)有問題的市場，投機(jī)性比較強(qiáng),；現(xiàn)在隨著股權(quán)分置問題的解決,，市場制度性、規(guī)范性建設(shè)不斷完善,，而在人民幣升值的過程中,，股市更具投資價(jià)值,。全球性的QFII基金都希望從A股中尋找投資機(jī)會(huì)，踴躍進(jìn)入A股市場,，也從一個(gè)側(cè)面說明了這一點(diǎn),。
儲(chǔ)蓄“大搬家”是否盲目，不能一概而論,，判斷標(biāo)準(zhǔn)取決于居民對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度,，特別是選擇的投資品種是否和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配。不可否認(rèn),，時(shí)下儲(chǔ)蓄分流速度是太快了,，從中也折射出一些百姓投資者的不理智情緒。一些百姓在沒有搞懂什么是股市和基金的前提下,，就把儲(chǔ)蓄“搬家”用于炒股,、買基金，顯示出股市羊群效應(yīng),，而更不理智的是一些投資者用貸款或房地產(chǎn)典當(dāng)來炒股或買基金,，全然將股市的風(fēng)險(xiǎn)拋到腦外。
目前有兩種現(xiàn)象令人擔(dān)憂,。一是受前期賺錢效應(yīng)的吸引,，許多以前不炒股的居民，在投資知識(shí)準(zhǔn)備不足的情況下就將儲(chǔ)蓄“搬”到了股市,。比如許多人以為只要是銀行賣的基金,，就沒有風(fēng)險(xiǎn)，而不知道現(xiàn)在買股票,、買基金,，相當(dāng)于是在較高股價(jià)的基礎(chǔ)上去接別人的棒，賺錢并不容易,，隨時(shí)可能面臨著基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn),；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博,。不僅“搬”空了儲(chǔ)蓄存款,，而且還動(dòng)起了典當(dāng)炒股、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭,。后者相當(dāng)于負(fù)債投資,，使得投資風(fēng)險(xiǎn)疊加，一旦失算,，損失慘重,。這兩種資金“大搬家”，無疑就屬于非理性的盲動(dòng)行為,。 |