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近日，中國人民銀行上海總部最新發(fā)布的5月份上海市貨幣信貸運行情況報告顯示,，存款分流規(guī)模呈現(xiàn)出擴大跡象。而在牛市思維的主導下,，企業(yè)和居民對資金流動性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為暫時不會顯著改變。這表明受股市活躍影響,，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù)且有所加劇,。
儲蓄存款遭遇“雪崩”
數(shù)據(jù)顯示,，2007年5月份，上海全市本外幣企業(yè)定期存款減少410.1億元,，比上月多減796.9億元,，同比多減215.2億元。央行上�,？偛恐赋�,，雖然今年5月份央行第二次上調(diào)存貸款利率，且定期存款利率上調(diào)幅度明顯加大,，但仍未改變存款活期化發(fā)展趨勢,。在牛市思維主導下，儲戶對資金流動性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為正呈“羊群效應”,。雖說同比活期儲蓄有所增加,，但從銀行吸儲角度來講，這部分錢并不能算是銀行存款,，因為儲戶既然不把這些錢存作定期,，就意味著他們隨時會取出來，現(xiàn)在只是拿銀行當個“保險柜”,。
央行上�,？偛恐赋觯�5月份的數(shù)據(jù)顯示,，受股市活躍影響，銀行資金的“搬家行為”仍在持續(xù),，而且出現(xiàn)了分流規(guī)模擴大跡象,。如今年5月份，上海中資金融機構人民幣企業(yè)存款減少544億元,，同比多減821.7億元,。這主要與交通銀行A股發(fā)行驗資資金劃出等因素有關。此外,，央行上�,？偛咳涨肮嫉膫�人消費貸款數(shù)據(jù)也表明：上海個人住房貸款自去年11月起已持續(xù)了七個月呈上升走勢，并且增幅呈逐月擴大勢頭,。分析人士指出,，主要與近期上海樓市回暖、提前還貸需求減弱以及股市財富效應顯現(xiàn)等因素有關,。
業(yè)內(nèi)人士分析,，國內(nèi)各家銀行儲蓄大幅下滑是由于火熱的資本市場分流造成的，而銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務,，更讓居民儲蓄存款“搬家”變得十分快捷,。去年底以來,，居民儲蓄資金大舉向股市分流，已經(jīng)成為金融市場中一道顯著的風景,。那么,，將資金從風險較低的銀行“搬家”到風險較高的股市，居民理財行為的這一重大轉(zhuǎn)折,，其中有多少理性成分,，風險該如何控制？
A股,、B股與基金成為資金“蓄水池”
儲蓄存款“大搬家”除了銀行推出的理財產(chǎn)品熱銷外,，主要受到資本市場分流的影響。種種跡象表明,，股市無疑是居民資金的主要“蓄水池”�,，F(xiàn)在，銀行和證券商間開通了銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務,，使得資金“搬家”十分快捷,。尤其是在新股上市或者基金認購和擴驀申購的時候，通過銀證轉(zhuǎn)賬將資金轉(zhuǎn)入證券公司異�,；鸨�,。前些時候，外匯管理局提出藏匯于民,，每人可以兌換五萬美元,，這對持續(xù)低迷的B股是重大利好。隨著B股一輪行情的啟動,，許多人將儲蓄資金轉(zhuǎn)換成港幣和美元投資B股,。如華泰證券在南京的九家營業(yè)部最多一天有800萬美元進入B股賬戶，相應擠占的人民幣儲蓄存款逾6000萬元,。而基金收益持續(xù)增長使得眾多的儲蓄資金又流向基金,。
隨著股市賺錢效應顯現(xiàn)，從2006年下半年起各種股票性基金越賣越火,。以前一只基金的認購期一般在一個月,，募集的規(guī)模也就在10多億份的，而現(xiàn)在盡管實行按比例申購,，有的基金一天就賣400多億份,。尤其是今年5月底至6月初股市出現(xiàn)大幅度調(diào)整后，個人投資者對基金的投資熱情再一次升溫,。為了控制市場過熱的局面,，降低基金投資風險，證監(jiān)會曾一度暫停審批股票方向的新基金的發(fā)行,。但今年6月新批的發(fā)行的四只偏股型基金一投放市場,，立即成為搶手的“香餑餑”,。
銀行業(yè)人士認為，居民儲蓄存款適度向資本市場分流并非是壞事,，這說明居民的投資方式和投資渠道日趨多元化,，這也是國內(nèi)發(fā)展資本市場增加直接融資的目的所在。況且在流動性泛濫的過程中,，通過不斷進行投資者教育,，引導多元投資，避免資金和風險過度集中在銀行體系內(nèi),，也是提高全社會資金使用效率,、合理配置金融資源、吸納流動性過剩的重要手段,。
股市有風險承受力要匹配
對于廣大儲戶來說,，儲蓄大搬家并非壞事，因為近年來股市發(fā)生了質(zhì)變,，同樣是火爆,，2001年的股市是一個有問題的市場，投機性比較強,；現(xiàn)在隨著股權分置問題的解決,，市場制度性、規(guī)范性建設不斷完善,，而在人民幣升值的過程中,，股市更具投資價值。全球性的QFII基金都希望從A股中尋找投資機會,，踴躍進入A股市場,，也從一個側(cè)面說明了這一點。
儲蓄“大搬家”是否盲目,，不能一概而論，判斷標準取決于居民對投資風險的認識程度,，特別是選擇的投資品種是否和自己的風險承受能力相匹配,。不可否認，時下儲蓄分流速度是太快了,，從中也折射出一些百姓投資者的不理智情緒,。一些百姓在沒有搞懂什么是股市和基金的前提下，就把儲蓄“搬家”用于炒股,、買基金,，顯示出股市羊群效應，而更不理智的是一些投資者用貸款或房地產(chǎn)典當來炒股或買基金,，全然將股市的風險拋到腦外,。
目前有兩種現(xiàn)象令人擔憂,。一是受前期賺錢效應的吸引，許多以前不炒股的居民,，在投資知識準備不足的情況下就將儲蓄“搬”到了股市,。比如許多人以為只要是銀行賣的基金，就沒有風險,，而不知道現(xiàn)在買股票,、買基金，相當于是在較高股價的基礎上去接別人的棒,，賺錢并不容易,，隨時可能面臨著基金凈值下跌的風險；二是有一些投資者幻想“一夜暴富”,，以“賭”的心態(tài)籌集一切可以籌集的資金入市一博,。不僅“搬”空了儲蓄存款，而且還動起了典當炒股,、以住房質(zhì)押貸款炒股的念頭,。后者相當于負債投資，使得投資風險疊加,，一旦失算,，損失慘重。這兩種資金“大搬家”,，無疑就屬于非理性的盲動行為,。 |