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 基金2007年第一季度報(bào)告看點(diǎn)較多，手握重金的基金經(jīng)理們?cè)趫?bào)告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細(xì)揣摩的焦點(diǎn),，而且對(duì)于股民的市場(chǎng)操作也具有很大的參考價(jià)值,。
近日，國(guó)內(nèi)54家基金公司旗下313只基金的2007年第一季度報(bào)告全部公布完畢,。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度基金凈收益接近1460億元，較去年四季度激增169.58%,。一季報(bào)基金資產(chǎn)凈值為10533.93億元,，這是國(guó)內(nèi)基金資產(chǎn)凈值首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。
分析人士指出,，基金2007年第一季度報(bào)告看點(diǎn)較多,，其中新老基金和大小基金之間在倉(cāng)位配置、業(yè)績(jī)等方面出現(xiàn)的分化給人印象深刻,。同時(shí),，這些手握重金的基金經(jīng)理們?cè)趫?bào)告中所透露出的投資策略，不光成了眾多基民仔細(xì)揣摩的焦點(diǎn),，而且對(duì)于股民的市場(chǎng)操作也具有很大的參考價(jià)值,。
一季度基金凈收益超去年全年
2007年第一季度，國(guó)內(nèi)股市延續(xù)了此前持續(xù)上行的強(qiáng)勢(shì)特征,，上證綜指和深成指分別從1月初的2700多點(diǎn)和6700多點(diǎn),，一路爬升到3月底的3200多點(diǎn)和8500多點(diǎn)，這一穩(wěn)步提升為諸多的基金送上了超級(jí)大紅包,。
根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，基金一季度共實(shí)現(xiàn)凈收益1459.99億元，超過(guò)去年全年水平,，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下國(guó)內(nèi)基金有史以來(lái)單個(gè)季度凈收益的新高,。基金總規(guī)模也迅速膨脹至7527.72億份,，較去年四季報(bào)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)59.5%,。其中，股票型,、混合型及債券型基金都實(shí)現(xiàn)了資金凈流入,。
凈收益增長(zhǎng)最快的依然是偏股型基金。數(shù)據(jù)顯示，偏股型基金當(dāng)中,，積極配置型基金今年一季度實(shí)現(xiàn)凈收益為495.75億元,，增幅最大，環(huán)比增長(zhǎng)225.24%,；股票型基金實(shí)現(xiàn)的凈收益為609.59億元,，環(huán)比增幅為182.98%；封閉式基金為326.21億元,，增幅為107.95%,；保本型與保守配置型基金實(shí)現(xiàn)的凈收益分別為13.88億元和2.36億元。
與偏股型基金相比,，固定收益類基金的凈收益則少得多,。數(shù)據(jù)顯示，貨幣型,、普通債券型,、短債型基金今年一季度實(shí)現(xiàn)的凈收益分別只有4.09億元、5.36億元,、0.32億元,。
值得注意的是，基金一季度還出現(xiàn)大面積跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的情況,。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),，74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，為三年來(lái)之最,。由于第一季度小盤股暴漲,，巨潮500小盤指數(shù)漲幅高達(dá)74.18%，一些以小盤股指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金大幅跑輸業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn),，最高輸于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)52.32%,。
老基金大規(guī)模“調(diào)倉(cāng)換貨”
今年一季度,，中國(guó)石化,、工商銀行、招商銀行,、萬(wàn)科,、金融街等流動(dòng)性好的大盤藍(lán)籌股成為基金減持應(yīng)對(duì)大規(guī)模贖回的首選。同時(shí),，被基金減持的重倉(cāng)股還有華僑城,、海油工程、金地集團(tuán),、五糧液,、中國(guó)銀行等股票,。
研究人士認(rèn)為，這些股票被基金率先減持在某種程度上可能是因?yàn)樗鼈兞鲃?dòng)性較好,，同時(shí)股價(jià)沒(méi)有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力,，如業(yè)績(jī)超出預(yù)期或者資產(chǎn)注入等，總之不是市場(chǎng)熱點(diǎn),。但另有投資人士也表示,，基金減持這些股票并不代表著它們完全不看好這些股票，某種程度上是迫于市場(chǎng)贖回所帶來(lái)的壓力,。今年一季度基金營(yíng)銷的特點(diǎn)是很多老基金客戶贖回老基金,，轉(zhuǎn)向買新基金或者持續(xù)營(yíng)銷的基金，他們認(rèn)為這種基金更加便宜,。
天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，中信證券,、大秦鐵路,、浦發(fā)銀行、民生銀行,、滬東重機(jī),、蘇寧電器、深發(fā)展,、鞍鋼,、武鋼、保利,、長(zhǎng)江電力等一批大盤藍(lán)籌股成為市場(chǎng)新貴,，受到基金的持續(xù)增持。從行業(yè)配置上來(lái)看,，以上股票涉及到金融,、地產(chǎn)、鋼鐵,、消費(fèi)服務(wù)等,，與被減持的重倉(cāng)股組合的行業(yè)配置基本相同。
這些股票被多數(shù)基金看好的原因,，主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)超出預(yù)期或者具有資產(chǎn)注入前景,，換言之它們比遭減倉(cāng)的重倉(cāng)股想像空間要大。比如,，同為地產(chǎn)股,，萬(wàn)科、金融街受到了基金的大幅減持,，減持市值分別高達(dá)30億元和21億元,，保利地產(chǎn)則受到了基金的增持,，增持市值高達(dá)12億元，其原因在于很多基金管理人推測(cè)保利地產(chǎn)背后有強(qiáng)大的保利集團(tuán)作支撐,，在制度變遷的背景下,，資產(chǎn)注入前景可觀。
對(duì)于一季度基金大規(guī)模調(diào)倉(cāng)的原因,，廣州萬(wàn)隆分析師認(rèn)為原因很復(fù)雜,，一方面由于市場(chǎng)整體估值偏高，基金公司遵循“就低不就高”的原則,，回避估值較高的品種而購(gòu)入估值有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的品種,；另一方面，為新基金建倉(cāng)而進(jìn)行的刻意打壓,、老鼠倉(cāng)等問(wèn)題,，都可能是基金調(diào)倉(cāng)的原因。
而在基金減倉(cāng)的個(gè)股中,，往往可能存在很好的機(jī)會(huì),。首先，基金是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的投資者,，其重點(diǎn)減倉(cāng)的個(gè)股,，往往在基金沉重的拋壓下出現(xiàn)一個(gè)階段性的低點(diǎn)。如果上市公司本身具備較好的成長(zhǎng)性,，反而會(huì)是一個(gè)較好的介入機(jī)會(huì),。第二，基金公司往往可能在第一季度減持后,，在第二季度又增持回來(lái),。第三，同一基金管理公司旗下的老基金出于方便新基金建倉(cāng)的目的,，往往對(duì)其主要建倉(cāng)目標(biāo)進(jìn)行刻意的打壓,，這也在表面上表現(xiàn)為老基金減倉(cāng)。
新基金建倉(cāng)緊盯藍(lán)籌股
在老基金對(duì)一些權(quán)重股大舉出手的時(shí)候,，最近成立的新基金可能已經(jīng)在瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī),，買入這些大盤藍(lán)籌股。
據(jù)上海財(cái)匯最新統(tǒng)計(jì)顯示,，去年11月份至今年3月31日新成立34只基金,，共募集了2582.79億元，有31只偏股型基金募集了2472.81億元,，其中19只偏股型基金披露了一季度投資組合,，持股市值合計(jì)達(dá)到1200億元，占所有基金持股總量的15.87%,。其三個(gè)月的建倉(cāng)速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐,，倉(cāng)位達(dá)到了78.11%,。
新基金一季度建倉(cāng)的前十大A股分別為招商銀行、中信證券,、萬(wàn)科A,、浦發(fā)銀行、寶鋼股份,、中國(guó)石化,、民生銀行、武鋼股份,、煙臺(tái)萬(wàn)華和大秦鐵路,。另外，新上市的A股股票——諸如興業(yè)銀行,、中國(guó)平安,、中國(guó)人壽等都成為新基金爭(zhēng)相增持的對(duì)象。其中,，新基金在興業(yè)銀行上的重點(diǎn)投資達(dá)到5803萬(wàn)股,，市值超過(guò)15.8億元。新基金在中國(guó)平安上的投資達(dá)到2997萬(wàn)股,，市值超過(guò)14億元。另外,，中國(guó)人壽的持倉(cāng)情況也較重,。
在行業(yè)配置上，新基金也明顯更傾向于藍(lán)籌股品種,，新基金在金融保險(xiǎn)業(yè)的投資上達(dá)到19.92%,，超過(guò)全部基金18.38%的配置規(guī)模，新基金在金屬非金屬行業(yè)上的投資達(dá)到13.54%,，超過(guò)全部基金13.22%的配置比例,。新基金在批發(fā)零售行業(yè)上的投資為7.92%，也超過(guò)了全部基金的配置狀況,。不過(guò),，新基金在食品飲料上的配置明顯較低，另外在一些個(gè)股配置上,，新基金也明顯地回避了絕對(duì)價(jià)格較高的主流品種,。“就低不就高”是新基金的一些主要投資規(guī)模,。
小盤基金更易出“黑馬”,？
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金一季度份額凈收益排在前面的幾只基金分別為華夏大盤精選,、基金科匯,、博時(shí)裕富等,，這些基金一季度實(shí)現(xiàn)份額凈收益依次為0.92元、0.92元,、0.84元,。
據(jù)了解，除了上述傳統(tǒng)明星基金外,，在今年一季度業(yè)績(jī)排名前十位的基金中,，還包括六只規(guī)模在10億元以內(nèi)的小盤基金，其中四只規(guī)模甚至小于兩億元,。
東吳嘉禾基金經(jīng)理助理魏立波表示,，一季度基金業(yè)績(jī)的分化一定程度上是因?yàn)榛鸬摹靶∫?guī)模效應(yīng)”。
魏立波表示,，歷史數(shù)據(jù)顯示,，在目前市場(chǎng)中，5億元至20億元規(guī)模的股票型基金收益和投資運(yùn)作能力存在一定的優(yōu)勢(shì),，這也是所謂的“小規(guī)模效應(yīng)”,。這種效應(yīng)的表現(xiàn)方式有幾個(gè)特點(diǎn)：一是20億元以下規(guī)模基金,，更適合高股票配置的積極管理方式,；二是10億元以下超小規(guī)模基金,，在抗風(fēng)險(xiǎn)方面能力較弱,，30億元以上規(guī)模基金則抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng),；三是20億元以上規(guī)模的基金,，更適合采取低股票配置的相對(duì)保守投資策略。
至于小盤基金為何能在2007年取得如此優(yōu)異的業(yè)績(jī),？市場(chǎng)人士認(rèn)為主要有兩大原因,，一是大盤股在2006年連續(xù)上漲奠定了堅(jiān)實(shí)的牛市平臺(tái)，為今年成長(zhǎng)類中小盤股的持續(xù)活躍打下良好基礎(chǔ),；二是今年以來(lái)股市行情處于高位震蕩整理中,，中小規(guī)模基金抗跌能力強(qiáng),。而對(duì)于大基金來(lái)說(shuō),，調(diào)倉(cāng)換股則相對(duì)較難；而且,，一些巨型基金往往要經(jīng)歷一個(gè)規(guī)模逐漸縮小的過(guò)程,，面對(duì)這一過(guò)程中的大量贖回壓力，基金凈值難以有較好的表現(xiàn),。
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基金一季報(bào)重要數(shù)據(jù)
一,、1460億元
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，基金一季度共實(shí)現(xiàn)凈收益接近1460億元，環(huán)比激增2.7倍,。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下基金有史以來(lái)單個(gè)季度凈收益的新高,，并超過(guò)了去年全年基金實(shí)現(xiàn)凈收益的總和。其中,，股票型基金實(shí)現(xiàn)的凈收益為609.59億元,，環(huán)比增幅為182.98%。到一季度末,，基金資產(chǎn)凈值首次突破萬(wàn)億元大關(guān),。
二、6720億份
天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，公布一季報(bào)的所有開(kāi)放式基金總份額達(dá)到6720.73億份,，較去年四季度3912.10億份的規(guī)模增加了2808.62億份，增長(zhǎng)率達(dá)71.79%,。這主要得益于去年11月份和12月份新發(fā)基金的迅速擴(kuò)容,。
三、1200億元
一季報(bào)顯示,，新基金入市速度迅猛,，截至三月末，今年一季度新披露季報(bào)的基金合計(jì)持有A股股票接近1200億元,，其三個(gè)月的建倉(cāng)速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐,，倉(cāng)位達(dá)到了78.11%。如,，華夏優(yōu)勢(shì)目前持股比例高達(dá)90.92%，鵬華動(dòng)力達(dá)到了84.79%,。新基金建倉(cāng)的前10大A股分別為：招商銀行,、中信證券、萬(wàn)科A,、浦發(fā)銀行,、寶鋼股份、中國(guó)石化,、民生銀行,、武鋼股份、煙臺(tái)萬(wàn)華和大秦鐵路,。
四,、78.41%
天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，所有披露一季報(bào)的股票方向基金季度末平均股票倉(cāng)位為78.41%,。剔除首次披露季報(bào)的基金后,，可比基金平均股票倉(cāng)位由去年四季度的80.11%降至78.57%,。其中，老基金減倉(cāng)較為明顯,，如華夏大盤從87.29%降到83.02%,；招商股票從72.93%降到64.72%。減倉(cāng)的直接原因來(lái)自大規(guī)模贖回,。封閉式基金一季度減倉(cāng)力度最大,，股票倉(cāng)位由去年四季度的77.53%下降至今年3月末的70.93%。
五,、48.47%
一季報(bào)顯示,，國(guó)內(nèi)最大的基金嘉實(shí)策略增長(zhǎng)表現(xiàn)較為保守，目前持股比例僅為48.47%,，手中現(xiàn)金比例高達(dá)30%以上,，而前10大重倉(cāng)股都是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。
嘉實(shí)策略增長(zhǎng)基金成立于去年12月12日,，募集規(guī)模達(dá)到了419億元,，成為當(dāng)年中國(guó)基金業(yè)最大新聞之一。根據(jù)剛剛公布的季報(bào)數(shù)據(jù),，截至3月31日這個(gè)基金規(guī)模是278億份,，資產(chǎn)凈值約301億元。(張漢青) |