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跟著專家“讀”股市
    2007-05-30    本報記者:庹泓    來源:經(jīng)濟參考報

  5月29日上證綜指站上4300點關口,。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算,,兩市開戶數(shù)已突破1億戶,。
  對滬深股市指數(shù)近來出現(xiàn)的節(jié)節(jié)攀升,,不同人理解不同。新股民“無畏”,、老股民“恐高”,,局外人好奇,外資“唱空”不做空爭搶投資額度,,經(jīng)濟學家高調(diào)上演“多空大論戰(zhàn)”……投資者思想斗爭空前激烈,。
  如何認識股權分置改革后滬深股市顯現(xiàn)出的繁榮景觀?如何看待不斷創(chuàng)新高的A股市值,?如何審視上市公司的擴張動能,?如何預測中國股市的未來?《經(jīng)濟參考報》記者對最新涌現(xiàn)的專家視點做一個小小盤點,,以供投資者參考,。

新華社發(fā)(伍婧丹攝)

資產(chǎn)證券化時代到來 儲蓄開始向股市挪移

  中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌日前在“中國上市公司市值管理高峰論壇”上指出,提升資本市場競爭力成國家戰(zhàn)略目標,,中國資本市場將進入新階段,。
  前北京邦和財富研究所所長韓志國在會上指出,今后的資產(chǎn)將更多地采取證券形態(tài),、資本形態(tài),;中國社會現(xiàn)在正在發(fā)生著劇烈的制度性、結構性變化,,銀行儲蓄向股市投資挪移剛剛開始,。
  著名學者謝百三日前曾指出,根據(jù)美國股市的經(jīng)驗:納斯達克最高點時,,美國股市市值是居民儲蓄的五倍,;而中國現(xiàn)在的居民存款是17.2萬億元,,股市市值則是17萬億元左右,,是1∶1,尚在可以接受的范圍之內(nèi),。
  天則經(jīng)濟研究所資本市場專家組成員張衛(wèi)星認為,,按股民與非股民比例1:6的國際通用標準推算,中國至少要達到兩億股民,,目前才一億(含水分),,不到一半,。距離國際1/6國民炒股風險標準,還沒觸線,。
  中國人民大學證券研究所所長吳曉求也認為,,“全民持股”沒有錯,老百姓應該享受經(jīng)濟增長的成果,。
  中國上市公司管理研究中心副主任劉國芳在市值論壇上發(fā)言說,,滬深股市總市值首次超過了近幾年的儲蓄存款,這一趨勢仍在繼續(xù),。我們預計證券資產(chǎn)不久將成為中國老百姓的主要資產(chǎn)形式,。
  湘財證券首席經(jīng)濟學家金巖石預測,2008年滬指將達6000點,,從證券化率,、投資率、全球占比和儲蓄率來衡量,,2008年滬指6000點是一個非�,,F(xiàn)實的目標,同時也將是一次風險提示,。

必須從全局審視特殊時期的中國股市

  著名學者謝百三日前表示,,中國沒有全民炒股,真正活躍的賬戶僅3000多萬個,,僅占國民人數(shù)的3%至4%,。謝百三認為,中國股市大漲是由正常與異常的多種合力造成的,,不完全是泡沫經(jīng)濟,。他認為,中國經(jīng)濟改革28年來年均GDP增長9.5%,,在這種情況下,,有不少企業(yè)效益很好,成長性很好,。靜態(tài)市盈率為40倍,,動態(tài)市盈率為30多倍,寶鋼為10多倍,,包頭鋁業(yè)為15倍,,招行成長性也很好。
  謝百三說,,中國證監(jiān)會將艱難的股權分置改革完成了,,并且要回了大股東的欠款,打擊了惡莊,維護了中小散戶的利益,。
  謝百三認為,,目前,中國股市是處于特殊歷史時期的股市,。在這個時期,,人民幣在國內(nèi)外諸多因素作用下被迫升值,中國產(chǎn)業(yè)結構開始轉型,,出口導向型逐步向內(nèi)需為主轉型,,為了化解、疏導嚴重的流動性過剩,,市場理智地選擇了讓股市走牛的道路,。

股市出現(xiàn)結構性泡沫用結構性政策化解比較好

  銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾的觀點認為,現(xiàn)在上市公司市值增加很快,,但是不是與公司內(nèi)在價值相稱,,這值得投資者關注。左小蕾說,,不該漲而不停地天天漲,,利率提升也漲、存款準備金率提升還漲,,市場明顯已經(jīng)開始出現(xiàn)失控的跡象,,無視政策影響,盲目地推高股市蘊含著極大的市場風險,。
  左小蕾認為,,資本市場不會發(fā)生永不調(diào)整的奇跡。資本大量流入一定會推高資產(chǎn)價格,,而資本的大量流出對資本市場的傷害是很大的,。中國資本市場目前正處于發(fā)展的關鍵時刻,最近A股狂飆突進,,資金推動價格泡沫的現(xiàn)象比較明顯,。如果投資者無視政策影響,盲目推高股市將造成極大的市場風險,。
  燕京華僑大學校長華生認為,,目前股市已經(jīng)積累了很大的風險,市場已經(jīng)出現(xiàn)過熱的跡象,,如果現(xiàn)在調(diào)整的話,,市場的風險還能化解。他認為,,管理層應該出臺一些政策引導股市,,這是最簡單也最有效的辦法。
  但金巖石表示,,管理層可以提示風險,,但不能去主動擠泡沫,這才是最危險的行為,。泡沫本身不是風險,,因為投資者在泡沫破滅后即使受到了傷害也能接受;但如果政府把泡沫戳破了,,股民就很難接受,。當前股市最大的風險不是老百姓的瘋狂,也不是股市的泡沫,,而是政府是否能夠堅定不移地走市場化的道路,。沒有任何一個政府成功地解決過股市泡沫、甚至資產(chǎn)泡沫的問題,,擠泡沫只能造成本國資本市場的大蕭條,。
  吳曉求的觀點認為,現(xiàn)在大家對市場有很多議論,,但就怕不好的觀點引導了中國的證券市場,。中國的資本市場和中國的金融改革進入千載難逢的大好時期,中國的資本市場在今天總體還是在正常的范圍內(nèi),,利用流動性過�,?梢院芸斓匕l(fā)展中國的資本市場。現(xiàn)在股市中出現(xiàn)的結構性泡沫,,還是應該用結構性的政策來化解比較好,。

核心問題是我們上市公司的數(shù)量太少

  張衛(wèi)星認為,相對于全中國的人口來講,,現(xiàn)在3000萬的活躍股民數(shù)量遠遠達不到全民炒股的概念,,但是目前的股民數(shù)量相對于我們現(xiàn)在不到1500家的上市公司5萬多億的市值嚴重失衡�,!拔覀冞@個市場已經(jīng)過熱了,,比例已經(jīng)嚴重失衡了。我認為核心的問題是我們上市公司的數(shù)量還是太少,�,!�
  張衛(wèi)星說,在中國資本市場發(fā)展過程中,,往往是市場倒逼機制而不是政策引導機制,。國資委應拿出國有股減持政策,中國證監(jiān)會應該制定發(fā)展到上萬家上市公司的時間表,。
  張衛(wèi)星認為,,1400家上市公司,,不能代表中國經(jīng)濟的總體,不能夠代表中國大多數(shù)的企業(yè),。上市公司公眾持有的股權達到60%至70%,,上市公司的數(shù)量能達到1萬家的時候,我們市場才能有正常的市盈率水平,、投資價值,,整個市場的良性循環(huán)才能夠達到。

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