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| 6日，中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)在天津?yàn)I海新區(qū)開幕。新華社記者 劉海峰
攝 | 本報(bào)訊
“應(yīng)該允許金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資基金,�,！�6日在天津舉行的“中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)——2007年中國(guó)并購(gòu)年會(huì)”上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈毫不隱諱地表達(dá)了自己的觀點(diǎn),，這是中國(guó)高官首次在公開場(chǎng)合對(duì)這一問題做出明確表態(tài)。
“今年6月份生效的《合伙企業(yè)法》應(yīng)該說引入了有限合伙制，這為商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資人介入私募股權(quán)投資基金創(chuàng)造了條件,，監(jiān)管者應(yīng)順應(yīng)形勢(shì)及時(shí)修訂法規(guī),。”吳曉靈說,。
隨后,，在會(huì)上，吳曉靈特別強(qiáng)調(diào),，她所提到的私募股權(quán)投資基金主要是指產(chǎn)業(yè)基金,。據(jù)她介紹,，私募股權(quán)投資基金可以簡(jiǎn)單地分為產(chǎn)業(yè)基金和私募證券投資基金兩大類。產(chǎn)業(yè)基金主要投資于成熟技術(shù)和成熟企業(yè)的股權(quán),，能夠給企業(yè)帶來技術(shù),，培育人才。但是私募證券投資基金主要是投資于證券二級(jí)市場(chǎng),，投資不是以收購(gòu),、兼并為目的，只對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生間接影響,。尤其是其中有一類被叫做對(duì)沖基金的,，投資策略比較激進(jìn)，對(duì)于證券的影響難以估量,。因而,，當(dāng)前對(duì)私募證券投資基金，急需的是研究對(duì)其監(jiān)管的方式,。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金來說,，吳曉靈認(rèn)為產(chǎn)業(yè)基金雖然確實(shí)有高風(fēng)險(xiǎn)，但是回報(bào)也比較大,。她把產(chǎn)業(yè)基金稱作“提升企業(yè)價(jià)值的催化劑”,。她說，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中存在著兩大“軟肋”,，一是我國(guó)公司債發(fā)展滯后,，企業(yè)難以以自主的方式來優(yōu)化債務(wù)和股本的結(jié)構(gòu)；二是我國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展滯后,，難以培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源,。一個(gè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)初期難以達(dá)到申請(qǐng)股票上市的條件，這時(shí)它的股本來源就要靠場(chǎng)外的私募方式來獲得的,。因而可以說產(chǎn)業(yè)基金是企業(yè)收購(gòu)兼并的重要資金來源和推動(dòng)力,，是優(yōu)化現(xiàn)有企業(yè)生產(chǎn)要素組合的主要推動(dòng)力。
“既然我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)本身就是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),，那么對(duì)于它們來說,，是否經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健就不在于從事的業(yè)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)的大小，而在于它們對(duì)所從事的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否有認(rèn)識(shí),，是否能夠很好的管理風(fēng)險(xiǎn),，是否能夠把風(fēng)險(xiǎn)的最大值控制在自己所能夠承受的范圍之內(nèi)，如果能夠做到這一點(diǎn),，就應(yīng)該允許它做,。”吳曉靈說。
她表示,，商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等介入私募基金在國(guó)際上已經(jīng)成為一種趨勢(shì),，機(jī)構(gòu)投資人的監(jiān)管者和主要股東應(yīng)該從資產(chǎn)組合的理念,，從風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)承受力的角度研究是否允許這些機(jī)構(gòu)介入私募股權(quán)投資基金。我國(guó)的商業(yè)銀行,、保險(xiǎn)公司拿出資本金的一兩個(gè)百分點(diǎn)來從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資,，只要事先做好了充分的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，就不會(huì)影響到它們的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),。
在此次會(huì)議上,，全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)高西慶也在發(fā)言中表示,，希望能夠獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn),，拿出社保基金總資產(chǎn)的20%成立私募股權(quán)投資基金,。他說，社�,；鹨獙�(shí)現(xiàn)保值增值,，但僅靠放在銀行吃利息連保值都做不到。投資股票的話,，受機(jī)制的影響,，相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)際上回報(bào)率是非常低的。而我國(guó)目前非上市公司的產(chǎn)出增長(zhǎng)率在10%以上,，“所以我們對(duì)他們更為關(guān)注,。”
高西慶預(yù)計(jì),，社�,；鸾�(jīng)營(yíng)私募股權(quán)投資基金將至少獲得8%至15%的收益。國(guó)際上大的私募股權(quán)投資者基金投資收益率大多在20%以上,�,！白鳛闄C(jī)構(gòu)投資者當(dāng)然希望有更高的收益，因?yàn)榉旁阢y行里或投資國(guó)債要高很多,�,！� |
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