 本報訊
13日,，央行例行公開市場業(yè)務(wù)操作，發(fā)行1400億元一年期央行票據(jù),。這期央票的發(fā)行利率已上行到2.8701%,。在此前一周的公開市場操作中，1年期央票發(fā)行利率已由2.79%提高到2.8383%,。市場認(rèn)為,，這表明央行有意引導(dǎo)貨幣市場利率回升，或許是為提高法定存貸款利率做準(zhǔn)備,。
“央行引導(dǎo)一年期票據(jù)利率上行,，很可能是在為法定存貸款利率的調(diào)整做出鋪墊�,！敝袊y行全球金融市場部交易中心董德志告訴記者,，兩周來一年期央票發(fā)行利率的上升主要源自央行引導(dǎo),。他解釋說，央票發(fā)行的慣例是,，每周一,、三，由商業(yè)銀行向央行上報期望的數(shù)量和利率,，下午央行確定當(dāng)期央票的發(fā)行數(shù)量,。通過發(fā)行數(shù)量的調(diào)整，央行能夠很容易地引導(dǎo)發(fā)行利率水平,。
目前，在貨幣市場,，資金的供給方主要是流動性充裕的國有銀行,，同期的儲蓄存款利率可以視為其資金成本。市場認(rèn)為,，央行如果在近期加息,，國有銀行的資金成本則會上升，因此有必要拉升1年期央票的發(fā)行利率予以補償,。
董德志表示,，自2004年以來央行三次加息（2004年10月28日、2006年4月27日,、2006年8月18日）,，提高存貸款利率前都伴隨著央行票據(jù)發(fā)行利率的上行。
東吳基金分析師莫凡也認(rèn)為,，央票利率上行是為給加息預(yù)留空間,。目前一年期定期存款的利率為2.52%，一年期央票的利率拉高,，則擴大了加息的空間,。
但也有分析師認(rèn)為，央行引導(dǎo)央票發(fā)行利率上行,，是為了抑制過快的信貸增長,。數(shù)據(jù)顯示，1至2月,，人民幣貸款增加了9800億元,，這已經(jīng)達(dá)到去年全年的近一半。東方證券分析師張楊表示,，從這兩周的公開市場操作可以看出,，央行認(rèn)為貨幣市場利率過低，希望通過一年期央行票據(jù)利率逐步引導(dǎo)它走高,。他認(rèn)為,，一年期央行票據(jù)收益率的連續(xù)走高,，將帶動整個債市收益率的逐步上升，帶動貨幣市場利率的回升,。
一家股份制銀行的交易員也表示,，央行提高票據(jù)發(fā)行利率，是為了引導(dǎo)貨幣市場利率回升,，從而引導(dǎo)商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整,。貨幣市場利率乃至債券收益率的上升，將提高債券投資的吸引力,，從而降低銀行信貸擴張的沖動,。
本報訊(記者劉振冬
方燁 實習(xí)生郭小燕)
雖然13日公布的2月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，同時作為考察通脹趨勢的先行指標(biāo)——2月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)也低于市場預(yù)期,，但金融界的市場分析人士考慮到貸款增幅等因素,，仍然保持較強的加息預(yù)期。
統(tǒng)計表明,，2月份CPI同比上漲2.7%,，低于市場預(yù)計的2.8%；2月份PPI同比增長2.6%,，增速低于1月份的3.3%和去年12月份的3.1%,。對于這些最新公布的數(shù)據(jù)，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示,，通貨膨脹壓力雖有所減緩,，但他們堅持央行二季度前應(yīng)加息27個基點的判斷�,？紤]到20%的利息稅,，2.4%的CPI增幅已經(jīng)高于居民一年期存的利率了，在中國經(jīng)濟高速增長的背景下長期實施負(fù)利率政策是非常不正常的現(xiàn)象,。
哈繼銘說,，加息與否還要關(guān)注固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，以判斷是否出現(xiàn)投資反彈的苗頭,。這兩個月銀行信貸增長很快,，逼近了1萬億，同比增長17.2%,，這么快的增長將為投資反彈提供資金支持,。加息不僅是考慮抑制通膨，還要考慮過快的貸款增速,。
社科院金融研究所金融室主任易憲容表示,，CPI比去年12月份的上漲幅度有所下降，但這并不能得出加息壓力減小的結(jié)論,�,！�
匯豐銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌也認(rèn)為,，單看2月份的CPI數(shù)據(jù)并不支持加息，但前兩月貸款大大超過預(yù)期,，使得央行可能在近期采取緊縮措施,，包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)存貸款利率27個基點,。國家信息中心高級分析師祁京梅表示,，考慮到春節(jié)因素，CPI數(shù)據(jù)比此前預(yù)計的低,。但是,，估計1月至2月除投資增幅會有所下降，消費,、出口以及工業(yè)增長都會比較快,。從當(dāng)前情況看，加息預(yù)期加強了,。
與上述的專家相反，也有人認(rèn)為加息可能不大,。財政部財科所所長賈康表示,，從央行高層的言論看，在控制流動性過剩方面更加傾向于存款準(zhǔn)備金率,。華林證券研究所副所長劉勘認(rèn)為,，2月份CPI漲幅走高，主要原因在于春節(jié)因素,。目前,，央行的主要任務(wù)在于控制流動性過剩，若過早加息,，導(dǎo)致人民幣升值壓力再現(xiàn),，推動國內(nèi)資產(chǎn)價格上升，造成經(jīng)濟過熱,，反令通脹上升,。因此，短期內(nèi)加息的可能性不大,。 |
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