加息的靴子終于落了地，可另一只靴子又掛了起來(lái),。在央行17日上調(diào)基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)開(kāi)始猜測(cè)是否已經(jīng)進(jìn)入升息通道,。
上周,，一系列重要的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相繼公布,，數(shù)據(jù)顯示宏觀調(diào)控面對(duì)的壓力趨大，市場(chǎng)普遍預(yù)期,，緊縮性的調(diào)控措施或?qū)⑼瞥觥?BR> 央行的月度金融統(tǒng)計(jì)顯示,，二月份，信貸增加17.2%,，M1以21%的同比增幅創(chuàng)下六年來(lái)的新高,，信貸反彈、流動(dòng)性過(guò)剩有增無(wú)減,；海關(guān)的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示,，二月份，我國(guó)貿(mào)易順差大幅上升至237.6億美元,，達(dá)到歷史次高水平,；統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)亦顯示，二月份,，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%,。上周五公布的一至二月中國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6535億元,，比去年同期增長(zhǎng)23.4%,。這一數(shù)據(jù)亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大，宏觀調(diào)控的前景不容樂(lè)觀,。
面對(duì)并不樂(lè)觀的通脹前景,，央行行長(zhǎng)周小川也表示，央行的職責(zé)是保持人民幣幣值穩(wěn)定,，就是要防止和抵御通貨膨脹,，“如果有通貨膨脹，我們要設(shè)法控制,，這一點(diǎn)的重要性,，作為中央銀行來(lái)講，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過(guò)分”,。在市場(chǎng)看來(lái),，這充分表示了央行反通脹的決心。
自去年以來(lái),，中國(guó)已經(jīng)3次加息,，5次上調(diào)準(zhǔn)備金率，以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但“馬力”十足的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未徹底放慢腳步,。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)將出臺(tái)緊縮政策，尤其是最近一段時(shí)間,，各大機(jī)構(gòu)對(duì)加息的預(yù)期高度一致,，大部分認(rèn)為上半年、下半年將各加息27個(gè)基點(diǎn)一次,。
觀察當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持加息的理由有三，第一,，CPI數(shù)據(jù)表明,，通貨膨脹率已經(jīng)超過(guò)稅后存款利率；第二,，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度達(dá)到23.4%,，投資反彈的趨勢(shì)日益明顯；第三,，金融數(shù)據(jù)顯示,，信貸和貨幣供應(yīng)持續(xù)上升，為投資反彈提供了資金支持,。專家認(rèn)為,，加息不僅是出于抑制通脹的考慮，更要控制投資反彈,、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,。由此看來(lái)，這次加息雖然在意料之外,，卻在情理之中,。
然而，對(duì)于未來(lái)的利率走勢(shì),，專家學(xué)者的看法卻不盡相同,。如社科院金融研究所的易憲容認(rèn)為，只要數(shù)據(jù)顯示,，投資仍然過(guò)熱,，CPI指數(shù)仍然太高，就應(yīng)該加息,。但也有專家認(rèn)為繼續(xù)加息的空間不大�,，F(xiàn)在，國(guó)內(nèi)的利率政策還受制于匯率政策,。目前,，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入減息周期，如果中國(guó)選擇繼續(xù)加息，或會(huì)激發(fā)熱錢涌進(jìn)套利,。
但在筆者看來(lái),，加息與否恐怕更要關(guān)注國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)。畢竟,，我們的央行行長(zhǎng)說(shuō)了,，如果有通貨膨脹，我們要設(shè)法控制,，這一點(diǎn)的重要性,，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過(guò)分。 |
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