隨著股指期貨推出時間的臨近,，將對其采用何種監(jiān)管模式也日益為各方所關(guān)注,。專家分析認為，股指期貨雖然應(yīng)屬中國證監(jiān)會的管理范圍之內(nèi),，但隨著銀行,、保險等機構(gòu)的逐步參與，勢必會對我國金融業(yè)的分業(yè)監(jiān)管提出考驗,。
中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍認為,，我國長期以來實行的分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管，雖然不符合金融市場一體化的趨勢,，但卻是我國在特定經(jīng)濟環(huán)境下的現(xiàn)實選擇,。
從歷史經(jīng)驗來看，分業(yè)監(jiān)管模式對金融機構(gòu)的各類業(yè)務(wù)分別監(jiān)管,，難免出現(xiàn)監(jiān)管層過度關(guān)注某一業(yè)務(wù),，而忽略金融集團總體風險的情況。1982年指數(shù)期貨合約交易在美國推出之后,，由于股指期貨具有股票和期貨的雙重特性,，導致美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會監(jiān)管權(quán)出現(xiàn)沖突，形成兩部門協(xié)調(diào)的監(jiān)管格局,。這種格局增加了市場運作及監(jiān)管成本,，降低了市場運作效率。
而中國商品期貨市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展歷程，已形成中國證監(jiān)會,、中國期貨業(yè)協(xié)會和各期貨交易所構(gòu)成的三級管理體系,。但此次股指期貨的推出，銀行,、保險業(yè)等機構(gòu)投資者都會逐步參與,，對其擔負監(jiān)管責任的銀監(jiān)會和保監(jiān)會也將涉及其中。
業(yè)內(nèi)專家普遍分析,，如何協(xié)調(diào)各部門權(quán)力，實施有效監(jiān)管,，可能是對我國分業(yè)監(jiān)管模式的一大挑戰(zhàn),。趙錫軍說，我國目前的監(jiān)管體制是以機構(gòu)監(jiān)管為主,，功能監(jiān)管為輔,。雖然借鑒國外金融期貨市場的監(jiān)管模式，我國未來的股指期貨市場可能仍將由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管,，但肯定要加強與其它部門的協(xié)調(diào)工作,。
隨著股指期貨推出時間的臨近，各商業(yè)銀行,、保險公司的籌備工作也在加速,。近日由中國建設(shè)銀行發(fā)起、議題為商業(yè)銀行如何為期貨公司提供金融服務(wù)的活動在上海舉行,，重點介紹了建行對交易會員提供的“銀期轉(zhuǎn)賬”業(yè)務(wù),。
除此之外，民生銀行和交通銀行等也較早地參與了中金所股指期貨籌備工作,。近日有消息稱,，未來可在確保風險可控的前提下，逐步允許部分優(yōu)質(zhì)保險公司適當參與股指期貨,，但必須限于以避險為目的,。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為，股指期貨的推出可能會預(yù)示著我國金融市場加速步入混業(yè)經(jīng)營時代,。
趙錫軍指出,，在現(xiàn)階段制度條件下，最現(xiàn)實的做法是加強各監(jiān)管部門的協(xié)調(diào),，通過不斷磨合最終實現(xiàn)金融混業(yè)經(jīng)營,。
趙錫軍介紹說，在市場發(fā)育成熟,、金融產(chǎn)品種類豐富的國家,，大多以功能監(jiān)管為主并實行統(tǒng)一監(jiān)管。比如1999年以后,，美國金融業(yè)開始進入混業(yè)經(jīng)營和綜合化管理時代,，其金融機構(gòu)運營效率和服務(wù)水平得到較大的提升,。
據(jù)了解，美國期貨市場監(jiān)管模式是由聯(lián)邦期貨交易委員會(CFTC),、全國期貨協(xié)會(NFA)和期貨交易所共同構(gòu)造的三級監(jiān)管體系,。
胡俞越還建議，可以借鑒歐美國家經(jīng)驗,，考慮在監(jiān)管機構(gòu)之外,，成立專門協(xié)調(diào)機構(gòu)，負責各政策業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)工作,，以加強監(jiān)管機構(gòu)之間的配合,。同時加強證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會和中國金融期貨交易所之間的聯(lián)系,，實現(xiàn)政府監(jiān)管,、行業(yè)自律和交易所監(jiān)控的統(tǒng)一。 |
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