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年輕白領(lǐng)樊小姐，工作三年手頭有八萬元積蓄,。沒有理財(cái)概念的她一直把這些錢存在銀行,，可看著周圍的同事不是炒股就是買基金，樊小姐也在四月份入了市,，買了四萬元基金,、兩萬元股票�,！半m然總體來講,，在股市虧了點(diǎn)錢，但基金的收益還不錯,，兩者加起來,，比銀行存款的利息高�,！狈〗阏f,，我準(zhǔn)備選擇基金定投，以后每月從工資中固定拿出1500元買基金,。
就在一年前,，大家還把銀行中十幾萬億元的居民儲蓄叫做“籠中虎”，發(fā)愁這些資金沒有更多的投資渠道�,，F(xiàn)在,，隨著股市的持續(xù)走高和投資渠道的多元化，當(dāng)年的“籠中虎”開始慢慢走進(jìn)了股市,、房市。
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本報資料照片 | 2784億元儲蓄搬家
盡管五月央行剛剛上調(diào)了存款利率,，但居民儲蓄在當(dāng)月向股市的分流速度卻再次創(chuàng)下了歷史新高,。
央行日前公布的五月份金融數(shù)據(jù)顯示,，2007年五月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為37.31萬億元,，同比增長14.11%,。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額36.03萬億元，同比增長14.63%,，增幅比上年末減緩了2.19個百分點(diǎn),，比上月減緩了1.03個百分點(diǎn)。保持了2006年下半年以來存款下降趨勢的同時,，增速下降的速度有所加快,。
雖然5月19日央行上調(diào)了存款利率，但并沒能減少居民儲蓄分流的趨勢,，五月份,，居民戶人民幣存款余額減少2784億元，創(chuàng)歷史新高,；余額同比增長為9.8%,，比上月下降1.8個百分點(diǎn)，為歷史較低水平,，儲蓄存款下降速度加快,。
近六年以來,，居民儲蓄存款僅出現(xiàn)過三次下降,。第一次是在2006年10月，當(dāng)月儲蓄存款減少76億元,，其后兩次在今年四月和五月,。四月份，居民儲蓄存款減少了1674億元,。五月份,，居民儲蓄搬家繼續(xù)呈現(xiàn)出加速之勢，當(dāng)月居民戶儲蓄減少2784億元,，同比多減2959億元,，流出額比四月幾乎翻了一倍。
“股市火爆影響最大的確實(shí)是分流個人儲蓄,�,！苯煌ㄣy行首席財(cái)務(wù)官于亞利表示，交行已經(jīng)注意到了個人儲蓄存款下降所帶來的種種問題,。
來自中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示,，五月份，證券賬戶開戶數(shù)首次超過一億戶大關(guān),，五月份新增A股開戶數(shù)達(dá)到533萬戶,，刷新歷史紀(jì)錄,。這從另一個角度上印證了儲蓄資金流入股市的分析。
“我們將通過多發(fā)理財(cái)產(chǎn)品來彌補(bǔ)儲蓄的減少,�,！币患夜煞葜沏y行的人士告訴記者。發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品,，已經(jīng)成為各大銀行斗法基金,、股市和保險等投資產(chǎn)品的有力法寶。據(jù)了解,，近幾個月都有超過20個銀行理財(cái)產(chǎn)品面市,。
居民儲蓄股票化
對于五月份居民存款減少2784億元，申銀萬國證券研究所梁福濤博士表示,，其主要流向仍為股票交易市場,，但另一個不容忽視的原因就是，目前銀行實(shí)際存款利率為負(fù)數(shù),。
“盡管儲蓄存款分流與消費(fèi)增長也有一定關(guān)系,，且同期消費(fèi)也呈現(xiàn)加快增長，但通過實(shí)證和分析表明,，去年以來儲蓄分流最主要去向還是股票市場交易,。”梁福濤認(rèn)為,，儲蓄存款分流顯然與持續(xù)交投活躍的股市吸納較多資金有關(guān),。當(dāng)然也有一部分是流向別處的，比如消費(fèi),、購買房產(chǎn)和保險投資等,。
除此之外，梁福濤認(rèn)為,，造成儲蓄大規(guī)模流失,，還有另一個重要原因是不容忽視的，即在股票市場收益較高的情況下,，儲蓄存款對利率的敏感性較低,。自三月份以來，央行兩次上調(diào)存貸利率,，但都未能改變儲蓄存款持續(xù)加快分流的局面,。
“居民儲蓄的同比少增是去年以來十分突出的現(xiàn)象，毫無疑問,，股票市場的良好表現(xiàn)是儲蓄出現(xiàn)分流的重要原因,，”長江證券分析師賀晟表示，居民儲蓄不斷進(jìn)入股票市場也將導(dǎo)致資產(chǎn)價格的膨脹。
梁福濤認(rèn)為,，從后續(xù)趨勢看,，由于股市牛市格局沒有根本改變，短期內(nèi)儲蓄分流的趨勢不會明顯改變,，股市儲蓄存款分流資金來源也不會變；因此,，存款增長總體將繼續(xù)下降,，存款的活期化趨勢也還將繼續(xù)。
若后續(xù)儲蓄分流持續(xù)加快,，申銀萬國研究所建議可選擇以下政策：“第一,，適當(dāng)時機(jī)取消利息稅，使得實(shí)際存款利率為正,；第二,，提存款利率的同時，伴隨推進(jìn)利率市場化改革,，允許長期存款利率適當(dāng)自由上浮,。”
梁福濤認(rèn)為,，只要金融市場持續(xù)改革發(fā)展,，儲蓄分流趨勢便不會改變。利息稅取消相當(dāng)于提高名義利率,，因此,，可以選擇合適的時機(jī)進(jìn)行實(shí)施。
花旗集團(tuán)中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高也表示,，如果央行仍然考慮加息,，其目的則不在通脹本身，而是出于對流動性管理的傳統(tǒng)需要,，特別是通過調(diào)整存款利率以減輕由于存款的真實(shí)利率為負(fù)而出現(xiàn)銀行存款搬家到股市和房市的現(xiàn)象,。而要做到這一點(diǎn)，取消在通貨緊縮時開始實(shí)行的存款利息稅則是成本更低的一種政策調(diào)整,，確保銀行存款的真實(shí)利率為正,，這樣的調(diào)整相當(dāng)于節(jié)約了一次加息。
股市資金回流樓市
除了股市,，樓市是居民儲蓄分流的另一大渠道,，尤其在五月末印花稅調(diào)整，股市進(jìn)入震蕩調(diào)整期后,。在股市震蕩調(diào)整的時候,，相當(dāng)大的一部分資金開始扭轉(zhuǎn)方向，流向風(fēng)險更小的樓市。
在這一輪震蕩前后,，確有部分股市資金向樓市回流,。從“我愛我家”最近一周所做的“股市回流樓市資金的購買意愿調(diào)查”情況來看，36%的回流資金傾向投資,，45%的回流資金傾向改善自住,。而投資型買家中75%傾向于投資商業(yè)地產(chǎn)和小戶型，改善自住型買家的購房首要考慮因素是地段和面積,。
記者從北京專業(yè)的房屋按揭擔(dān)保公司“偉嘉安捷”了解到,，根據(jù)他們的最新統(tǒng)計(jì)，有將近20%的股市回流資金選擇了在加息后提前還款,，這主要是因?yàn)椤半p周供”,、“氣球貸”、“固定利率貸款”等更加豐富的節(jié)省利息的個人貸款產(chǎn)品吸引購房人通過同名轉(zhuǎn)按揭轉(zhuǎn)換貸款銀行和貸款方式,，來減輕按揭還款的負(fù)擔(dān),。
針對目前普遍存在的大眾心理，中原房地產(chǎn)投資顧問部總經(jīng)理張坤昱認(rèn)為,，目前的股市震蕩導(dǎo)致資金流向樓市的趨勢是正�,，F(xiàn)象。大到資本,，小到老百姓手里的散錢作為投資來講都是以獲得回報為目的的,，股市從去年到現(xiàn)在一路飆升，投資機(jī)構(gòu)和相當(dāng)部分的散戶都賺到錢了,，印花稅提升之后,，很大的一部分資金就從股市流出來轉(zhuǎn)向樓市，這也是投資者規(guī)避降低投資風(fēng)險的正常舉動,。
張坤昱說,，現(xiàn)在社會上公開的投資渠道很有限，老百姓有錢大多只能投向房地產(chǎn),、股市,，賺到錢之后一部分人打算再買新的房子，另一部分人打算提前還貸,，所以最近也出現(xiàn)一波提前還貸的高潮,，買房人去銀行還貸款甚至要提前一個月到一個半月預(yù)約，火熱程度可見一斑,。
對于儲蓄資金分流進(jìn)入股市,，也有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂，樓市投資過熱又將導(dǎo)致加速房產(chǎn)價格上漲,。上海就是個典型的例子,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前上海很多樓盤的漲幅都在30%至50%左右，一二手房市場都出現(xiàn)連續(xù)幾天排隊(duì)購房的現(xiàn)象,，這很大程度上是由于股市資金的抽離流向樓市所導(dǎo)致,。 |