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5月29日上證綜指站上4300點(diǎn)關(guān)口,。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測算，兩市開戶數(shù)已突破1億戶,。
對(duì)滬深股市指數(shù)近來出現(xiàn)的節(jié)節(jié)攀升,，不同人理解不同。新股民“無畏”,、老股民“恐高”,，局外人好奇，外資“唱空”不做空爭搶投資額度,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家高調(diào)上演“多空大論戰(zhàn)”……投資者思想斗爭空前激烈,。
如何認(rèn)識(shí)股權(quán)分置改革后滬深股市顯現(xiàn)出的繁榮景觀？如何看待不斷創(chuàng)新高的A股市值,？如何審視上市公司的擴(kuò)張動(dòng)能,？如何預(yù)測中國股市的未來？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者對(duì)最新涌現(xiàn)的專家視點(diǎn)做一個(gè)小小盤點(diǎn)，以供投資者參考,。
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新華社發(fā)(伍婧丹攝) | 資產(chǎn)證券化時(shí)代到來
儲(chǔ)蓄開始向股市挪移
中國證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌日前在“中國上市公司市值管理高峰論壇”上指出,，提升資本市場競爭力成國家戰(zhàn)略目標(biāo)，中國資本市場將進(jìn)入新階段,。
前北京邦和財(cái)富研究所所長韓志國在會(huì)上指出,，今后的資產(chǎn)將更多地采取證券形態(tài)、資本形態(tài),；中國社會(huì)現(xiàn)在正在發(fā)生著劇烈的制度性,、結(jié)構(gòu)性變化，銀行儲(chǔ)蓄向股市投資挪移剛剛開始,。
著名學(xué)者謝百三日前曾指出,，根據(jù)美國股市的經(jīng)驗(yàn)：納斯達(dá)克最高點(diǎn)時(shí)，美國股市市值是居民儲(chǔ)蓄的五倍,；而中國現(xiàn)在的居民存款是17.2萬億元,，股市市值則是17萬億元左右，是1∶1,，尚在可以接受的范圍之內(nèi),。
天則經(jīng)濟(jì)研究所資本市場專家組成員張衛(wèi)星認(rèn)為，按股民與非股民比例1：6的國際通用標(biāo)準(zhǔn)推算,，中國至少要達(dá)到兩億股民,，目前才一億(含水分)，不到一半,。距離國際1/6國民炒股風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn),，還沒觸線。
中國人民大學(xué)證券研究所所長吳曉求也認(rèn)為,，“全民持股”沒有錯(cuò),，老百姓應(yīng)該享受經(jīng)濟(jì)增長的成果,。
中國上市公司管理研究中心副主任劉國芳在市值論壇上發(fā)言說,，滬深股市總市值首次超過了近幾年的儲(chǔ)蓄存款，這一趨勢仍在繼續(xù),。我們預(yù)計(jì)證券資產(chǎn)不久將成為中國老百姓的主要資產(chǎn)形式,。
湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石預(yù)測，2008年滬指將達(dá)6000點(diǎn),，從證券化率,、投資率、全球占比和儲(chǔ)蓄率來衡量,，2008年滬指6000點(diǎn)是一個(gè)非�,，F(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，同時(shí)也將是一次風(fēng)險(xiǎn)提示。
必須從全局審視特殊時(shí)期的中國股市
著名學(xué)者謝百三日前表示,，中國沒有全民炒股,，真正活躍的賬戶僅3000多萬個(gè)，僅占國民人數(shù)的3%至4%,。謝百三認(rèn)為,，中國股市大漲是由正常與異常的多種合力造成的，不完全是泡沫經(jīng)濟(jì),。他認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)改革28年來年均GDP增長9.5%，在這種情況下,，有不少企業(yè)效益很好,，成長性很好。靜態(tài)市盈率為40倍,，動(dòng)態(tài)市盈率為30多倍,，寶鋼為10多倍，包頭鋁業(yè)為15倍,，招行成長性也很好,。
謝百三說，中國證監(jiān)會(huì)將艱難的股權(quán)分置改革完成了,，并且要回了大股東的欠款,，打擊了惡莊，維護(hù)了中小散戶的利益,。
謝百三認(rèn)為,，目前，中國股市是處于特殊歷史時(shí)期的股市,。在這個(gè)時(shí)期,，人民幣在國內(nèi)外諸多因素作用下被迫升值，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始轉(zhuǎn)型,，出口導(dǎo)向型逐步向內(nèi)需為主轉(zhuǎn)型,，為了化解、疏導(dǎo)嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩,，市場理智地選擇了讓股市走牛的道路,。
股市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫用結(jié)構(gòu)性政策化解比較好
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾的觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)在上市公司市值增加很快,，但是不是與公司內(nèi)在價(jià)值相稱,，這值得投資者關(guān)注。左小蕾說,，不該漲而不停地天天漲,，利率提升也漲、存款準(zhǔn)備金率提升還漲，市場明顯已經(jīng)開始出現(xiàn)失控的跡象,，無視政策影響,，盲目地推高股市蘊(yùn)含著極大的市場風(fēng)險(xiǎn)。
左小蕾認(rèn)為,，資本市場不會(huì)發(fā)生永不調(diào)整的奇跡,。資本大量流入一定會(huì)推高資產(chǎn)價(jià)格，而資本的大量流出對(duì)資本市場的傷害是很大的,。中國資本市場目前正處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻,，最近A股狂飆突進(jìn)，資金推動(dòng)價(jià)格泡沫的現(xiàn)象比較明顯,。如果投資者無視政策影響,，盲目推高股市將造成極大的市場風(fēng)險(xiǎn)。
燕京華僑大學(xué)校長華生認(rèn)為,，目前股市已經(jīng)積累了很大的風(fēng)險(xiǎn),，市場已經(jīng)出現(xiàn)過熱的跡象，如果現(xiàn)在調(diào)整的話,，市場的風(fēng)險(xiǎn)還能化解,。他認(rèn)為，管理層應(yīng)該出臺(tái)一些政策引導(dǎo)股市,，這是最簡單也最有效的辦法,。
但金巖石表示，管理層可以提示風(fēng)險(xiǎn),，但不能去主動(dòng)擠泡沫,，這才是最危險(xiǎn)的行為。泡沫本身不是風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)橥顿Y者在泡沫破滅后即使受到了傷害也能接受,；但如果政府把泡沫戳破了，股民就很難接受,。當(dāng)前股市最大的風(fēng)險(xiǎn)不是老百姓的瘋狂,，也不是股市的泡沫，而是政府是否能夠堅(jiān)定不移地走市場化的道路,。沒有任何一個(gè)政府成功地解決過股市泡沫,、甚至資產(chǎn)泡沫的問題,，擠泡沫只能造成本國資本市場的大蕭條,。
吳曉求的觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)在大家對(duì)市場有很多議論,，但就怕不好的觀點(diǎn)引導(dǎo)了中國的證券市場,。中國的資本市場和中國的金融改革進(jìn)入千載難逢的大好時(shí)期，中國的資本市場在今天總體還是在正常的范圍內(nèi)，利用流動(dòng)性過�,？梢院芸斓匕l(fā)展中國的資本市場�,，F(xiàn)在股市中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性泡沫，還是應(yīng)該用結(jié)構(gòu)性的政策來化解比較好,。
核心問題是我們上市公司的數(shù)量太少
張衛(wèi)星認(rèn)為,，相對(duì)于全中國的人口來講，現(xiàn)在3000萬的活躍股民數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到全民炒股的概念,，但是目前的股民數(shù)量相對(duì)于我們現(xiàn)在不到1500家的上市公司5萬多億的市值嚴(yán)重失衡,。“我們這個(gè)市場已經(jīng)過熱了,，比例已經(jīng)嚴(yán)重失衡了,。我認(rèn)為核心的問題是我們上市公司的數(shù)量還是太少�,！�
張衛(wèi)星說,，在中國資本市場發(fā)展過程中，往往是市場倒逼機(jī)制而不是政策引導(dǎo)機(jī)制,。國資委應(yīng)拿出國有股減持政策,，中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)該制定發(fā)展到上萬家上市公司的時(shí)間表。
張衛(wèi)星認(rèn)為,，1400家上市公司,，不能代表中國經(jīng)濟(jì)的總體，不能夠代表中國大多數(shù)的企業(yè),。上市公司公眾持有的股權(quán)達(dá)到60%至70%,，上市公司的數(shù)量能達(dá)到1萬家的時(shí)候，我們市場才能有正常的市盈率水平,、投資價(jià)值,，整個(gè)市場的良性循環(huán)才能夠達(dá)到。 |