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在國內(nèi)股市2007年走勢圖上,，“2·27”和“4·19”行情儼然兩口藏在山頭的冰窖,，使得眾多登高者瞬間落入其中,，而后再從谷底迅速爬上來,。
多家機構(gòu)認為,，A股市場目前的高位震蕩僅僅是個開始,，在多空兩大力量的對壘博弈下，今年的市場將經(jīng)常出現(xiàn)劇烈波動,，投資者需要適應(yīng)這個波動市的到來,。由于中國股市仍是單邊市，缺乏做空機制,，所以,，在目前資金、政策等多重因素交織的特殊市場氛圍下,，震蕩已經(jīng)成為股市自身尋求健康發(fā)展的調(diào)節(jié)器,。
“2·27”、“4·19”顯示震蕩信號
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本報記者 陳曄華
攝 | 僅僅相隔不到兩個月,，滬深股市就出現(xiàn)了兩次大幅度下跌,，前一次是“2·27”，后一次是“4·19”,。有分析人士指出,，盡管“2·27”行情和“4·19”行情都同時透露出股市高位震蕩的信號，但是,，“4·19”行情并不是對“2·27”行情的簡單復(fù)制,，兩次行情對比，透露的信息值得關(guān)注,。
申銀萬國分析師桂浩明表示,，在“2·27”暴跌之后很快就出現(xiàn)了“4·19”暴跌，這一點是需要好好反思的,。兩次暴跌的主要原因都是由于上漲太快,，而且都與宏觀調(diào)控預(yù)期有關(guān)。
“2·27”暴跌前,，滬市在11個交易日內(nèi)的漲幅是508點,，股指連續(xù)突破多個整數(shù)關(guān)位，推進到3000點上方,。這種快速上漲所積累的獲利盤,，是一個非常大的數(shù)字。在這個時候,，只要稍有外部因素的影響,，獲利盤就會大量涌出�,！�4·19”暴跌前,，自3月19日大盤有效突破3000點大關(guān)后的20多個交易日里，兩地市場出現(xiàn)了加速上沖走勢，其中上證綜指最大漲幅超過20%,，深成指也越過萬點大關(guān),，市場短線積累了大量獲利盤需要消化，這是市場放量震蕩調(diào)整的根本原因,。
桂浩明認為,，經(jīng)歷前后兩次暴跌，投資心態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化,。前次暴跌發(fā)生時,，投資者非常緊張，當(dāng)時市場彌漫著一種恐慌情緒,，結(jié)果相當(dāng)多的股票跌停,，以至指數(shù)也差一點跌停。但是這次情況卻出現(xiàn)了很大變化,，盡管股指一度也下跌得很兇,，但市場并沒有出現(xiàn)恐慌，大盤在下跌過程中還不斷有反抽出現(xiàn),。在尾市十幾分鐘里,，股指還有大幅拉升。所以,，“2·27”暴跌是收出光腳陰線,，而“4·19”暴跌則是收出帶長下影線的陰線，這就表明已經(jīng)有很多投資者利用股市下跌的難得機會在建倉,。而后,，人們就看到了這樣的局面：“2·27”暴跌以后，股市先是慣性下探,，再是徘徊了好幾天,，此后再重續(xù)升勢。但“4·19”暴跌后的次日,，大盤是直接高開,，并且出現(xiàn)了報復(fù)性上漲的局面。
業(yè)內(nèi)人士表示,，在目前的牛市環(huán)境下，每次在大量獲利盤出手之后,，市場都會趨于平靜,。而對于宏觀調(diào)控的憂慮，也并不足以造成行情的轉(zhuǎn)折,。短期內(nèi)行情雖如期出現(xiàn)寬幅震蕩,，但向好趨勢依然沒有改變。
大震蕩為多空博弈尋找平衡點
“中國股市目前仍是單邊市，缺乏做空機制,，所以,，震蕩其實是股市自身尋求健康發(fā)展的調(diào)節(jié)器�,！迸d業(yè)證券研究所策略研究員張憶東如此表示,。
張憶東說，今年二季度,，在3600點位附近將形成一個波動市,。流動性仍然過剩和一季度上市公司業(yè)績超預(yù)期，是短線看多的兩個因素,。而宏觀調(diào)控預(yù)期的不確定性和ST等一些低價股的投機泡沫,，則是引發(fā)股市下跌的因素。
相關(guān)信息顯示,，今年以來,，資金供應(yīng)迅猛增長。監(jiān)管部門逐步加快了新基金發(fā)行審批的節(jié)奏,，僅3月份就批準了10只新基金,，募集資金超過900億元，加上持續(xù)營銷部分,，3月份基金規(guī)模增加超過1000億元,。而散戶的瘋狂入市，也帶來了充沛的資金,。統(tǒng)計顯示,，截至4月18日，我國股市賬戶總數(shù)已高達9020.89萬,。今年股市新增賬戶數(shù)已達1166.88萬,，這個數(shù)字已超過2006年全年股市新增517.94萬賬戶的兩倍。
分析人士就此指出,，只要股市還存在賺錢效應(yīng),，市場就不缺資金。即使大小非減持,，大盤股上市,，資金也完全可以達到平衡。
銀河證券分析師表示,，一方面,，二季度是“小非”“大非”集中釋放的高峰期之一，可流通規(guī)模接近2000億元,，4月份開始,，大盤股發(fā)行逐漸恢復(fù),，而且定向增發(fā)上市公司的數(shù)量和規(guī)模較大，市場面臨前所未有的供應(yīng)壓力,，5月份以后累計的擴容壓力更大,，很可能引發(fā)市場出現(xiàn)震蕩。另一方面,，由于大型國有企業(yè)減持需要國有資產(chǎn)管理部門的政策安排,，立即減持的可能性不大，地方國有企業(yè)和民營企業(yè)有一定的減持沖動,。為此,，監(jiān)管部門正在探討制訂規(guī)范“大非”減持的方案，緩解存量擴容對市場的沖擊,。
從宏觀政策角度來看,，今年以來針對流動性過剩壓力加大和新增貸款增長過快的現(xiàn)象，央行已采取三次小幅上調(diào)存款準備金率和一次小幅加息的措施,。分析人士指出,，在短期內(nèi)看，央行再次加息的可能性不是太大,。上次加息時間不長,，需要時間來檢驗效果如何，只有在加息之后效果不理想的情況下,，央行才會再采取措施,。
股市“換擋”帶來新機會
中信證券分析師認為，不管將來大盤走勢如何,，都應(yīng)從容應(yīng)對目前的高估值時代,。“目前的3500,、3600點附近,，對于多數(shù)股票，是價值創(chuàng)造階段,，對少數(shù)股票,，是價值發(fā)現(xiàn)階段，比如資產(chǎn)注入,、業(yè)績超預(yù)期增長,。市場將在震蕩和各種事件、政策中長期上行,，需要理性分析和應(yīng)對各種局面,，而不是貪婪或者恐懼”。
益邦投資分析師認為,，在一輪調(diào)整行情之后,，個股重新洗牌，就像年初銀行股行情退燒,，低價股的興起一樣,，這次調(diào)整以后，也會有一些老的熱點冷卻下去,，一些新的熱點會重新升溫,，這是市場新的機會來臨的標志。
在目前大盤還沒有沖擊4000點之前,，有效的策略是立即對自己此前行之有效的投資策略進行一個調(diào)整,，比如，第一,，在3500之上,，進行戰(zhàn)略性的調(diào)倉或減倉。第二,，如果加息預(yù)期增加,，緊縮政策可能導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)新的變化，此時,，可以增加一點防御性的股票,。第三，把握波段性的投資機會,，在大幅度震蕩時,，及時抓住短線機會。 |