加息的靴子終于落了地,，可另一只靴子又掛了起來,。在央行17日上調基準利率27個基點后,，市場開始猜測是否已經(jīng)進入升息通道,。
上周，一系列重要的統(tǒng)計數(shù)據(jù)相繼公布,，數(shù)據(jù)顯示宏觀調控面對的壓力趨大,，市場普遍預期，緊縮性的調控措施或將推出,。
央行的月度金融統(tǒng)計顯示,，二月份，信貸增加17.2%,，M1以21%的同比增幅創(chuàng)下六年來的新高,，信貸反彈、流動性過剩有增無減,；海關的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,，二月份，我國貿(mào)易順差大幅上升至237.6億美元,，達到歷史次高水平,；統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)亦顯示,，二月份，居民消費價格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%,。上周五公布的一至二月中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示,，當期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6535億元，比去年同期增長23.4%,。這一數(shù)據(jù)亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大,，宏觀調控的前景不容樂觀。
面對并不樂觀的通脹前景,，央行行長周小川也表示,，央行的職責是保持人民幣幣值穩(wěn)定，就是要防止和抵御通貨膨脹,，“如果有通貨膨脹,，我們要設法控制，這一點的重要性,，作為中央銀行來講，再怎么強調也不過分”,。在市場看來,，這充分表示了央行反通脹的決心。
自去年以來,，中國已經(jīng)3次加息,，5次上調準備金率，以抑制經(jīng)濟過熱,，但“馬力”十足的中國經(jīng)濟并未徹底放慢腳步,。市場普遍預計將出臺緊縮政策，尤其是最近一段時間,，各大機構對加息的預期高度一致,，大部分認為上半年、下半年將各加息27個基點一次,。
觀察當前的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),，主流經(jīng)濟學家支持加息的理由有三，第一,，CPI數(shù)據(jù)表明,，通貨膨脹率已經(jīng)超過稅后存款利率；第二,，固定資產(chǎn)投資增長速度達到23.4%,，投資反彈的趨勢日益明顯；第三,，金融數(shù)據(jù)顯示,，信貸和貨幣供應持續(xù)上升,，為投資反彈提供了資金支持。專家認為,，加息不僅是出于抑制通脹的考慮,，更要控制投資反彈、防止經(jīng)濟過熱,。由此看來,，這次加息雖然在意料之外，卻在情理之中,。
然而,，對于未來的利率走勢，專家學者的看法卻不盡相同,。如社科院金融研究所的易憲容認為,，只要數(shù)據(jù)顯示，投資仍然過熱,，CPI指數(shù)仍然太高,，就應該加息。但也有專家認為繼續(xù)加息的空間不大�,，F(xiàn)在,，國內(nèi)的利率政策還受制于匯率政策。目前,，美國已經(jīng)進入減息周期,，如果中國選擇繼續(xù)加息，或會激發(fā)熱錢涌進套利,。
但在筆者看來,，加息與否恐怕更要關注國內(nèi)數(shù)據(jù)。畢竟,，我們的央行行長說了,，如果有通貨膨脹，我們要設法控制,，這一點的重要性,，再怎么強調也不過分。 |
|