據(jù)新華社上海6月26日電
近期，某些深度價(jià)外認(rèn)沽權(quán)證的價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值，吸引了眾多投資者的關(guān)注,。平安證券衍生產(chǎn)品部專家提醒，很多投資者對認(rèn)沽權(quán)證關(guān)鍵問題的認(rèn)識尚存在誤區(qū),，投資者應(yīng)正確認(rèn)識權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)，理性投資,，不要盲目參與認(rèn)沽權(quán)證的跟風(fēng)炒作。
平安證券衍生產(chǎn)品部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，券商在創(chuàng)設(shè)權(quán)證之后,，需承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。券商可以選擇在權(quán)證到期前購回自己創(chuàng)設(shè)的權(quán)證并予以注銷,，也可以選擇不買回權(quán)證并在存續(xù)期末參與行權(quán),。對于認(rèn)沽證而言，投資者行權(quán)意味著按行權(quán)價(jià)出售正股,，而參與行權(quán)的創(chuàng)設(shè)人必須以行權(quán)價(jià)買入相應(yīng)的正股,。創(chuàng)設(shè)人在到期前將根據(jù)權(quán)證的價(jià)內(nèi)程度、市場價(jià)格以及自身資金使用情況,，決定是選擇回購注銷,，還是選擇參與行權(quán)。去年以來,，A股市場累計(jì)漲幅較大,，因此目前市場上的認(rèn)沽權(quán)證普遍處于價(jià)外狀態(tài)，不具有行權(quán)價(jià)值,。以即將到期的招行CMP1為例,，如果期末招行CMP1繼續(xù)保持價(jià)外狀態(tài)，投資者行權(quán)將會帶來較大的損失,。
創(chuàng)設(shè)制度通過在權(quán)證市場中引入理性的機(jī)構(gòu)投資者調(diào)節(jié)供給,，從而起到抑制權(quán)證市場過度投機(jī)、保證權(quán)證市場平穩(wěn)運(yùn)行的作用,。首先,，在滬市股改權(quán)證的上市公告書中，均已明示券商可以對該種權(quán)證進(jìn)行創(chuàng)設(shè),，而交易所也會在權(quán)證上市前發(fā)布通知,，向市場公告創(chuàng)設(shè)該權(quán)證所依據(jù)的辦法以及具體上市日期等信息,。也就是說，券商的創(chuàng)設(shè)注銷行為對市場而言并非突發(fā)和不可預(yù)期的,，而是遵循公開,、公平和公正的原則在事先進(jìn)行了充分的信息披露。
其次,，為了充分保護(hù)原流通股東的利益以及股改對價(jià)的實(shí)施,，交易所規(guī)定券商所創(chuàng)設(shè)的權(quán)證必須在權(quán)證上市第四個(gè)交易日才可以上市流通。權(quán)證創(chuàng)設(shè)只會通過供給影響其市場價(jià)格,，卻不會影響其最終的行權(quán)價(jià)值,。因此，如果權(quán)證價(jià)格上市初期被明顯高估,，投資者可以及早獲利了結(jié),，獲得對價(jià)。如果權(quán)證價(jià)格在合理區(qū)間內(nèi)波動,，券商也不會進(jìn)行大規(guī)模創(chuàng)設(shè),。例如，招行CMP1上市初期由于價(jià)格合理所以鮮有券商參與創(chuàng)設(shè),，而目前臨近到期其價(jià)格被大肆炒作,，從而引發(fā)了券商的大量創(chuàng)設(shè)。
最后,，券商可創(chuàng)設(shè)數(shù)量的多少是由其根據(jù)市場價(jià)格以及自身資金情況決定的,，是市場化群體博弈的結(jié)果。在交易所《權(quán)證管理暫行辦法》中,，并沒有對權(quán)證創(chuàng)設(shè)的數(shù)量做出絕對性的限制,，這也有助于發(fā)揮創(chuàng)設(shè)制度的市場化調(diào)節(jié)功能。 |
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